進(jìn)入2007年，中國經(jīng)濟持續(xù)火熱，GDP增速不斷加快，而CPI增速則在8月刷新了10年高點。消費、投資、出口等經(jīng)濟指標(biāo)全方位升溫，不斷刺激著市場的神經(jīng)。究竟是什么因素導(dǎo)致了國內(nèi)流動性過剩？未來又將如何演變？央行緊縮的力度又該怎樣才算合適？

繼8月份成功推出“專家學(xué)家把脈中國宏觀經(jīng)濟”系列后，本報再邀摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王慶、美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟學(xué)家陸挺、瑞士信貸亞太區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬、獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠、巴克萊銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家黃海洲、國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟師祝寶良、中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝、國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部研究員張立群、中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、全國人大財經(jīng)委經(jīng)濟室副主任李命志10位中外頂級經(jīng)濟學(xué)家，就中國宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)及政策再度展開“風(fēng)云對話”。

“通脹時代”來臨尚無定論

記者：物價上漲，會否引發(fā)全面通脹形成？如何引導(dǎo)人們的通脹預(yù)期？

本土專家看法

通脹預(yù)期是通脹加速主因

祝寶良：

今年，引發(fā)價格總水平上漲的主要原因是食品價格的上漲。統(tǒng)計顯示，在1-8月份居民消費價格上漲3.9%中，食品價格帶動了3.0個百分點。不過今年以來，糧食價格漲幅基本穩(wěn)定在6%以內(nèi)，肉、禽、蛋的生產(chǎn)成本基本穩(wěn)定，其價格沒有持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。3%-5%的物價漲幅在目前快速經(jīng)濟增長過程中屬可以承受范圍的。

目前，流動性過剩主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)和股市價格上升較快，資本市場即是存在泡沫，但問題尚不嚴(yán)重。隨著對流動性過剩的調(diào)控不斷取得成效，資產(chǎn)泡沫問題不會進(jìn)一步積累。

通貨膨脹預(yù)期是導(dǎo)致通貨膨脹加速上漲的重要原因。通貨膨脹預(yù)期增強，會導(dǎo)致消費、投資需求加速增長，引發(fā)新一輪物價上漲。針對居民通貨膨脹預(yù)期較高，應(yīng)加強輿論引導(dǎo)，堅決打擊違法漲價的行為。

美元濫發(fā)是源頭

劉煜輝:

通脹本質(zhì)還是貨幣過多導(dǎo)致的貨幣貶值，源頭在于美元本位制下美元的濫發(fā)。美元對中國財富的稀釋作用，還有以美元等計價資產(chǎn)在原材料、工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面對中國經(jīng)濟的扼制，導(dǎo)致中國國內(nèi)的通脹壓力日趨沉重。

未來是否會形成全面的通脹，我以為關(guān)鍵看預(yù)期。一旦貨幣貶值預(yù)期強化并擴散，人工成本的壓力、地價的壓力等等必然會推動制成品價格的全面上升。

現(xiàn)在我們的資源要素價格市場化改革根本還沒有完全展開，我們的煤電油運的價格由于政府還能控制，還低于國際水平，中國經(jīng)濟超高速增長而保持低通脹的關(guān)鍵，主要來自于民眾對于政府控制價格的信心，但這種信心能維持多久？中國已經(jīng)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵期，除非把未來要推進(jìn)的資源要素改革的步伐緩下來，那樣情況只可能更糟，結(jié)構(gòu)失衡加劇到一定程度，到那時，就不是僅僅一個通貨膨脹的問題了。

未必跨入通脹時代

郭田勇：

在流動性過剩的市場條件下，我國的確面臨較大的通脹的壓力，但并不意味著必然進(jìn)入“通脹時代”。如果我們采取適當(dāng)?shù)恼叽胧?，綜合運用多種工具手段，以疏堵結(jié)合的方式對流動性過剩進(jìn)行有效治理，就可以遏制通脹、維護經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展。

我認(rèn)為，食品價格的上漲未必會傳導(dǎo)到非食品領(lǐng)域、形成全面通脹。當(dāng)前制造業(yè)正處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，激烈競爭的中下游企業(yè)消化上游成本提高的能力較強。因此，上游價格一定幅度內(nèi)的上漲并不必然會傳導(dǎo)至中下游。

目前最令人擔(dān)憂的是通脹通過消費者的預(yù)期傳導(dǎo)。因此，通過貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)定通脹預(yù)期顯得至關(guān)重要，事實上，近期央行加息政策的著眼點就在于消除廣大消費者對未來價格上漲的預(yù)期。