石油美元力量幾何

最近一段時(shí)間，有關(guān)“迪拜收購(gòu)”的字眼不斷見諸報(bào)端。它們的實(shí)力到底有多大，麥肯錫算了一筆賬：在油價(jià)處于每桶70美元價(jià)位時(shí)，石油生產(chǎn)商們每天有大約20億的石油美元可供投資。2006年，石油出口國(guó)成為全球資金凈流出的最大源頭，從上個(gè)世紀(jì)70年代以來首次超過亞洲。麥肯錫估計(jì)，石油美元投資者(包括政府和私人)擁有的海外金融資產(chǎn)總額在3.4萬億美元至3.8萬億美元之間，在這四大市場(chǎng)參與者中名列首位。如果石油價(jià)格能穩(wěn)定在每桶70美元左右，每年將有6280億石油美元流入全球金融市場(chǎng)。

顯而易見，石油美元已成為全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性增加的重要因素。與此同時(shí)，石油美元投資者的投資偏好也正在形成金融市場(chǎng)的新趨勢(shì)，促進(jìn)了對(duì)沖基金、私募股權(quán)投資基金和其他金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展。報(bào)告預(yù)測(cè)，未來幾年石油美元投資者可能將對(duì)新興市場(chǎng)特別是亞洲和北非的金融深化起到更大的作用。

出現(xiàn)于上世紀(jì)40年代的對(duì)沖基金在最近幾年發(fā)展為全球金融市場(chǎng)的一支生力軍。2006年底對(duì)沖基金管理的資產(chǎn)達(dá)到1.5萬億美元，2007年中升至1.7萬億美元。根據(jù)報(bào)告，在英美的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上，由對(duì)沖基金進(jìn)行的交易占總交易額的30%至50%。麥肯錫認(rèn)為，對(duì)沖基金在改善市場(chǎng)流動(dòng)性、提高市場(chǎng)效率和加速金融創(chuàng)新分散風(fēng)險(xiǎn)方面都發(fā)揮了積極作用。

相比以上的掮客，私募股權(quán)投資基金管理的資產(chǎn)規(guī)模很小，但影響并不小。它的發(fā)展或許有利于企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資并產(chǎn)生出股東維權(quán)的新形式，最終起到提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的作用。

威力與危險(xiǎn)并存

以上四類資本的崛起意味著金融市場(chǎng)的全球化進(jìn)入了一個(gè)新階段，全球資本市場(chǎng)正發(fā)生著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。報(bào)告指出，這些資本大量流入美國(guó)，從而拉低了美國(guó)的長(zhǎng)期利率。僅亞洲國(guó)家央行和石油美元就使美國(guó)的利率水平下降了約0.75個(gè)百分點(diǎn)。這助長(zhǎng)了美國(guó)貸款的大幅增長(zhǎng)，使住房?jī)r(jià)格和股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。麥肯錫認(rèn)為，就現(xiàn)有市盈率來看，股價(jià)處于合理水平，但它同時(shí)也指責(zé)這些資本加劇了全球范圍的房地產(chǎn)泡沫，或許還有藝術(shù)品泡沫。

與此同時(shí)，它們還是經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩從一國(guó)蔓延到另一國(guó)的一個(gè)重要途徑。麥肯錫在報(bào)告中指出，這四大權(quán)力掮客在推動(dòng)金融市場(chǎng)進(jìn)一步全球化的同時(shí)也催生出四大風(fēng)險(xiǎn)：石油美元投資者的飆升會(huì)引起一些資產(chǎn)的通脹，特別是流動(dòng)性不強(qiáng)的資產(chǎn)如房地產(chǎn)價(jià)格高企；來自亞洲各央行及中東國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金在不斷累積其自身金融影響力的同時(shí)增加了出于非經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)而進(jìn)行投資的可能性；而規(guī)模不斷擴(kuò)大的對(duì)沖基金則可能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，造成市場(chǎng)的不穩(wěn)定（在不久前發(fā)生并導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的美國(guó)次貸危機(jī)中，數(shù)家大型對(duì)沖基金損失嚴(yán)重，許多中小型對(duì)沖基金關(guān)閉）；來自私人股本的信用風(fēng)險(xiǎn)更是不言而喻。

沒有人能預(yù)言“新權(quán)力掮客”究竟會(huì)把全球經(jīng)濟(jì)帶向何方，但其表現(xiàn)出的深遠(yuǎn)影響力正在受到更多的重視。

相關(guān)閱讀：

英媒體評(píng)中國(guó)股市發(fā)展 稱一個(gè)資本大國(guó)正在崛起

專家號(hào)脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)三高癥 吁研究者要下苦功夫

專家預(yù)計(jì):中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)穩(wěn)中趨降

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可望連續(xù)5年超過10%

六組數(shù)據(jù)見證中國(guó)經(jīng)濟(jì)輝煌歷程