閆立良

“金融運行總體平穩(wěn)”，這是央行在10月12日發(fā)布第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)時，對前一階段金融形勢的判斷。但面對超過3.3萬億元的信貸增長和18.45%的廣義貨幣供應(yīng)量增速，央行下一階段必將繼續(xù)加大緊縮力度，則成為專業(yè)人士的共識。

央行貨幣政策委員會三季度例會指出，目前經(jīng)濟運行投資增長過快、貿(mào)易順差過大、信貸投放過多等問題依舊突出，并且還出現(xiàn)了通脹壓力和資產(chǎn)價格持續(xù)上升等問題，下一階段貨幣政策應(yīng)繼續(xù)實行穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策，適當加大政策調(diào)控力度，保持貨幣信貸合理增長。

“適當加大政策調(diào)控力度，保持貨幣信貸合理增長”，無疑體現(xiàn)出央行對于當前形勢的冷靜判斷。與此同時，央行也加強了與其他部門在宏觀調(diào)控上的協(xié)同配合，不久前央行和銀監(jiān)會聯(lián)手推出的房貸緊縮政策，即是體現(xiàn)。

在三季度金融數(shù)據(jù)公布后，“適當加大政策調(diào)控力度”的政策就開始得到落實。13日，央行宣布年內(nèi)第八次上調(diào)存款準備金率，從10月25日起普通類金融機構(gòu)將執(zhí)行13%的存款準備金率，達到歷史高點。此次上調(diào)的理由仍是“加強流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長?！?/P>

過去三個季度，面對經(jīng)濟由“偏快”轉(zhuǎn)向過熱的嚴峻形勢，央行堅持實行穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策，采取了一系列綜合措施加大金融調(diào)控力度，維護總量平衡。年初以來，央行加大了公開市場對沖力度，同時還史無前例地頻繁動用上調(diào)存款準備金率、發(fā)行央行定向票據(jù)和加息等貨幣政策緊縮工具為經(jīng)濟降溫。盡管加息和存款準備金率等緊縮性措施頻頻出臺，但是仍然難抑銀行的放貸沖動。流動性過剩的格局沒有發(fā)生根本變化，未來貨幣供應(yīng)總量偏多，通脹壓力仍會比較大。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1-9月份金融機構(gòu)人民幣各項貸款增加3.36萬億元，同比多增6073億元，已經(jīng)超過了去年全年創(chuàng)造的3.18萬億新增貸款紀錄。

鑒于這一嚴峻現(xiàn)實，多位人士認為，央行加息已經(jīng)箭在弦上。

中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，由于9月和10月份通脹數(shù)據(jù)仍將處于高位，今年內(nèi)央行依然有加息一兩次的可能性，而且短期利率的上調(diào)幅度可能大于中長期利率。

中國銀行全球金融市場部袁躍東也認為，在居民消費價格指數(shù)再創(chuàng)10年新高、1-8月CPI為3.9%、銀行實際存款利率為負數(shù)等情況下，央行仍將保持加息的態(tài)勢，年底前還有加息的可能。