中銀香港昨日發(fā)表研究認為，7、8月份，美國次級抵押貸款危機導致金融市場大幅波動，迫使各央行暫停加息，甚至減息，以防止經濟受到影響，但這阻礙了各央行打擊通脹的成效。目前，全球通脹壓力仍在。

該行最新一期《中銀經濟月刊》指出，全球通脹再次上升，與各國央行在本世紀初多次減息，把利率多年來維持于超低水平，造成流動性過剩有關。本世紀初，全球經濟陷入衰退，各央行最大的擔憂是通縮，故連續(xù)大幅減息。但在經濟復蘇時卻沒有及時把利率回復至中性水平，僅循序漸進地加息，令投資者預期低息環(huán)境將會持續(xù)，加息的影響亦被金融市場升幅更大所抵消，未能達到流動性收縮的效果。

研究認為，在流動性充沛的情況下，金融和資產市場便很容易被推高。經濟基本狀況雖保持理想，但資產價格的膨脹造成財富效應，增強消費意愿，最終會引發(fā)通脹。若要控制流動性，從而壓制通脹增長過快的問題，各央行加息的速度和決心將起到決定性作用，但目前各央行因次級抵押貸款危機等問題而暫停加息，甚至減息，將阻礙其打擊通脹的成效，令全球流動性問題持續(xù)。

研究亦指出，2004年起全球經濟一直保持較快增長，中國、印度等發(fā)展中國家更成為新一輪經濟增長引擎，人均能源和原材料消耗有增無減。此外，原油供應更受到地緣政治等問題的影響，且投資和衍生工具市場發(fā)展蓬勃進一步推高原油價格，令石油和原材料價格大幅上升，發(fā)展中國家及全球物價上升的威脅仍然存在。（李宇）

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