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    高盛:“金磚四國”完全有能力接過美國的班

    2008年07月19日 14:58上海證券報 】 【打印已有評論0

    吉姆·奧尼爾

    自2001年9月以來一直擔(dān)任高盛全球經(jīng)濟(jì)研究部的主管,負(fù)責(zé)統(tǒng)率高盛在全球的經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊。

    吉姆最知名的成就就是,他是“金磚四國”(BRICs)這一重要名詞的發(fā)明人,他與他的團(tuán)隊一道發(fā)表了多篇關(guān)于BRIC的報告,而BRIC一詞也已成為代表未來增長機(jī)遇的巴西、俄羅斯、印度和中國的代名詞。

    ——訪高盛全球經(jīng)濟(jì)研究主管吉姆·奧尼爾(Jim O’Neill)

    吉姆·奧尼爾的名字未必有很多人知道,但如果提到“金磚四國”,恐怕沒有幾個人不曾聽說。

    2003年10月,高盛發(fā)布了一篇題為“與BRICs一起夢想”的全球經(jīng)濟(jì)研究報告,首次提出了“金磚四國”(首字母縮寫:BRIC)這一重要概念。而吉姆·奧尼爾正是該報告的主筆。

    作為統(tǒng)率高盛全球經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊的“帶頭人”,吉姆·奧尼爾對巴西、俄羅斯、印度和中國這四大新興經(jīng)濟(jì)體巨大增長潛力的準(zhǔn)確預(yù)判,多年來廣為業(yè)界稱道。眼下,美國等西方國家被信貸危機(jī)所困,高油價又趁機(jī)肆虐全球,在這樣的不利大環(huán)境下,吉姆對他心目中的“金磚四國”又有何期待呢?就此,記者日前專門對他進(jìn)行了采訪。

    美經(jīng)濟(jì)將介于U與L之間

    上證報:作為全球頭號經(jīng)濟(jì)體,美國經(jīng)濟(jì)最終能躲過衰退嗎?

    吉姆·奧尼爾:在過去的6個月,美國經(jīng)濟(jì)一直被衰退問題所困擾??纯醋钚碌姆寝r(nóng)就業(yè)報告吧,失業(yè)率從4.5%升到了5.5%,這是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的典型特征,而未來的GDP修正數(shù)據(jù)也將證明這一點。不過,事情也不是到了絕望的地步,外部經(jīng)濟(jì)正在幫助美國擺脫衰退陰影。事實上,外部經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn),很大程度上抵消了因美國房地產(chǎn)市場疲軟而帶來的負(fù)面沖擊。

    上證報:就信貸市場而言,您是否認(rèn)同最黑暗時期已過的說法?

    吉姆·奧尼爾:我認(rèn)為,美聯(lián)儲在3月16日出臺向更多金融機(jī)構(gòu)提供貼現(xiàn)窗融資的罕見措施,為市場的系統(tǒng)性風(fēng)險加了一道保險。然而,鑒于美國國內(nèi)消費的疲軟以及房地產(chǎn)市場的持續(xù)降溫,金融體系很可能繼續(xù)保持疲軟,某些金融機(jī)構(gòu)可能難以挺過這輪困境。

    上證報:您對美國經(jīng)濟(jì)的未來預(yù)期如何?有沒有具體的增長目標(biāo)預(yù)測?吉姆·奧尼爾:有人將美國此輪經(jīng)濟(jì)衰退比如成一個“U”型,不過,我認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將以一種介于“U”和“L”之間的模式發(fā)展(經(jīng)濟(jì)在底部的蓄勢期將持續(xù)很久)。之所以這么說,是因為這輪衰退的根源是占美國GDP比重70%的消費,這期間還包含大量的杠桿交易。我們很可能會發(fā)現(xiàn),以往由過度消費支撐的經(jīng)濟(jì)增長年代將就此結(jié)束。

    我們預(yù)計,在未來的很多年時間內(nèi),美國經(jīng)濟(jì)增長將在1%至2%的區(qū)間內(nèi)徘徊,換言之,美國經(jīng)濟(jì)將以低于過去30年的平均水平發(fā)展。

    中美處于相反的經(jīng)濟(jì)周期

    上證報:美國經(jīng)濟(jì)長期低迷,會對世界經(jīng)濟(jì)帶來何種影響?美國畢竟是世界上規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)體。

    吉姆·奧尼爾:美國經(jīng)濟(jì)約占全球GDP30%,所以當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)患上“感冒”時,其他經(jīng)濟(jì)體或多或少會受到影響。不過,我的意思不是說其他經(jīng)濟(jì)體都會因此得“流感”,就像過去很多時候的情形那樣。應(yīng)該這么說,那些對美國出口份額較大的經(jīng)濟(jì)體將會受到影響,其中也包括中國。但是,“金磚四國”強(qiáng)大的內(nèi)需足以完全抵消美國國內(nèi)消費需求的大幅下降。

    我認(rèn)為,對世界經(jīng)濟(jì)總體來說,目前占全球GDP16%的“金磚四國”將挑起重?fù)?dān),支撐全球經(jīng)濟(jì)維持3%至4%的增速。

    上證報:您對中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和前景有何總體評價?

    吉姆·奧尼爾:正如你所知,我首次提出了“金磚四國”的概念。我完全相信,在接下來的十年中,中國可以取代日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。而在2025年和2040年間,中國甚至可能超越美國全球第一經(jīng)濟(jì)體的地位,就像我們此前的預(yù)測一樣。

    就經(jīng)濟(jì)周期而言,中國現(xiàn)在的情況與美國截然相反。依我判斷,中國的貿(mào)易順差已經(jīng)見頂,有望在今年降至占GDP的4%至5%,而出口則將繼續(xù)降溫。這是好事。

    另外,已經(jīng)有一些跡象表明,中國的內(nèi)需正在溫和提速,這是更加令人感到高興的事。事實上,自2007年以來,如果計算商品零售數(shù)據(jù)的話,中國的消費者對全球消費的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過美國消費者。這是絕對的好消息。

    我同時認(rèn)為,中國的通脹率近期可能已經(jīng)見頂,CPI升幅有望在今年晚些時候降至6%左右,到明年有望進(jìn)一步下降。

    高通脹是全球最大風(fēng)險

    上證報:國際油價近期的表現(xiàn)可用瘋狂來形容,您怎么看這一問題?

    吉姆·奧尼爾:油價瘋漲最根本的原因還是供求關(guān)系的失衡。早在4年前,我們將2050年金磚四國的預(yù)測模型運(yùn)用到能源市場,結(jié)果顯示在2003年至2018年期間,全球能源需求將以每年2.5%的速度增長。而在過去的25年時間里,這一增速僅為1.5%。如今能源的供給已經(jīng)難以滿足需求。不過,除供需矛盾緊張之外,油價的瘋狂表現(xiàn)還源于美國過去幾年寬松的貨幣政策以及美元的持續(xù)走貶,這些因素鼓勵了原油市場的投機(jī),而更多投資者只是在跟風(fēng)做多。

    上證報:承接著油價上漲的問題,高通脹已經(jīng)成為全球各國的一大難題,怎樣才能解決這一難題呢?

    吉姆·奧尼爾:我認(rèn)為,通貨膨脹是目前全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險,尤其是對于發(fā)展中國家。對于發(fā)展中國家來說,央行采取更多措施防止因油價上漲引發(fā)的通脹壓力滲透到其他更廣泛領(lǐng)域,是非常重要的一點。這也是這些國家應(yīng)對通脹挑戰(zhàn)的正確方法。發(fā)展中國家普遍存在的問題是,實際利率過低而貨幣卻不夠強(qiáng)勢和堅挺。

    上證報:作為對通脹上升的一種反應(yīng),美聯(lián)儲上月終于暫停了連續(xù)降息,不少人都認(rèn)為當(dāng)局會轉(zhuǎn)入加息,您怎么看?其他央行又將如何作出下一步的決策呢?

    吉姆·奧尼爾:雖然美聯(lián)儲在上個月底維持利率不變的決定讓人們對美聯(lián)儲進(jìn)入加息通道產(chǎn)生擔(dān)憂,但是我們認(rèn)為,在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi),美聯(lián)儲將維持目前的利率水平。消費的持續(xù)低迷和失業(yè)率的高企,將令美聯(lián)儲難開加息之口。

    我們相信,剛剛宣布加息的歐洲央行將繼續(xù)高度警惕通脹壓力,但是經(jīng)濟(jì)增長并不樂觀的歐元區(qū)并不會貿(mào)然連續(xù)加息,所以我們預(yù)計,在今年余下時間內(nèi),歐洲央行將維持目前的利率水平不變。而在英國和日本,我估計貨幣政策的前景也會是同樣的情況。

    對于包括中國和印度在內(nèi)的發(fā)展中國家的央行來說,他們則將繼續(xù)在必要時進(jìn)一步采取從緊的貨幣政策,他們也需要這么做才能緩解通貨膨脹的壓力。

    未來一年大部分股市都會上漲

    上證報:您對美元前景如何看?是否還會進(jìn)一步下跌?

    吉姆·奧尼爾:我認(rèn)為,美元對世界主要貨幣的匯價已經(jīng)接近拐點。歐元對美元突破1.60將很難持續(xù),在未來一年之內(nèi),歐元對美元將跌至1.40左右。不過,美元對發(fā)展中國家貨幣則將是另外一番景象。我預(yù)計,人民幣將持續(xù)升值很長一段時間。一年后的今天,美元對人民幣將跌至6.00附近。

    上證報:前不久,美國道指也正式從技術(shù)上跌入熊市,其他很多國家則早已進(jìn)入熊市區(qū)間。這是不是意味著全球股市都將進(jìn)入一輪熊市?

    吉姆·奧尼爾:從我的角度來說,我認(rèn)為熊市不太可能持續(xù)很久??纯船F(xiàn)在的預(yù)測市盈率和所謂的股票風(fēng)險溢價,股市顯然已經(jīng)基本消化了當(dāng)前我們所面臨的經(jīng)濟(jì)困境和挑戰(zhàn)。我預(yù)計,未來一年內(nèi),全球大部分股市將出現(xiàn)上漲。不過,對于美國和歐洲股市來說,它們的反彈之路可能更為崎嶇。

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    作者: 朱周良   編輯: lq
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