每經(jīng)記者 徐奎松 發(fā)自北京

國務院總理溫家寶曾說，經(jīng)濟形勢要看三天：昨天、今天和明天。在就要告別2009年，翻開嶄新的2010年扉頁之際，回頭梳理2009年積極財政政策和適度寬松的貨幣政策的實施情況，十分必要，也能為明年有“針對性和靈活性”地制定政策提供參考。

信貸投放存在一些問題

國務院研究中心宏觀部副部長魏家寧透露，從2009年上半年起，國研中心對7省財政的信貸投放跟蹤調(diào)研，發(fā)現(xiàn)存在一些不合理現(xiàn)象。一部分資金流入股市和房地產(chǎn)；一部分資金流入了票據(jù)市場，沒有進入實體經(jīng)濟；還有更大一部分的資金流向地方政府的投融資平臺。并且地方銀行給地方政府的信貸量，遠遠超越披露出來的數(shù)字；還有，每家銀行前十幾位的信貸客戶的信貸量，大幅度增快、增高。更有一部分大型國有企業(yè)，把大量的信貸一轉(zhuǎn)手存入銀行吃利差。而民營企業(yè)、小企業(yè)的貸款情況卻很困難。

魏家寧說，2009年的經(jīng)濟回升，主要是政府的投入推動的。其中值得反思的是：一是在一定程度上壓制了市場調(diào)節(jié)機制的作用；二是改變了市場的預期，形成市場等待更多優(yōu)惠政策、投資者和消費者延遲投資和消費的局面。所以，剛剛轉(zhuǎn)好的經(jīng)濟形勢能否持續(xù)發(fā)展，不能一直靠政府的繼續(xù)投資來維護，進一步帶動民間投資才是關鍵。

國家信息中心首席經(jīng)濟學家范劍平說，到10月份為止，新開工項目增長80%以上。如果不能適可而止，明年繼續(xù)大規(guī)模鋪新攤子，將有兩個壓力：一是宏觀調(diào)控政策、擴張性的政策需要退出的時候，將騎虎難下。二是任何政府財力都是有限的，如果不顧財力限制，大規(guī)模舉債搞固定資產(chǎn)投入，未來財政和金融風險不可估量。再出臺新的宏觀政策治理風險，麻煩就更大了。

為控制信貸出現(xiàn)的風險，銀監(jiān)會在2009年10月出臺 《商業(yè)銀行流動性風險管理指引》；11月份，中國銀監(jiān)會主席劉明康要求各大銀行要及時補足銀行資本；12月8日，銀監(jiān)會連續(xù)出臺四個文件，分別是：《固定貸款管理暫行辦法》、《流動資金貸款管理暫行辦法》、《個人貸款管理暫行辦法》和《項目融資指引》。

財政風險不容忽視

中央財經(jīng)大學財經(jīng)研究院院長王雍君在接受《每日經(jīng)濟新聞》專訪時指出，預計銀行新一輪的呆壞賬很快就會出現(xiàn)。財政風險現(xiàn)在看主要反映在地方政府層面。全國每年的財政收入主要集中在中央，地方財政收入比較弱，主要靠土地出讓。

2009年全國費稅收入占財政收入的20%，打破歷年費稅收入水平。地方費稅收入占地方一個財年收入的45%左右，是極不正常的現(xiàn)象。地方財政現(xiàn)在采取不可持續(xù)的“寅吃卯糧”的方式。今年下半年稅收增長很猛，與可持續(xù)發(fā)展顯得極不協(xié)調(diào)。

王雍君說，地方財政如果沒有房地產(chǎn)業(yè)的支撐，財政就會垮掉。官方統(tǒng)計，在對房地產(chǎn)的依賴程度上，中央財政是約20%，地方則是約40%。國有企業(yè)上繳財政的稅額，在財政收入中占30%。而4萬億的投入中，有近80%投向國有企業(yè)。

王雍君指出，寬松的信貸政策會為今后帶來三個主要的負面影響：

一是會與結(jié)構(gòu)調(diào)整乃至需求擴張形成矛盾。今后采取的擴內(nèi)需政策與結(jié)構(gòu)性調(diào)整導向不一樣。理論上講，財政應投到促進國力增長和投資價值較高的領域。但實際的財政投入導致進一步產(chǎn)能過剩，給結(jié)構(gòu)調(diào)整增加更大困難。

二是長期與短期的矛盾?，F(xiàn)在85%以上都投在了基礎設施上面，被稱為“鐵公基”。這些基礎設施的投資，既不能持續(xù)帶動就業(yè)，也不能持續(xù)拉動經(jīng)濟增長。中長期看，這種財政刺激是不可持續(xù)的。

第三個負面影響是，可能把整個財政資金空間用空耗盡。目前的財政風險，幾乎沒有人來關注。地方財政如果難以為繼，沒有太多的財力來支撐這種需求，將形成大筆的隱形赤字。大量的擔保、大筆的國債，唯有靠土地出讓還可以支撐地方財政。

種種跡象表明，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整已經(jīng)到了刻不容緩的地步，而天量信貸投放所引發(fā)的風險，應引起高度重視。

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