宋國青:低利率引發(fā)高房價 通脹暫無太大壓力
中國房價偏高的原因很多,包括快速城鎮(zhèn)化和農(nóng)地控制以及人口年齡結(jié)構(gòu)等因素,但是最關(guān)鍵的原因是持續(xù)的利率偏低導(dǎo)致預(yù)期的未來長期利率偏低。
文|本刊記者 何春梅
雖然國家出臺了一系列政策來遏制房價過快上漲,但房價上漲的勢頭似乎并沒有受到影響。讓人望而生畏的高房價到底緣何而來?2010年還會繼續(xù)這樣的勢頭嗎?
伴隨著通脹抬頭,房價飆升,以控制貨幣增長為中心的新一輪宏觀調(diào)控已經(jīng)啟動。人們一方面擔(dān)心高通脹高房價,希望價格平穩(wěn)房價回落至少也不要繼續(xù)快速上升,另一方面又擔(dān)心調(diào)控過度或者“硬著陸”。這中間的關(guān)系到底該如何厘清?為此,《英才》記者專訪了北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心宋國青教授,他曾多次對中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢做出準(zhǔn)確預(yù)測。
通脹暫無太大壓力
如果上半年特別是1季度的信貸和貨幣供給沒有特別劇烈的增長,估計(jì)今年全年C P I平均3%出頭。
《英才》:目前社會上關(guān)于通脹的討論比較多,你怎么看?
宋國青:2010年1月的月度CPI是1.5%低于2009年12月的1.9%。2009年12月CPI漲幅很高,季節(jié)調(diào)整后比上月上升0.6%,折年率7.8%。從1月的情況看,這個大幅上漲主要是11月的異常天氣造成的。按1月CPI同比上升1.5%計(jì)算,季節(jié)調(diào)整后1月的指數(shù)比去年10月平均每月上升0.24%,折年率2.9%??梢詫⑦@個數(shù)字看作目前通貨膨脹率的短期趨勢,而12月的異常值是天氣因素影響的結(jié)果。
可以說,目前暫無太大通脹壓力。如果上半年特別是1季度的信貸和貨幣供給沒有特別劇烈的增長,估計(jì)今年全年CPI平均3%出頭,最高可能在6-7月達(dá)到4.5%左右——高點(diǎn)出現(xiàn)的原因主要是去年6-7月的基數(shù)較低?!队⒉拧罚耗悄阏J(rèn)為貨幣供給多少比較合適?
宋國青:具體到信貸,就是全年人民幣貸款7萬億,1季度和上半年的月度貸款相對多一些,但不特別多(1季度2萬億稍多)。目前的信貸控制目標(biāo)稍微高一點(diǎn),但是考慮到通貨膨脹率上升后貨幣政策也會調(diào)整,所以預(yù)測全年7萬億。這里有很多不確定性,包括順差和外匯收入的情況,外匯貸款、股市融資、企業(yè)債和其他因素。需要根據(jù)情況的變化不斷調(diào)整預(yù)測。就今年內(nèi)的CPI來說,主要是把握上半年的貨幣供給,4季度的貨幣增長主要影響明年。
《英才》:貨幣增長和通脹的關(guān)系是怎樣的?
宋國青:近幾年貨幣影響總需求和通貨膨脹的速度比過去快了。從環(huán)比的角度看,2009年1季度貨幣就超高增長,到現(xiàn)在快一年了,對價格的沖擊大部分已經(jīng)釋放了。季度的貨幣按環(huán)比已是高增長,但事實(shí)表明直到目前為止通脹還是溫和的,短期內(nèi)還會有所持續(xù)。去年上半年貨幣的高增長對價格水平的沖擊,也就是通貨膨脹,現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)相當(dāng)充分的釋放了。從CPI月環(huán)比變化情況看,貨幣沖擊高峰已經(jīng)過去。CPI月環(huán)比在2009年8月到達(dá)一個局部高點(diǎn),此后兩個月有所下降。根據(jù)另外的價格指數(shù)推算,11月上半月CPI主要項(xiàng)目在季節(jié)調(diào)整后有所下降。后來下了大雪,蔬菜等價格大幅度上升,才引起了月度CPI的較大幅度上升。
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