3月13日，周小川在記者會結(jié)束時，向與會者告別。新京報(bào)記者 韓萌 攝

3月16日，十二屆全國人大一次會議選舉產(chǎn)生了新一屆國務(wù)院各組成機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，周小川成為首位“三連任”的央行行長。此前，3月11日，周小川已當(dāng)選政協(xié)副主席。

從2002年12月至今，周小川一直擔(dān)任央行行長，他是央行史上任期最長的行長。

在周小川過去十年任期中，中國的金融體系中發(fā)生了商業(yè)銀行改革上市、匯率改革、利率市場化這樣重大的內(nèi)容，也有現(xiàn)代中央銀行一般職能的確立；無論是支持者還是反對者，沒有人能否認(rèn)周小川執(zhí)掌央行任上富有遠(yuǎn)見和成效的改革，雖然在這個過程中非議與謠諑不斷。

周小川在央行任職的經(jīng)歷，“人民幣先生”和“百萬億先生”這兩個褒貶迥異的稱呼，或許正顯示出作為技術(shù)官員的周小川在改革中面臨的窘困，這或許也是中國改革尤其是金融改革最好的記錄與鏡鑒。

市場化的改革邏輯

在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，“周小川身上的標(biāo)簽很明顯，他就是一個改革派，一個市場派。”

3月13日，在是否連任的問題上，周小川的回答是：“不管我本人是否連任，所謂實(shí)踐檢驗(yàn)真理、實(shí)踐檢驗(yàn)政策，做得對的東西肯定會保持連續(xù)性和穩(wěn)定性?！?/p>

與周小川在央行共事五年的央行前副行長吳曉靈說，周小川任央行行長之后，在貨幣的穩(wěn)健經(jīng)營，豐富貨幣政策的工具箱方面都做了大量的工作，而且和國際上主要的央行做了比較好的溝通。

“有這樣一個行長執(zhí)掌，對中國和世界都有好處?！眳菚造`說。

“周小川身上的標(biāo)簽很明顯，他就是一個改革派，一個市場派?！痹谥苄〈ㄆ评羧窝胄行虚L后，路透社援引國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌的這句話來評價這次留任。

即使是過去十年央行政策的“常任”批評者，曾任央行貨幣政策委員會委員的學(xué)者余永定，也認(rèn)為周小川是留任央行的合適人選。

按照周小川在2010年的說法，整體改革協(xié)調(diào)理論強(qiáng)調(diào)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體系向社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的整體、系統(tǒng)性的轉(zhuǎn)變，而不是拼湊的。

這一市場化改革的思路也貫穿了周小川在中國金融體系的任期。

2002年12月28日，擔(dān)任證監(jiān)會主席不到3年的周小川被“火線”任命為央行行長。當(dāng)時，新一屆政府總理尚未正式出爐，無論是從慣例還是從速度上看，這項(xiàng)任命都是不同尋常的。

“在其任期里，完成了中央銀行從行政調(diào)控到市場調(diào)控的轉(zhuǎn)變?！币患仪把胄邢到y(tǒng)人士、現(xiàn)任外資金融機(jī)構(gòu)高管說。

周小川上任以來，幾乎創(chuàng)新和動用了現(xiàn)代貨幣政策的一切操作工具來完成“法律賦予央行的貨幣政策職能”。在央行沒有利率和匯率調(diào)整的最終決定權(quán)的情況下，這些眼花繚亂的操作工具，不僅可以大量獲取實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、市場信息，更可以借此疏浚貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，建立或理順利率和匯率的形成和傳導(dǎo)機(jī)制。

“難啃”的銀行改革

周小川上任伊始，正值銀行體系困頓之時，標(biāo)準(zhǔn)普爾當(dāng)時將內(nèi)地國有銀行全部評定為垃圾級。

周小川剛一上任就面臨一塊“難啃的骨頭”。

2002年，中國銀行體系正處于前兩輪改革后的困頓之中。當(dāng)時外電稱，中國的金融體系是個大定時炸彈，也有人說，中國的金融體系技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)。

當(dāng)時銀行業(yè)賬面不良貸款率超過20%，由于統(tǒng)計(jì)口徑的原因，實(shí)際比例可能更高。標(biāo)準(zhǔn)普爾當(dāng)時將內(nèi)地國有銀行全部評定為垃圾級。

周小川上任之后要操刀這樣的一場改革。

據(jù)2010年《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，2003年5月19日，正值非典時期，周小川在中南海國務(wù)院第三會議室，拿出一份19頁的打印PPT，向時任總理溫家寶匯報(bào)，其中提綱挈領(lǐng)地描繪了國有商業(yè)銀行改革的代價、資源運(yùn)用、操作過程、配套措施和風(fēng)險(xiǎn)。

后來國務(wù)院以此為藍(lán)本確定了國有商業(yè)銀行改革方案，當(dāng)時有參與改革思路設(shè)計(jì)的人士稱，當(dāng)初方案中70%-80%得到實(shí)現(xiàn)。

此時距離吳敬璉、周小川二人提出商業(yè)銀行改革已經(jīng)過去了十年。

1993年吳敬璉和周小川在《對近中期經(jīng)濟(jì)體制改革的一個整體性設(shè)計(jì)》一文中提出，“專業(yè)銀行盡快實(shí)現(xiàn)向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)軌”，“只有強(qiáng)化專業(yè)銀行的垂直管理，才能保證強(qiáng)化業(yè)務(wù)規(guī)章及財(cái)經(jīng)規(guī)律”。并同時提出建立開發(fā)投資銀行、進(jìn)出口信貸銀行等政策性銀行，分流國有銀行的政策性業(yè)務(wù)。

但剝離政策性業(yè)務(wù)并沒有解決國有銀行改革的問題。1998年政府出手拯救四大行、剝離不良資產(chǎn)，周小川是這一方案的積極推動者，但直到2002年底，四大國有商業(yè)銀行的賬面不良率仍有21.4%，資本充足率僅4.27%。舊的包袱還沒有消化，新的壞賬又產(chǎn)生。

財(cái)政沒錢，或者是財(cái)政不愿掏錢注資，注資是國有銀行改革中最難啃的一塊骨頭。但周小川繞過了財(cái)政這環(huán)，用外匯儲備注資。有學(xué)者評論說，周小川在堅(jiān)持市場化改革趨勢中也體現(xiàn)出靈活務(wù)實(shí)的態(tài)度。

隨后的國有商業(yè)銀行改革為市場熟知，引入外匯儲備注資、引入海外投資者重建商業(yè)架構(gòu)、推動銀行股改上市，國有商業(yè)銀行得以在市場中重塑。

但這一階段也是反對聲浪最高的一個階段，其中包括引入海外投資者引發(fā)國內(nèi)對國有銀行“賤賣論”的大幅討論。

四大國有銀行十年間的轉(zhuǎn)變，讓最激烈的反對者也不得不承認(rèn)，銀行體系已經(jīng)脫胎換骨。

但國有銀行改革也非完美。今年初，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家在50人論壇上提出，目前國進(jìn)民退的局面未嘗沒有銀行改革后資源集中的影響。該學(xué)者認(rèn)為，這些問題不是改革方向有錯誤，而是改革程度不徹底。

匯改與“人民幣先生”

在周小川此前的任期內(nèi)，國際上對于人民幣被低估的聲討絡(luò)繹不絕。2005年的G7峰會上，周小川直言，“匯率政策不是今天的議題。”

商業(yè)銀行改革于周小川和央行而言，只是改革過程中的一個階段，并非央行本業(yè)。

管理通脹和促進(jìn)宏觀政策穩(wěn)定才是央行的基本職能。

由于在推動人民幣國際化和匯率改革上的成績，海外媒體稱其為“人民幣先生”。

在周小川此前的任期內(nèi)，國際上對于人民幣被低估的聲討一直絡(luò)繹不絕，這種情況一直到金融危機(jī)之后才略有改善。

匯率過于僵硬會降低投機(jī)資本流動的匯率風(fēng)險(xiǎn)，可能誘發(fā)投機(jī)資本的大進(jìn)大出，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定造成沖擊。1994年的墨西哥金融危機(jī)和1997年的亞洲金融危機(jī)都與此有直接關(guān)系。

對此周小川有一個非常形象的比喻。他說：“固定匯率好像打仗時手里拿的盾牌，無論你如何打來，我都堅(jiān)持不動；如果我堅(jiān)持不住，沖擊就會造成影響。浮動匯率則像海綿墊子，你要打進(jìn)來我就給你一個軟的，進(jìn)來就進(jìn)來，我不讓你打到我；等你想撤的時候，我還夾你一下，讓你脫一層皮再走。”

但人民幣匯率改革的過程并非一蹴而就。2005年2月的G7峰會上，周小川回應(yīng)人民幣升值呼聲時說，“匯率政策不是今天的議題?！?/p>

當(dāng)時國內(nèi)的銀行改革尚未落幕，貨幣政策也需要準(zhǔn)備。

周小川說，國有銀行改革、利率市場化等動作在先，一定程度上是為了給匯改創(chuàng)造更有利的環(huán)境。

2005年7月21日，在外界沒有預(yù)料到的情況下，人民幣匯改正式啟動，啟動浮動匯率制度，2008年因金融危機(jī)中止，但在2010年6月再度啟動。

匯率改革的必要在今天已經(jīng)不再受到質(zhì)疑，但中國經(jīng)濟(jì)的外向型結(jié)構(gòu)、此前低附加值和抗沖擊能力低下，一度給推進(jìn)匯改帶來阻力。

此外，中國在亞洲金融危機(jī)之后形成的“雙順差”(貿(mào)易和資本項(xiàng)下)格局，使得外匯儲備暴增，也是“匯改”推進(jìn)的阻力重重。

中國的外匯儲備大部分持有美元資產(chǎn)，人民幣對美元升值，意味著外匯儲備出現(xiàn)資本損失。而外儲增多導(dǎo)致貨幣投放增多，也制約國內(nèi)的貨幣政策。

2012年6月，周小川也曾表示，央行“一直不希望有過多的、不斷增加的外匯儲備，但既然現(xiàn)實(shí)情況是有那么多的儲蓄，而結(jié)構(gòu)調(diào)整又是漸進(jìn)的，就必須面對風(fēng)險(xiǎn)，正視過量儲蓄的風(fēng)險(xiǎn)管理問題”。

中國數(shù)萬億美元的外匯儲備和“雙順差”格局下，未來匯改仍然是周小川新任期內(nèi)必須要面對的難題。