三、下一步政策應(yīng)如何改善

根據(jù)目前的制度現(xiàn)狀，進(jìn)一步的政策改善應(yīng)貫徹以下三項(xiàng)原則：

第一，任何政策的出發(fā)點(diǎn)，可以從解決短期問題出發(fā)，但應(yīng)盡可能落腳于有助長(zhǎng)期問題的解決。具體說，短期政策的設(shè)計(jì)要能銜接長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求，即兼顧周期性和結(jié)構(gòu)性的特征，為未來政策留下空間。對(duì)于臨時(shí)調(diào)控急需而無奈出臺(tái)的一些行政措施，應(yīng)在盡短的時(shí)間內(nèi)以市場(chǎng)的、法律的手段取代。

第二，要明了，已在33年漸進(jìn)改革軌跡上快速航行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，“漸進(jìn)改革”與“快速航行”這一特點(diǎn)本身，決定了多年歷史積累的現(xiàn)實(shí)困境是錯(cuò)綜復(fù)雜的，因此在今后政策選擇中，不要指望在短期內(nèi)能找到諸如“人民幣升值”等某一種西藥，包打天下、包治百病。中國(guó)問題的解決，既需要“只爭(zhēng)朝夕”，又需要繼續(xù)采取能體現(xiàn)現(xiàn)行“漸進(jìn)”特征的多味中藥方，選擇兼顧長(zhǎng)短期問題、包括以市場(chǎng)手段為主，配以適當(dāng)行政措施在內(nèi)的一整套工具箱。

第三，由于是包括多種政策在內(nèi)的“工具箱”，因此防止多政策間效應(yīng)的相互“抵消”和“過度”疊加，評(píng)估并講究各項(xiàng)政策的綜合效應(yīng)、遠(yuǎn)比選擇某一政策工具更重要。以上三點(diǎn)是政府在解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困境中進(jìn)一步改善調(diào)控政策的關(guān)鍵，也是考驗(yàn)政府經(jīng)濟(jì)執(zhí)政能力的關(guān)鍵。

具體的政策改善包括農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和區(qū)域發(fā)展等多個(gè)方面。在事關(guān)今年下半年及明后年宏觀經(jīng)濟(jì)在總量調(diào)控力度的把握方面，必需充分關(guān)注以下若干政策。

今后幾年必須始終堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策方向

在中國(guó)當(dāng)前貨幣深化速度減緩的大背景下，如何逐步消化已存在于市場(chǎng)的近76萬億的巨大貨幣存量問題，這是今后幾年貨幣政策的頭等大事，也是事關(guān)能否保障今后物價(jià)基本穩(wěn)定的一項(xiàng)大事。由于存款準(zhǔn)備金率等“對(duì)沖”力度的變化與M2的增減有一定的替代關(guān)系，因此今后貨幣的調(diào)控不能簡(jiǎn)單套用過去貨幣增長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)公式，甚至在今年下半年或明后年，M2的增速也不能簡(jiǎn)單參照去年下半年或今年的調(diào)控目標(biāo)。今后一個(gè)時(shí)期，適度偏緊(相對(duì)于包括今年在內(nèi)的過去三年)，或者說穩(wěn)健的貨幣政策，是既有利于周期性矛盾的解決，也有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此需要繼續(xù)運(yùn)用公開市場(chǎng)、存款準(zhǔn)備金等的常規(guī)手段，不斷對(duì)沖現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下“不合理”的貨幣增量；基于防止輸入型物價(jià)上漲因素和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需要，繼續(xù)保持人民幣匯率一定彈性的原則；在市場(chǎng)上各種實(shí)際利率已大幅上浮的現(xiàn)實(shí)下，應(yīng)逐步使基準(zhǔn)存款利率轉(zhuǎn)負(fù)為正；在發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)的過程中，把握好資本賬戶開放下的資本管制力度，繼續(xù)防止“熱錢”的沖擊。

細(xì)化、改善對(duì)中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度，是確保這輪宏觀調(diào)控能否最后成功的關(guān)鍵

在中國(guó)目前體制下，總量政策偏緊后必然會(huì)暴露中小企業(yè)融資難的問題。經(jīng)過這幾年的政策改善和努力工作，中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的融資數(shù)量已有較大幅度的提高。盡管如此，在這輪調(diào)控中能否做到進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度，仍然事關(guān)調(diào)控全局。歷次調(diào)控表明：其實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難點(diǎn)不在于總量力度上的把握，而在于結(jié)構(gòu)政策上的把握。當(dāng)前要真正解決好中小企業(yè)融資問題，重要的已不是各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)識(shí)問題，也不是缺乏領(lǐng)導(dǎo)的要求和布置，而是需要深入基層、深入市場(chǎng)，進(jìn)行制度細(xì)節(jié)的調(diào)研，急需對(duì)社會(huì)穩(wěn)定有決定性意義的中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的“養(yǎng)命錢”融資，網(wǎng)開一面，在貸款調(diào)控總量不變的前提下，放松對(duì)中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的貸款限制，提出具體可操作性的管理細(xì)則。作者調(diào)研時(shí)間有限，在此提出不成熟的建議：

鑒于村鎮(zhèn)銀行資本金普遍低于1億元并不宜過大的成立初衷，建議對(duì)村鎮(zhèn)銀行信貸規(guī)模按存貸比而不是按資本金進(jìn)行限制，而且不允許以“內(nèi)部口頭”的方式進(jìn)行調(diào)控；

在按有關(guān)規(guī)定對(duì)小貸公司進(jìn)行分級(jí)評(píng)定的基礎(chǔ)上，對(duì)評(píng)級(jí)優(yōu)良的小貸公司，一律放開杠桿率比率50%的上限(普通工商企業(yè)的負(fù)債率還可以為7%)，支持其適當(dāng)放大貸款規(guī)模；

建議將小貸公司向銀行借款專門用于實(shí)業(yè)投資的，可視作同業(yè)拆借，不占銀行貸款規(guī)模；

對(duì)中小企業(yè)經(jīng)優(yōu)質(zhì)擔(dān)保公司擔(dān)保發(fā)行的有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)承兌匯票，采取鼓勵(lì)政策，支持商業(yè)銀行予以貼現(xiàn)，可不占銀行貸款規(guī)模。相應(yīng)人民銀行應(yīng)將其與銀行承兌匯票同等待遇，予以再貼現(xiàn)支持，以促進(jìn)中小企業(yè)的生產(chǎn)貿(mào)易活動(dòng)；

有關(guān)管理部門應(yīng)對(duì)各商業(yè)銀行每年新增貸款中支持中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的份額，應(yīng)按照不同類型銀行，分別規(guī)定一定的比例。對(duì)超過一定比例的，可進(jìn)一步下浮存款準(zhǔn)備金率，年底還可酌情追加貸款規(guī)模；

支持中小企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行集合債券(不面向自然人)，利率隨行就市。并將集合債的審批權(quán)限下放各地人民銀行分行，縮短過去長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的審批期限；

允許并鼓勵(lì)各商業(yè)銀行，對(duì)小、微企業(yè)的貸款資產(chǎn)開展買賣、轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，釋放其貸款規(guī)模限制；

大力鼓勵(lì)各商業(yè)銀行在小、微企業(yè)融資方面的各類金融創(chuàng)新，包括建立適合小、微企業(yè)特點(diǎn)、區(qū)別于大中企業(yè)的貸款風(fēng)控體系。在確保風(fēng)險(xiǎn)控制前提下，大力鼓勵(lì)對(duì)小、微企業(yè)開展無質(zhì)押、無擔(dān)保的貸款等。

在貨幣政策適度偏緊的環(huán)境下，財(cái)政政策應(yīng)積極，唯有這樣，才能真正推動(dòng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型

作為總量政策的貨幣政策，對(duì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型作用有限。結(jié)構(gòu)能否轉(zhuǎn)型，財(cái)政政策是關(guān)鍵。而且貨幣政策能否堅(jiān)持適度偏緊、穩(wěn)健的政策，同樣需要財(cái)政政策的配合與支持。目前總的看，中國(guó)相比歐美諸國(guó)，在巨大GDP體量基礎(chǔ)上的快速增長(zhǎng)，加上國(guó)有資本預(yù)算后廣義的財(cái)政收入占GDP如此之高的比例，財(cái)政政策理應(yīng)而且完全可能在結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮更大的作用。因此下一步的財(cái)政政策，一是應(yīng)該采取更加“積極”的態(tài)度，二是應(yīng)該加快財(cái)政自身支出結(jié)構(gòu)的改革。只有進(jìn)一步改善財(cái)政政策，才能真正確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

為擴(kuò)大更趨積極的財(cái)政政策的收入來源，首先應(yīng)將國(guó)有資本預(yù)算和年度財(cái)政預(yù)算統(tǒng)籌考慮。在堅(jiān)持國(guó)有資本IPO資金按比例劃撥社?；?、提高國(guó)有股份分紅比例的同時(shí)，急需明確國(guó)有資本預(yù)算管理的原則，在體現(xiàn)國(guó)家對(duì)部分行業(yè)相對(duì)和絕對(duì)控股的戰(zhàn)略原則基礎(chǔ)上，實(shí)行國(guó)有資本“有進(jìn)有出”，而不是國(guó)有資本“規(guī)模越做越大”的管理原則，深挖財(cái)源，擴(kuò)大財(cái)政收入。

在支出結(jié)構(gòu)方面，必須擴(kuò)大結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期城鄉(xiāng)低收入群體的各種補(bǔ)貼支出，擴(kuò)大失業(yè)人群再就業(yè)技能培訓(xùn)的財(cái)政支出，特別是面對(duì)今后物價(jià)溫和上漲的局面，應(yīng)留出足夠的財(cái)力支出安排。在擴(kuò)大社會(huì)保障、醫(yī)療、教育改革支出的同時(shí)，確保收入分配改革中各項(xiàng)必要的補(bǔ)貼支出。進(jìn)一步加大補(bǔ)貼、擔(dān)保、減稅等支持力度，在支持小、微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，大力支持國(guó)內(nèi)消費(fèi)及服務(wù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。抓緊布置研究在理順中央與地方事權(quán)基礎(chǔ)上的稅制和轉(zhuǎn)移支付的制度安排，徹底解決“土地財(cái)政”問題。

做好短期行政措施和長(zhǎng)期市場(chǎng)機(jī)制的制度銜接準(zhǔn)備，堅(jiān)定不移地把房地產(chǎn)市場(chǎng)引向健康發(fā)展的道路

房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不僅是當(dāng)前宏觀調(diào)控中最“糾結(jié)”社會(huì)人心的一個(gè)領(lǐng)域，也是中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)能否步入良性發(fā)展軌道的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。同時(shí)，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)暴露的問題已經(jīng)集中了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性和周期性的一系列矛盾、問題。因此，必須始終不渝地堅(jiān)持加快社會(huì)保障房建設(shè)、堅(jiān)決打擊投機(jī)炒房的原則，把房地產(chǎn)市場(chǎng)引向以消費(fèi)品為主導(dǎo)的健康發(fā)展方向上來。若這次調(diào)控半途而廢，在目前高通脹預(yù)期下，房?jī)r(jià)將成脫韁野馬，政府將失信于民，宏觀經(jīng)濟(jì)真有可能徹底陷入海外的悲觀預(yù)期中。

因此政府在房市調(diào)控目標(biāo)上，短期內(nèi)，可以著眼于房?jī)r(jià)；長(zhǎng)期看，一定要著眼于形成長(zhǎng)效制度。要確立政府的長(zhǎng)期調(diào)控方向不應(yīng)是調(diào)控房?jī)r(jià)的理念。具體到當(dāng)前的調(diào)控策略，應(yīng)是一邊堅(jiān)持暫時(shí)的行政措施，一邊抓緊有利于中國(guó)房市健康發(fā)展的長(zhǎng)效制度的研究和政策儲(chǔ)備。面對(duì)歷史多年積累的大量問題，調(diào)控既要堅(jiān)持方向、明確信號(hào)，又要講究策略，作好準(zhǔn)備，再花1-2年的時(shí)間。要把握節(jié)奏，擇機(jī)做好短期行政措施的退出和長(zhǎng)期稅收、市場(chǎng)及其他法律制度出臺(tái)的銜接。要防止因在短時(shí)間內(nèi)集中解決多年累積的歷史問題，而致使出現(xiàn)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)難以忍受的劇烈震蕩。為此：

為了精確打擊產(chǎn)生于交易環(huán)節(jié)的投機(jī)行為，與其上房產(chǎn)稅(自然也應(yīng)該逐漸細(xì)化、完善)，不如重點(diǎn)先推出高額累進(jìn)所得稅。選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)，在統(tǒng)一上海、重慶不同的房產(chǎn)稅，在淡化、統(tǒng)一35個(gè)城市不同限購(gòu)政策的同時(shí)，推出高額累進(jìn)的交易所得稅。

在理解投資人在目前市場(chǎng)貨幣多、買房保值心情的同時(shí)，政府應(yīng)學(xué)習(xí)德國(guó)、法國(guó)經(jīng)驗(yàn)，盡快出臺(tái)以重點(diǎn)保護(hù)承租人利益為主的“房屋租賃市場(chǎng)管理?xiàng)l例”，控制租金的過快上漲，提高空置房的使用率。

在確保社會(huì)保障房資金方面，除了繼續(xù)給地方政府施加一定壓力、迫使其少搞項(xiàng)目之外，應(yīng)通過各種財(cái)政、金融手段，刺激、鼓勵(lì)社會(huì)多方力量，多管齊下，創(chuàng)新資金供給機(jī)制。中國(guó)當(dāng)前流動(dòng)性，只要政策到位，應(yīng)不缺建設(shè)資金。

土地財(cái)政問題事關(guān)重大，中央政府必須拿出勇氣，結(jié)合財(cái)政改革和國(guó)有企業(yè)資本預(yù)算改革，通盤考慮稅制改革。今后中央財(cái)政的轉(zhuǎn)移支出，必須也僅僅是以公共財(cái)政、事關(guān)民生的支出為限，確保地方財(cái)政支出的規(guī)模。

改變國(guó)企必須退出房市的強(qiáng)行行政規(guī)定，改為對(duì)有相當(dāng)多余資金從事房地產(chǎn)開發(fā)的國(guó)企，政府從國(guó)資所有人的角度，一律對(duì)其另行提高分紅比例或依法抽撤其投資資本。

通過輿論等監(jiān)管，協(xié)助國(guó)務(wù)院落實(shí)“新非公36條”

國(guó)務(wù)院2010年制定的“新非公36條”，既是確保結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一副良藥，也是消化目前民間過多資金、擴(kuò)大內(nèi)需特別是支持中小企業(yè)投資、發(fā)展服務(wù)經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重大舉措。但是目前的現(xiàn)狀是雷聲大、雨點(diǎn)小，始終難以全面落實(shí)。為此，國(guó)務(wù)院應(yīng)支持全國(guó)人大或政協(xié)，加強(qiáng)監(jiān)督，或開展網(wǎng)上逐條討論，鼓勵(lì)輿論監(jiān)督，督促政府有關(guān)部門，對(duì)照研究落實(shí)措施。當(dāng)前可能唯有這樣，才能盡快提高執(zhí)政效率。

實(shí)事求是，精細(xì)處理好地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)

處理好地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是確保今明兩年中國(guó)的銀行體系不出事的關(guān)鍵。要解決好這一問題，一是必須要發(fā)揮地方政府和銀行的兩個(gè)積極性，做到對(duì)每個(gè)項(xiàng)目債務(wù)進(jìn)行實(shí)事求是的精細(xì)分類，區(qū)別不同情況，應(yīng)償債項(xiàng)目公司只要能提供符合市場(chǎng)條件的償債方案，銀行應(yīng)盡可能滿足其后續(xù)融資或展期還本息。各地情況千差萬別，貸款期限不一，在這方面絕不應(yīng)采取簡(jiǎn)單“一刀切”的限期整頓政策。二是政府有擔(dān)保的，必須按照1995年《擔(dān)保法》依法嚴(yán)肅處理，不能下不為例、破壞法律的嚴(yán)肅性。三是可以允許地方政府發(fā)債籌資償還銀行貸款，但必須規(guī)范發(fā)債行為，發(fā)債主體要編制獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債表。符合發(fā)債條件，尚可發(fā)債。四是最后不管以各種方法處置，政府都要作好最終風(fēng)險(xiǎn)埋單者的準(zhǔn)備，絕不能在債務(wù)信息不透明的情況下，通過資產(chǎn)證券化等形式，將風(fēng)險(xiǎn)傳遞到自然人。五是對(duì)實(shí)在無能力償還債務(wù)的地方政府，允許以債轉(zhuǎn)股、出售股權(quán)、資產(chǎn)重組等方式償債，也可迫使地方政府以出售其控股的實(shí)業(yè)、賓館、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)籌資償債，同時(shí)可吸引、消化民間大量游資。

加快外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略性、多元化運(yùn)用，嚴(yán)堵“熱錢”的流入

這同樣是確保境內(nèi)貨幣穩(wěn)定、完成今年宏觀調(diào)控首要任務(wù)的一項(xiàng)重大事情。解決以后的外匯儲(chǔ)備增量，主要靠改變發(fā)展方式諸項(xiàng)政策的調(diào)整。對(duì)歷史積累的巨額存量問題，首先要看到，這是經(jīng)濟(jì)全球化史上一個(gè)特殊歷史時(shí)期的產(chǎn)物，也許是史無前例、空前絕后的。這既是苦惱與挑戰(zhàn)，同時(shí)又是重大的歷史機(jī)遇。因此國(guó)家應(yīng)盡快成立“海外投資委員會(huì)”，瞄準(zhǔn)2020年甚至是2030年中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起所需的各種物資與資源，集科技部、工信部等若干部門智慧，共同謀略加快外匯資金的用途，減少純金融資產(chǎn)的運(yùn)用比例。同時(shí)大力支持有條件的非政策性金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)甚至個(gè)人購(gòu)匯，予以海外運(yùn)用。這可在減少國(guó)家外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，減少市場(chǎng)上貨幣，減輕國(guó)內(nèi)通脹壓力。在這方面，當(dāng)前重要的是，有關(guān)部門應(yīng)盡快提高工作效率，制定具體可落實(shí)的制度。當(dāng)前嚴(yán)堵“熱錢”流入，盡管困難重重，成本不小，但是這仍是我國(guó)金融漸進(jìn)改革過程中一項(xiàng)必然政策，也是確保當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一項(xiàng)重要政策。應(yīng)參照其他新興國(guó)家曾行之有效的做法，擇機(jī)對(duì)外資流入建立無息存款準(zhǔn)備金制度和預(yù)征稅制度，以對(duì)“熱錢”形成威懾力。