今天的中國能否避免重蹈20年前日本的覆轍？

與日本擴張性的財政政策和貨幣政策不同，中國從2004年起，已經(jīng)采取了穩(wěn)健的貨幣和財政政策，對過剩的流動性進行謹慎的回籠，同時，在不斷增加匯率彈性的過程中，采取了小步快行的方式使人民幣升值。

而且，在相似的表象下，中國和日本經(jīng)濟肌體也有很多不同。北京大學副校長、經(jīng)濟學教授海聞說，日本泡沫經(jīng)濟時期的問題是“成熟期”的問題，是一個45歲人面臨的問題，而中國是“青春期”問題，是15歲少年面臨的問題，不可比擬。

而無論是日本還是中國，顯然都不能僅僅靠匯率來解決問題。

燕京華僑大學校長華生說，匯率或者貨幣政策都不能解決貿(mào)易順差的難題。日元盡管快速升值，但是日本通過勞動生產(chǎn)率的提高依然保持了巨額的出口順差。而中國勞動力成本的比較優(yōu)勢很強，并且中國的環(huán)境和資源價格并沒有完全市場化，由于行政控制使得其企業(yè)生產(chǎn)成本大大降低，這使得中國的出口優(yōu)勢得以保持。

華生認為，與日本完全的資本推動股市上漲不同，推漲中國股市的原因，除了流動性過剩外，還有一個重要的原因就是“供需的嚴重失衡”，在嚴格的行政控制下，市場需求的膨脹使得供需矛盾加劇，目前，讓市場迅速擴容已經(jīng)是一個迫在眉睫的問題。

海聞也表示，政府預防出現(xiàn)日本式泡沫，這沒有問題，但是不必打壓，而應該借機發(fā)展中國的資本市場，比如讓績優(yōu)企業(yè)上市、國有境外上市企業(yè)回歸中國股市、發(fā)展二板市場、發(fā)展債券市場等等。

許健建議，政策的“拳路”不必太快、太急。現(xiàn)在市場上漲趨勢已形成，“打壓”不是解決問題的辦法。不過魏加寧卻認為，宏觀調(diào)控的力度仍然需進一步加大，頻度仍需加快，此外還有必要增加一些新的舉措，要讓投資者真正看到?jīng)Q策者的調(diào)控決心。

他說，只要是泡沫遲早都是要破的。你不捅它，它自己也會破的。而且泡沫越大，破裂時的損失也越大。因此，“越早捅破損失越小”。