盡管CPI的走勢(shì)并沒(méi)有想象中值得憂慮，但是研究者們也認(rèn)為，中國(guó)并不是沒(méi)有價(jià)格上漲的壓力，而這種壓力主要在于資產(chǎn)價(jià)格上漲，在于日益增大的流動(dòng)性過(guò)剩壓力。

從宏觀層面上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)“熱不熱”已不是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，國(guó)家信息中心的預(yù)測(cè)將之表述為“上半年經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的趨勢(shì)更加明顯”。

而在《瞭望》新聞周刊的采訪中，張立群仍持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“高位走穩(wěn)”，從投資來(lái)看，由于市場(chǎng)上沒(méi)有明顯的供不應(yīng)求，因此也不可能實(shí)現(xiàn)漲價(jià)帶來(lái)的超額利潤(rùn)，這使得企業(yè)在投資時(shí)將會(huì)更多考慮投資回報(bào)率和投資的風(fēng)險(xiǎn)，因而，從市場(chǎng)的角度來(lái)看，投資不可能繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張；再?gòu)恼慕嵌葋?lái)看，現(xiàn)在中央對(duì)地方的調(diào)控越來(lái)越見效，“兩道閘門一道門檻”的強(qiáng)度也越來(lái)越高，而新上任的地方領(lǐng)導(dǎo)則大多選擇從民生、環(huán)保等方面來(lái)樹立自己的政治形象，所以，今年由政府拉動(dòng)的投資也不可能實(shí)現(xiàn)較大的增長(zhǎng)。

趙寶華認(rèn)為，總體來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短期出現(xiàn)了一定程度的過(guò)熱，總需求擴(kuò)張明顯，CPI上漲明顯。但前瞻地看，我國(guó)目前正處于增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的發(fā)展階段，宏觀經(jīng)濟(jì)仍然有可能會(huì)出現(xiàn)高增長(zhǎng)、低通脹的好勢(shì)頭。

袁鋼明則選擇另一個(gè)角度，從宏觀調(diào)控部門的調(diào)控措施來(lái)反觀宏觀經(jīng)濟(jì)。他分析說(shuō)，不同于此前幾年從一二季度開始采取行政手段的情況，今年調(diào)控部門至今都沒(méi)采取行政措施調(diào)控，相反則更多的采取經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控，這說(shuō)明，決策層對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷是清楚的。

“提高利率、存款準(zhǔn)備金率并不是‘打壓’措施，這也可以是保持經(jīng)濟(jì)目前狀態(tài)的維持性措施”，袁鋼明認(rèn)為，不同于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，在中國(guó)，加息是一個(gè)比較軟弱的措施，甚至是一個(gè)支持經(jīng)濟(jì)以目前態(tài)勢(shì)繼續(xù)進(jìn)行的鼓勵(lì)性措施。“判斷是否過(guò)熱，并不是簡(jiǎn)單地看GDP的增長(zhǎng)速度，而是要看有沒(méi)有通貨膨脹、是否出現(xiàn)煤電油運(yùn)的短缺”，在他看來(lái)，“今年的態(tài)勢(shì)比原來(lái)要緩和，而宏觀調(diào)控則是要保持今年以來(lái)又好又快的態(tài)勢(shì)”。

但在采訪中，研究者們都提出了要謹(jǐn)防流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。

6月份，我國(guó)貿(mào)易順差達(dá)269.1億美元，再創(chuàng)新高；上半年貿(mào)易順差達(dá)1125.3億美元，同比增長(zhǎng)84.3%；同時(shí)，截至6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為13326億美元。這意味著流動(dòng)性過(guò)剩將繼續(xù)累積。

為緩解流動(dòng)性過(guò)剩，在6月13日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在近年來(lái)首次在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的前提下，提出了“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣政策取向。

今年以來(lái)，央行已多次搭配使用公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金等對(duì)沖工具，并發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用，截至6月21日，今年發(fā)行央行票據(jù)已超2.5萬(wàn)億元。同時(shí)，財(cái)政部還發(fā)行了1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，用于購(gòu)買約2000億美元外匯，作為即將成立的國(guó)家外匯投資公司的資本金。同時(shí)，自7月1日起，我國(guó)調(diào)整實(shí)施共涉及2831項(xiàng)商品的出口退稅政策，抑制外貿(mào)出口的過(guò)快增長(zhǎng)。

“流動(dòng)性是一個(gè)難題”，袁鋼明認(rèn)為，增加流動(dòng)性就是為了提升經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候放松貨幣增加投放，有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而經(jīng)濟(jì)上升起來(lái)后，就可能出現(xiàn)貨幣太多，甚至成為災(zāi)難。但是，想要沒(méi)有流動(dòng)性過(guò)多而把經(jīng)濟(jì)提升上去則是不可能的，這是必然會(huì)發(fā)生的問(wèn)題。因此，在他看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的情況下，最需要防范的就是流動(dòng)性可能帶來(lái)的潛在沖擊，“要熱運(yùn)行就是要防范流動(dòng)性”。他認(rèn)為，當(dāng)前收縮流動(dòng)性的手段是有效的，而這個(gè)時(shí)候可以由國(guó)家收住熱錢投資，即“收住熱錢，來(lái)做冷事”，這將是一舉多得的。