投資風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家外匯投資公司的投資之路，并未如人所期望的那樣順風(fēng)順?biāo)?，相反起航便遭遇風(fēng)浪。

6月26日，黑石集團(tuán)上市第三天以跌5.2%收盤(pán)，收至30.75美元/股。7月27日，黑石集團(tuán)報(bào)收24.30美元/股，而中國(guó)于黑石集團(tuán)的30億美元外匯投資，購(gòu)買(mǎi)價(jià)為每股29.61美元，每股虧損5.31美元，虧幅為17.9%，虧損總額達(dá)到5.38億美元。

對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)美國(guó)研究中心宋國(guó)友博士撰文說(shuō)，國(guó)家外匯投資公司投資黑石集團(tuán)的初衷，是投資黑石，而非投機(jī)黑石，并不會(huì)擔(dān)憂短期的升跌問(wèn)題。而且，根據(jù)相關(guān)協(xié)議，國(guó)家外匯投資公司持有黑石股票的期限必須長(zhǎng)達(dá)四年。在兌現(xiàn)之前，所有的計(jì)算都只是數(shù)字游戲而已。

“作為一家私募股權(quán)基金公司，黑石和其他上市公司并不一樣。投資者購(gòu)買(mǎi)黑石股票，其主要收益并不來(lái)自買(mǎi)入賣(mài)出股票的差價(jià)，而是來(lái)自黑石的資產(chǎn)管理、投資增值、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等收入。后面這些收入才是國(guó)家外匯投資公司真正關(guān)心的?！彼螄?guó)友說(shuō)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去10年，美國(guó)表現(xiàn)最好的前25%的并購(gòu)私人股權(quán)基金取得了24%的年回報(bào)率，遠(yuǎn)超過(guò)同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股票獲得的7.2%的年回報(bào)率。

“但是，高收益率不應(yīng)該成為國(guó)家外匯投資公司追求的首要目標(biāo)。安全性仍然應(yīng)該是國(guó)家外匯資產(chǎn)投資最重要的指標(biāo)。國(guó)家外匯投資公司應(yīng)該在滿足安全性的條件下進(jìn)行資產(chǎn)多元化投資，并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。私人股權(quán)投資可以是中國(guó)外匯資產(chǎn)多元化投資的試金石，但不應(yīng)該成為中國(guó)外匯資產(chǎn)對(duì)外投資的主要對(duì)象?！焙畏硎?。

此外，除去市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)自國(guó)際的政治因素也是國(guó)家外匯投資公司必須正視的一個(gè)問(wèn)題。

國(guó)家外匯投資公司對(duì)黑石集團(tuán)進(jìn)行投資后，引起了德國(guó)當(dāng)局的特別關(guān)注。德國(guó)總理默克爾7月18日表示，歐洲應(yīng)采取一種“共同方式”，審查外國(guó)國(guó)家控股投資者對(duì)歐洲公司的收購(gòu)活動(dòng)，并稱她將把這一問(wèn)題作為其總理任期后一半時(shí)間內(nèi)的優(yōu)先事項(xiàng)來(lái)處理。

德國(guó)官方上個(gè)月向英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，德國(guó)政府正考慮建立一個(gè)類似美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CommitteeonForeignInvestment)的機(jī)構(gòu)。美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)是一個(gè)機(jī)構(gòu)間小組，可以建議美國(guó)總統(tǒng)阻止外國(guó)直接投資。

顯然，從國(guó)家外匯投資公司投資黑石集團(tuán)的案例，高層已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)?！巴ㄟ^(guò)購(gòu)買(mǎi)黑石的股票，避免直接投資敏感領(lǐng)域，減少了中國(guó)資本進(jìn)入美國(guó)的阻力，較好地解決了戰(zhàn)略安全與經(jīng)濟(jì)利益的平衡。”一位不愿透露姓名的學(xué)者表示，“首先應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，在進(jìn)行對(duì)外投資之前，要對(duì)意向中的投資國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行分析，并依據(jù)投資行業(yè)的不同，對(duì)這些國(guó)家進(jìn)行分別評(píng)級(jí)。其次，設(shè)置專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)處理部門(mén)，一旦面臨風(fēng)險(xiǎn)，可以迅速調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，及時(shí)撤回資金?！?/FONT>