運(yùn)行模式

有評(píng)論認(rèn)為，國(guó)際上投行的年平均利潤(rùn)率大致在10%左右，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的年平均收益率大多在5%以下，如果年平均收益率低于10%，國(guó)家外匯投資公司就會(huì)面臨虧損的局面。此外，國(guó)家外匯投資公司投資經(jīng)驗(yàn)不足，是否能夠獲得比國(guó)際投行的年平均利潤(rùn)率更高的投資收益，仍是未知數(shù)。

“對(duì)國(guó)家外匯投資公司的投資，由誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)？由誰(shuí)來(lái)監(jiān)督？在投資決策上，是不是要成立董事會(huì)來(lái)決定？但是，如果董事會(huì)的成員只能是相關(guān)部委的領(lǐng)導(dǎo)，則在投資決策制定上，可能牽涉部門(mén)太多，缺乏效率。新成立的公司將直屬于國(guó)務(wù)院，與各個(gè)部是平級(jí)的，這就意味著其他部門(mén)只能與之協(xié)商而不能監(jiān)管。比如國(guó)家外匯管理局就無(wú)權(quán)監(jiān)管?chē)?guó)家外匯投資公司的行為。采取什么方式來(lái)監(jiān)管?chē)?guó)家外匯公司的運(yùn)作？總之，對(duì)于國(guó)家外匯投資公司的持續(xù)發(fā)展來(lái)說(shuō)，重要的不是一城一池的得失，而是間架結(jié)構(gòu)的構(gòu)建。”何帆說(shuō)。

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系副教授朱英姿認(rèn)為，國(guó)家外匯投資公司的定位至少有三：一是追求超額回報(bào)，實(shí)現(xiàn)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的保值、增值；二是對(duì)當(dāng)前金融系統(tǒng)流動(dòng)性的收縮；三是對(duì)沖宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

“其實(shí)在公司內(nèi)部治理方面，我們不妨看看當(dāng)初對(duì)中央?yún)R金公司的定位，央行給出的詮釋是：‘代表國(guó)家對(duì)國(guó)有大型金融企業(yè)行使出資人的權(quán)利和義務(wù)、維護(hù)金融穩(wěn)定、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、高效運(yùn)用外匯儲(chǔ)備、對(duì)外匯儲(chǔ)備保值增值負(fù)責(zé)’?！敝煊⒆吮硎?，“中央?yún)R金公司設(shè)有一個(gè)董事會(huì)，董事會(huì)成員大部分來(lái)自國(guó)家各方要員，包括財(cái)政部、外匯管理局、人民銀行、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)。雖然中央?yún)R金公司采取了公司形式，但它是一個(gè)非盈利機(jī)構(gòu)，基本職能是代表國(guó)家行使出資人職能。董事會(huì)的成員協(xié)調(diào)各方調(diào)控目標(biāo)，而在總經(jīng)理層面落實(shí)到收益率為主要運(yùn)作目標(biāo)。由此看來(lái)，國(guó)家外匯投資公司是有可能一肩多職，在不同的時(shí)期、不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，在適當(dāng)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)下，在保證投資收益的前提下，保證中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行?！?/FONT>