光大證券：利好傳聞刺激大漲 節(jié)后布局三做多主線

今日兩市大漲，權(quán)重股全線崛起，金融地產(chǎn)石化紛紛高舉高打，市場(chǎng)有傳聞"人壽申購了120億指數(shù)基金"無論傳聞?wù)婕?，今日?quán)重股卻是全面開花。今年7、8兩個(gè)月，險(xiǎn)資大幅加倉股票及股票型基金，加倉資金量高達(dá)970.3億元。在27日舉行的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管工作會(huì)議上，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布信息顯示，截至2010年8月末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)4.3萬億元，是2003年的5倍。其中，權(quán)益類資產(chǎn)占比為16.9%，這也意味著，險(xiǎn)資截至8月底的權(quán)益類資產(chǎn)總市值為7267億元。

盤面上看，今日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了強(qiáng)硬的走勢(shì)，主要是因?yàn)楸P面漸現(xiàn)兩個(gè)積極動(dòng)向，一是地產(chǎn)股、銀行股等受調(diào)控政策影響力度較大的板塊出現(xiàn)了震蕩回升的趨勢(shì)，保利地產(chǎn)(600048)(600048)等預(yù)收帳款多，未來一段時(shí)間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)已被鎖定的地產(chǎn)股更是大幅飆升，出現(xiàn)了領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì)。這說明了地產(chǎn)股漸有利空兌現(xiàn)是利好的炒作思維，更說明了當(dāng)前多頭較為旺盛的斗志，能夠?qū)⒗南?dāng)作利好來炒作，這本身就說明了當(dāng)前市場(chǎng)已初步具備了強(qiáng)硬走勢(shì)的盤面氛圍。二是新股行情再度趨于火爆的可能性。廣田股份(002482)、新筑股份(002480)(002480)沖擊漲停板。而太陽鳥(300123)(300123)、匯川技術(shù)(300124)(300124)等新股也列于漲幅榜前列，看來，新股漸趨旺盛。而以往經(jīng)驗(yàn)顯示出，新股的活躍與大盤的強(qiáng)勢(shì)是密切相關(guān)的，也就是說，新股強(qiáng)，大盤強(qiáng)。反之亦然，所以，新股的活躍意味著大盤出現(xiàn)了較為樂觀的趨勢(shì)，短線大盤仍有強(qiáng)硬的趨勢(shì)。

市場(chǎng)人士指出，今天是國慶長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，兩市大漲，權(quán)重股全線崛起，金融地產(chǎn)石化紛紛高舉高打，市場(chǎng)有傳聞"人壽申購了120億指數(shù)基金"無論傳聞?wù)婕?，今日?quán)重股難得一見全面開花。消息面開始顯露出二個(gè)新動(dòng)向，一是十七屆五中全會(huì)確定召開日期，十二五規(guī)劃討論升級(jí)；一方面是樓市調(diào)控風(fēng)聲再度趨緊。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類信息明顯偏暖和地產(chǎn)調(diào)控明顯偏緊，預(yù)計(jì)將成為國慶期間消息面上最顯著的特征。而就大盤節(jié)后走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)，滬強(qiáng)深弱的格局還暫時(shí)難以改變。因?yàn)樯钍星捌谧邉?shì)較為強(qiáng)勢(shì)，而目前深成指、中小板綜指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，集體都處于形態(tài)修復(fù)之中，短線還難以發(fā)動(dòng)新一輪上漲行情。這就使得節(jié)后短期內(nèi)，滬市仍將擔(dān)當(dāng)起活躍市場(chǎng)的任務(wù)。預(yù)計(jì)到第四季度中后期，隨著深市調(diào)整逐步到位，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和中小板又將成為市場(chǎng)主要做多熱點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，深市將成為戰(zhàn)略性做多主角的地位不會(huì)改變。而滬市目前僅僅起到臨時(shí)性過渡行情的作用。

總結(jié)九月的走勢(shì)，滬指三度上沖至三大壓力30月線及120周線和120日的牛熊線受阻回落，目前仍在三大支撐的5月線及20周線和60日線之上運(yùn)行。經(jīng)過近期的短線調(diào)整，考慮到長(zhǎng)假期間周邊市場(chǎng)的漲跌，給A股節(jié)后走勢(shì)帶來不確定性，大盤還有可能在再尋底部支撐，因此，問題不在于持不持股，而在于持什么股。前期強(qiáng)勢(shì)股可能是節(jié)后市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)所在，在底部沒有探明之前，大盤節(jié)后仍將維持低位震蕩的格局，而老熱點(diǎn)不退，新熱點(diǎn)不出，特別是占權(quán)重較大的銀行地產(chǎn)股不能止跌回穩(wěn)，很難出現(xiàn)一波上漲行情。節(jié)后市場(chǎng)熱點(diǎn)，大家仍可以沿著抗通脹人民幣升值、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)去做多，而其中抗通脹、新興產(chǎn)業(yè)、中小板新股可能成為第四季度三大做多主線。

節(jié)前資金偷襲A股 節(jié)后博弈個(gè)股為重

李金方 寧波海順

周四滬深兩市呈現(xiàn)低開高走的格局，盤面?zhèn)€股普漲，板塊方面，由于利空兌現(xiàn)，房地產(chǎn)板塊呈現(xiàn)大舉反彈的態(tài)勢(shì)，成為了股指的穩(wěn)定器，并在一定程度上鼓舞了市場(chǎng)人氣，另外，保險(xiǎn)、稀土永磁概念、證券、銀行等板塊目前盤中漲幅居前，而飲料、有色金屬、化學(xué)農(nóng)藥、家電、傳媒等板塊則走勢(shì)欠佳。整體上看，由于市場(chǎng)所擔(dān)心的地產(chǎn)政策已經(jīng)公布，國慶節(jié)期間再出利空的可能性變的很小，持股過節(jié)的觀點(diǎn)漸漸得到了大多數(shù)投資者的認(rèn)同，由此帶動(dòng)節(jié)前短期市場(chǎng)活躍預(yù)期。但從目前量能的水平來看，我們發(fā)現(xiàn)本周成交量依舊無法讓人滿意，周三和周四的無量上漲多少有點(diǎn)偷襲節(jié)前行情的可能。但長(zhǎng)假期間和節(jié)后諸多事件的預(yù)期影響下，未來指數(shù)依舊存在較大的不確定。

首先，政策預(yù)期不明朗是市場(chǎng)疲弱的一個(gè)內(nèi)在主要的因素。房地產(chǎn)的調(diào)控政策仍未放松。加上近期消息面上的預(yù)期來看，后市的緊縮政策依舊讓人擔(dān)憂，并將會(huì)繼續(xù)對(duì)地產(chǎn)板塊形成一定的沖擊，故近期的地產(chǎn)板塊的反彈我們將之定義為技術(shù)性反彈。

從市場(chǎng)的資金面來看，節(jié)后史上最大的解禁潮來臨將對(duì)資金面形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。特別是創(chuàng)業(yè)板解禁潮的到來進(jìn)一步引發(fā)中小板個(gè)股的分化。這將會(huì)對(duì)后市中個(gè)股的估值重現(xiàn)做一個(gè)清洗，加上后市政策的推進(jìn)，市場(chǎng)資金面的轉(zhuǎn)向?qū)?huì)進(jìn)一步的明確，部分個(gè)股將會(huì)上演一場(chǎng)強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢(shì)。

最后從目前來看，市場(chǎng)依舊處在醞釀趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的底部區(qū)域，在政策面以及資金面的雙重壓力下使大盤股短期內(nèi)難以走出弱勢(shì)調(diào)整的困境。但另一方面值得注意的是，強(qiáng)周期性行業(yè)目前已經(jīng)處于估值的低谷，銀行等大盤股的市盈率水平僅在10倍左右，鋼鐵、地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重板塊的估值也接近08年底的水平，股價(jià)在連續(xù)調(diào)整之后基本上已經(jīng)沒有太大的下跌空間。因此，權(quán)重板塊盡管沒有明顯的做多動(dòng)力，但在穩(wěn)定大盤方面還是會(huì)起到很好的作用。另外，美元走弱、人民幣升值預(yù)期、十七屆五中全會(huì)審議“十二五”規(guī)劃等還將給市場(chǎng)帶來新的興奮點(diǎn)，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情有可能在節(jié)后仍將延續(xù)。

對(duì)于是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)，關(guān)鍵要看手中持有什么類型的品種，如果是前期漲幅過大、獲利豐厚的強(qiáng)勢(shì)股，則一般獲利盤會(huì)選擇在節(jié)前兌現(xiàn)利潤(rùn)，避開長(zhǎng)假的不確定性影響，故對(duì)此類品種宜重點(diǎn)回避；而對(duì)于受益“十二五”規(guī)劃及有資產(chǎn)升值潛力的相關(guān)品種，則可適度選擇半倉過節(jié)，這樣進(jìn)可攻、退可守。

節(jié)前中陽奠定節(jié)后市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)基礎(chǔ)

羅燕蘋 世基投資

在中秋小長(zhǎng)假之前我們就分析過，9月的后兩周盡管有6個(gè)交易日，但這六天被中秋小長(zhǎng)假和國慶長(zhǎng)假割裂，期間休市的時(shí)間長(zhǎng)達(dá)12天，而這期間國際市場(chǎng)風(fēng)云變幻難以預(yù)測(cè)，國內(nèi)方面宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整也難以逆料，這將導(dǎo)致市場(chǎng)觀望情緒遠(yuǎn)超以往節(jié)前情緒。中秋節(jié)前最后一個(gè)交易日兩市累計(jì)成交量剛剛超過1300億元。中秋假期期間外圍股市普漲，國際金價(jià)創(chuàng)新高，其他大宗商品價(jià)格也保持漲勢(shì)，這刺激了本周一的大漲，但市場(chǎng)量能比節(jié)前平均水平萎縮，導(dǎo)致反彈難以延續(xù)，周二大盤回落，周三反彈受阻。

從周四的消息面來看，最引人關(guān)注的無疑是國家有關(guān)部門五道“金牌”齊發(fā)，遏制房?jī)r(jià)過快上漲。雖然五道金牌看似嚇人，但目標(biāo)卻是遏制房?jī)r(jià)“過快”上漲，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，并沒有更嚴(yán)厲的舉措。在國慶房地產(chǎn)旺季之前發(fā)布新政顯然有震懾假日期間漲價(jià)的意圖。市場(chǎng)對(duì)此普遍理解為利空釋放是利好，房地產(chǎn)開盤之后快速拉升，隨后溫和放量震蕩上行，龍頭股保利地產(chǎn)一度沖擊漲停，萬科A和金地集團(tuán)漲幅也曾達(dá)到6%，這不僅帶動(dòng)地產(chǎn)板塊和銀行板塊上漲也撬動(dòng)了大盤，股指幾乎走出和房地產(chǎn)板塊動(dòng)向一致的震蕩上行走勢(shì)。房地產(chǎn)調(diào)控“靴子落地”有利于增強(qiáng)投資者信心，最終兩市大盤大漲以接近光頭光腳的中陽線報(bào)收。

9月的行情如我們所預(yù)期的延續(xù)了8月的小箱體震蕩格局，但個(gè)股的表現(xiàn)卻極為活躍，月漲幅超過20%的個(gè)股有58只，漲幅居前的主要是重組股和與新興產(chǎn)業(yè)有關(guān)的資源股，新希望翻番，廣晟有色、紅星發(fā)展漲幅超過50%。在9月我們一直提醒投資者關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)效應(yīng)不斷擴(kuò)散的機(jī)會(huì)。展望即將到來的十月，我們認(rèn)為，由于房地產(chǎn)價(jià)量齊升、CPI再創(chuàng)新高以及金融監(jiān)管加強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策調(diào)控的預(yù)期增強(qiáng)。而美國中期選舉臨近引發(fā)中美關(guān)于匯率問題的爭(zhēng)端，這些因素將導(dǎo)致十月市場(chǎng)變數(shù)較多。因此，我們認(rèn)為十月行情還是應(yīng)著重關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)。十月全國人大將審議“十二五”規(guī)劃建議草案。著眼于完成調(diào)結(jié)構(gòu)重任，國務(wù)院決定加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)很可能作為重點(diǎn)被寫入十二五規(guī)劃，保增長(zhǎng)同時(shí)還要重民生，提高人民收入，健全生活保障相關(guān)的議題也會(huì)占據(jù)重要的一席之地，對(duì)于十二五規(guī)劃相關(guān)題材投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

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