每經(jīng)記者 王硯丹

2008年底以來的股市牛市，給券商行業(yè)帶來持續(xù)繁榮。不過，這個繁榮并沒有在2009年得以完全的體現(xiàn)。2010年，隨著融資融券、國際板等一系列政策出臺，券商股將會風(fēng)光無限。

2009年，A股市場大幅反彈，量價齊升。證券公司終于走出2008年熊市的陰霾，再一次過起了“蜜月”。前三季度除招商證券外的10家上市券商共實現(xiàn)凈利潤156.8億元，同比增長30%。

但是，2009年券商股并未表現(xiàn)出王者氣概。特別是8月份，券商股幾乎成了兩市跌幅最大的板塊；除光大證券外，9只券商股月跌幅超過30%。而在12月14日，上市不到一個月的招商證券跌破發(fā)行價，成為2009年IPO重啟以來首只破發(fā)新股。

雖然券商股們在2009年表現(xiàn)不佳，但是隨著創(chuàng)業(yè)板的推出和資本市場的走好，以及越來越強烈的創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出預(yù)期，市場對于2010年券商股走勢充滿期待。有分析師甚至指出，對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能給證券行業(yè)所帶來的變化：“請插上想象的翅膀。”

沉寂

2009年券商板塊跑輸大盤

自2008年年底以來，A股市場出現(xiàn)大幅反彈。上證指數(shù)從2008年10月28日1664.93點起步，最大漲幅已經(jīng)超過100%，成交量也日益放大。根據(jù)國泰君安發(fā)布的12月7日~11日證券行業(yè)周報，2009年以來日均股票、基金成交額達到2258億元，同比增長102.4%。

股市大幅反彈也給整個證券行業(yè)帶來可觀的收益。前三季度，除了剛上市的招商證券外，10家上市券商共實現(xiàn)營業(yè)收入359.8億元，同比增25%；凈利潤156.8億元，同比增長30%。

不過，與資本市場繁榮和業(yè)績穩(wěn)步增長形成鮮明對比的是，2009年券商股走勢并不盡如人意。雖然8月之前在大盤反彈過程中券商股出現(xiàn)了一波上揚，但是和屢創(chuàng)新高的中小市值個股相比，其反彈力度明顯偏弱。根據(jù)國泰君安的報告，2009年以來滬深300指數(shù)漲幅達到80%，但是券商行業(yè)指數(shù)漲幅僅為58%，不僅跑輸大盤，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸銀行業(yè)85%和保險業(yè)88%的漲幅。反而自8月初大盤回調(diào)以來，券商股成了重災(zāi)區(qū)。8月除了光大證券外，其余9只券商股跌幅均超過30%。10月創(chuàng)業(yè)板的推出也未能過多刺激券商股走強，截至12月25日日，包括光大證券、招商證券在內(nèi)的11只券商股股價距離前期高點依然有很大距離。

國金證券一位不愿透露姓名的分析師在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，券商股2009年表現(xiàn)不佳一是由于在經(jīng)過2005年~2007年的快速擴張后，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模擴張暫時進入平淡期，特別是在2008年資本市場大跌的背景下，券商在經(jīng)營上趨于謹(jǐn)慎。而2008年熊市也暴露出了在靠天吃飯的情況下，券商業(yè)績的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致投資者在投資金融股時更情愿選擇保險股和銀行股。另一方面，自光大證券上市以來，包括國元證券在內(nèi)的多家上市券商所掀起的融資潮也多少抑制了券商股的表現(xiàn)。

變革

創(chuàng)新業(yè)務(wù)將引爆二次革命

進入12月以來，有關(guān)高層的表態(tài)再次點燃了股指期貨和融資融券的期望，以海通證券為代表的券商板塊開始發(fā)力，儼然有走出跨年度行情的架勢。而多數(shù)市場人士認(rèn)為，作為對資本市場最敏感的品種之一，券商股前期低迷的走勢并不能掩蓋其投資價值。2010年隨著融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，證券行業(yè)將經(jīng)歷一次深刻的變革，券商股們也將會重現(xiàn)2007年時的風(fēng)光。

早在2008年10月25日和11月8日，證監(jiān)會、交易所和中登公司就組織了11家券商進行融資融券聯(lián)網(wǎng)測試。如今一年多過去，融資融券和股指期貨雖然尚未正式推出，但是各項準(zhǔn)備工作都在按部就班進行著。

11月26日，全國正常經(jīng)營的164家期貨公司全部完成上線統(tǒng)一開戶系統(tǒng)，為股指期貨推出提供了技術(shù)條件。而A股市場2009年以來的穩(wěn)步上揚也為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出創(chuàng)造了良好的大環(huán)境。近期，包括前證監(jiān)會副主席周道炯、上證所研究中心總經(jīng)理胡汝銀在內(nèi)的多位市場權(quán)威人士公開指出，推出融資融券、股指期貨的時機已基本成熟。高層的表態(tài)進一步加熱了市場對于這兩項業(yè)務(wù)推出的預(yù)期。

國泰君安行業(yè)分析師梁靜在報告中指出，由于市場制度的創(chuàng)新事關(guān)全局，對這些創(chuàng)新的推出管理層將慎之又慎，因此難以準(zhǔn)確把握推出時間。但是有一點可以明確的是，創(chuàng)業(yè)板都已長劍出鞘，準(zhǔn)備同樣充分的融資融券和股指期貨沒有理由一拖再拖。而融資融券和股指期貨對證券行業(yè)的影響，一貫嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧红o用了一個很煽情的句子：“請插上想象的翅膀”。

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