NO8. 依賴政府補(bǔ)貼不再是“良藥”

ST黑化去年凈利下降23.36倍

對(duì)于一家ST公司來說，其命運(yùn)的改變多數(shù)依靠重組來完成。然而，在沒有好的資產(chǎn)項(xiàng)目來完成公司的角色轉(zhuǎn)換，并且在主營業(yè)務(wù)不給力的情況下，ST公司多數(shù)依賴政府補(bǔ)貼來扭虧以避免遭遇退市。

對(duì)于ST黑化來說，從其近5年的盈利情況看，其2008年和2009年均虧損，公司在2010年扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤為1673萬元，如果扣除非經(jīng)營性損益后，公司的凈利潤為-1.54億元。而就在這年，公司收到政府補(bǔ)助款1.5億元，也就是說，如果沒有政府的補(bǔ)助，ST黑化會(huì)因?yàn)檫B續(xù)3年虧損而遭遇退市。

然而，因政府補(bǔ)貼而免遭退市的ST黑化在2011年繼續(xù)以虧損的成績(jī)單與投資者見面。

ST黑化發(fā)布年度報(bào)告稱，在報(bào)告期內(nèi)，公司錄得凈虧損3.74億元，上年同期為盈利1673.7萬元；基本每股虧損0.96元，上年同期為盈利0.04元。并且，公司2011年度不進(jìn)行利潤分配，也不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。

對(duì)于利潤的下滑，公司給出的理由是，近幾年來，公司主要原材料-煤的采購價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行，而產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)低迷，資金嚴(yán)重短缺、原材料供應(yīng)緊張、裝置開工率不足、主要產(chǎn)品焦炭、化肥成本倒掛，而在2011年形勢(shì)最為嚴(yán)峻，致使公司資金高度緊張，處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。

年報(bào)同時(shí)顯示，ST黑化2011未分配利潤累計(jì)虧損48,804.81 萬元，流動(dòng)負(fù)債總額高于流動(dòng)資產(chǎn)總額69,677.70 萬元。

點(diǎn)評(píng)：面對(duì)困境，ST黑化在實(shí)際控制人中國化工集團(tuán)、中國昊華總公司支持下，克服了資金嚴(yán)重短缺、原材料供應(yīng)緊張、產(chǎn)品市場(chǎng)低迷、裝置開工率不足、主要產(chǎn)品成本倒掛等不利因素，為下一步減虧、止虧、扭虧奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但是在沒有實(shí)質(zhì)利好面前，ST黑化的命運(yùn)不容樂觀。另外，有消息稱，監(jiān)管部門在研究是否可以剔除政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常因素作為衡量盈利的新口徑，確保退市制度得到有效執(zhí)行。如果新政出臺(tái)，將對(duì)數(shù)十家此前依靠非經(jīng)常收入而成功“保牌”的公司產(chǎn)生重大影響。因此，ST黑化未來的命運(yùn)如果沒有好的主營項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的話，其依賴政府補(bǔ)貼而在資本市場(chǎng)上生存的命運(yùn)或?qū)?huì)改變。(夏 芳)