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    小摩巨虧事件:倫敦鯨對手打牌曾贏巴菲特1輛瑪莎拉蒂(2)

    2012年05月25日 10:26
    來源:南方周末 作者:袁名富

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    杰米·戴蒙的困局

    摩根大通有一個風(fēng)險控制規(guī)則,當(dāng)損失超過2000萬美元時,交易員就必須退出倉位。當(dāng)CIO部門的交易活動帶來豐厚利潤時,戴蒙逐漸喪失了原有的警覺,對交易細節(jié)也變得不太關(guān)注

    “20億美元的交易損失,對于一家擁有1.1萬億美元資產(chǎn)的銀行來說,的確不算什么?!币晃婚L期跟蹤摩根大通的金融分析師告訴南方周末記者,“但又為什么引發(fā)全球的關(guān)注和媒體持續(xù)報道,主要是因為摩根大通這家銀行代表的地位和CEO杰米·戴蒙這個人,他們的光環(huán)太強烈了?!?/p>

    摩根大通,其前身是JP摩根集團,擁有幾百年的歷史。在金融衍生品領(lǐng)域,摩根大通是CDS的鼻祖,并將該產(chǎn)品推向全球市場,在金融危機中全身而退。

    在華爾街,杰米·戴蒙向來以精明的風(fēng)險控制大師自居,出任摩根大通CEO后,戴蒙就對CDS等金融資產(chǎn)高度警惕,并從2006年起開始著手清理CDS等引發(fā)次貸危機的有毒資產(chǎn)。

    曾在華爾街工作過多年,與摩根大通有過業(yè)務(wù)往來的并購專家、大成律師事務(wù)所高級合伙人肖金泉告訴南方周末記者,杰米·戴蒙是一個極度謹慎和保守的人,是一個身經(jīng)百戰(zhàn)的銀行家,有很強的風(fēng)險意識和風(fēng)險控制制度。

    “他們的光環(huán)背后,卻隱藏著許多深層次的問題,如信心膨脹、高管高薪酬、交易員的貪婪。很多規(guī)則不是難于執(zhí)行,就是無法監(jiān)督?!鄙鲜龇治鰩煼Q。

    “從人性角度講,每個交易員都很貪婪。金融機構(gòu)普遍實施薪酬與業(yè)績掛鉤的制度,交易員想方設(shè)法逃避監(jiān)管和制度限制?!毙ふf。

    據(jù)公開報道,摩根大通有一個風(fēng)險控制規(guī)則,當(dāng)損失超過2000萬美元時,交易員就必須退出倉位。戴蒙表示,CIO倫敦部門負責(zé)人放棄了這個風(fēng)險控制規(guī)則,而他對此并不知情。

    當(dāng)CIO的交易活動帶來豐厚利潤時,戴蒙逐漸喪失了原有的警覺,對CIO的交易細節(jié)也變得不太關(guān)注。摩根大通每周一會舉行運營委員會會議,戴蒙會拷問各個部門主管,但很少會質(zhì)疑CIO主管德魯。當(dāng)戴蒙查看利潤和損失表時,CIO都能持續(xù)帶來利潤。

    戴蒙也公開承認再對沖“存在缺陷、過于復(fù)雜、監(jiān)督糟糕,執(zhí)行糟糕并且管理糟糕”。

    金融學(xué)博士、中金控股集團董事長唐金龍表示了擔(dān)憂,“這次是摩根大通,下次不知又會是哪家,或者虧到破產(chǎn)倒閉,沖擊脆弱的全球經(jīng)濟?!?/p>

    “再爆發(fā)危機,那么,衍生品就是引發(fā)災(zāi)難的那只‘蝴蝶’?!碧平瘕埐┦糠Q。

    對沖,還是投機

    現(xiàn)在再一次提醒我們,監(jiān)管部門需要建立嚴格、有效的標準來保護納稅人,不要讓他們?yōu)殂y行的高風(fēng)險賭博埋單?!?/p>

    “杰米,那個家伙(倫敦鯨)究竟是在執(zhí)行‘對沖’策略,還是瘋狂的自營(投機)交易?”巨虧事件曝光后,一位分析師在電話會議上對杰米·戴蒙追問不舍。

    觀察人士也指出,CIO并非僅執(zhí)行對沖交易,而是事實上的世界上最大的自營交易部門。

    但在所有場合,戴蒙解釋說,CIO及倫敦鯨的使命是對摩根大通整體的債券投資風(fēng)險敞口的對沖。

    戴蒙目前已經(jīng)讓CIO負責(zé)人、55歲的德魯辭職,伊科西爾目前還未辭職。

    但戴蒙仍面臨兩難困境:要么拖下去直到全身潰爛,要么一刀下去壯士斷臂。市場預(yù)計,若短期內(nèi)剁掉倫敦鯨所有頭寸的話,虧損大約是50億美元。

    另外,摩根大通在發(fā)現(xiàn)風(fēng)險敞口計算錯誤的過程中,過于依賴所謂的VaR(Value at Risk,風(fēng)險價值)模型。

    而在不久前剛舉行過的伯克希爾的股東會上,巴菲特的伙伴查理·芒格明確批評道:“風(fēng)險價值(VaR)是有史以來最蠢的指標?!?/p>

    美國參議院永久調(diào)查分委會主席、民主黨議員萊文(Carl Levin)發(fā)布聲明稱:摩根大通今天宣布的巨大的損失再一次證明,銀行所說的“對沖避險”交易通常都是高風(fēng)險的賭博?,F(xiàn)在再一次提醒我們,監(jiān)管部門需要建立嚴格、有效的標準來保護納稅人,不要讓他們?yōu)殂y行的高風(fēng)險賭博埋單。此外,SEC、FBI等監(jiān)管機構(gòu)也在著手對摩根大通巨虧事件初步調(diào)查。

    戴蒙作為華爾街強權(quán)人物,一直反對監(jiān)管機構(gòu)實施更加嚴格的監(jiān)管標準,他一直在同美國監(jiān)管者就“沃爾克規(guī)則”(Volcker rule)進行博弈。該規(guī)則旨在禁止大型商業(yè)銀行從事風(fēng)險極高的自營交易。

    同樣,在5月10日的電話會議上,當(dāng)被問到外界的批評時,戴蒙依然認為該筆交易沒有違反沃克爾規(guī)則。但他表示:“這非常不幸,給了那些批評者以口實,這就是生活?!?

    來源:南方周末 特約撰稿:袁名富 實習(xí)生 馮葉

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    [責(zé)任編輯:heying] 標簽:摩根 大通 西爾 戴蒙 
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