寶利瀝青同時披露，其最核心的三項專利并非自主研發(fā)，而是全部從上海交通大學(xué)購買所得，其總價值也僅為15萬元，購買時間為2007年12月，2008年1月才完成手續(xù)變更。這明顯晚于寶利瀝青2007年7月上市準(zhǔn)備的股改階段。也就是說，寶利瀝青自2002年成立到明確上市、以及上市準(zhǔn)備基本完成之前，其并無核心專利，在技術(shù)上不具備優(yōu)勢。
在毛利率和銷售價格方面，寶利瀝青與國創(chuàng)高新、路翔股份處同一層次，甚至不如后者。尤為異常的是，2008年金融危機對寶利瀝青的影響和同行業(yè)公司的影響完全相反。2008年寶利瀝青的凈利潤比2007年翻了近一倍，營業(yè)利潤增長也高達(dá)33.34%；而行業(yè)龍頭路翔股份則大幅下滑47.28%；國創(chuàng)高新增長也只有6.44%。更詭異的是，寶利瀝青在行業(yè)中的地位和市場占有率與其銷售收入和利潤水平存在矛盾。
近三年來，寶利瀝青的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)均呈明顯的下降趨勢：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2007年的9.63下降到2008年的5.74，到2009年為6.79，今年上半年萎縮到2.38；存貨周轉(zhuǎn)率也由2007年的11.20變?yōu)?008年的29.82，2009年為8.59，今年上半年萎縮至1.77。在扣除2008年金融危機導(dǎo)致的經(jīng)營異常后，兩大指標(biāo)下降趨勢已經(jīng)確立，這意味著寶利瀝青銷售回款放緩，存貨積壓也日益嚴(yán)重。
頗為有趣的是，路翔股份與國創(chuàng)高新已分別于2007年、2010年登陸中小板，但記者查閱兩者的招股書及年報，均未將寶利瀝青列為競爭對手。這不僅讓人心生疑竇：在傳統(tǒng)的瀝青行業(yè)，寶利瀝青憑啥“闖關(guān)”創(chuàng)業(yè)板？
專題策劃制作：老何
