專家表示，做多資金可能通過連續(xù)抬升A股股價(jià)，從而拉升H股價(jià)格，以此來對(duì)沖做空比亞迪港股的空頭

-本報(bào)記者 于德良

比亞迪回歸A股的市場(chǎng)表現(xiàn)，再次讓券商“大跌眼鏡”。昨日，是比亞迪上市的第四個(gè)交易日，在連續(xù)兩個(gè)漲停后，其股價(jià)收盤再次上漲7.31%，早盤一度沖擊第三個(gè)漲停。與18元的發(fā)行價(jià)相比，比亞迪上市4天股價(jià)漲幅達(dá)83.6%。

然而，在網(wǎng)下詢價(jià)時(shí)機(jī)構(gòu)給出的估值存在較大分歧。長(zhǎng)江證券和國(guó)泰君安僅出價(jià)8元，國(guó)都證券則出價(jià)19.58元，兩家券商給出的估值相差1.45倍。從各家券商給出的上市首日股價(jià)預(yù)測(cè)看也大失水準(zhǔn)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，比亞迪股價(jià)的飆漲主要是游資的行為，或許也與其港股近期遭遇的連續(xù)被做空有關(guān)，做多資金通過連續(xù)抬升A股股價(jià)作為對(duì)抗，從而拉升H股股價(jià)，以此來對(duì)沖做空比亞迪的空頭。該股已反映了其實(shí)際價(jià)值，投資者切勿盲目追漲。

券商集體錯(cuò)判

擁有著“股神巴菲特”的光環(huán)和“新能源”概念的比亞迪于6月30日登錄中小板，出乎市場(chǎng)的預(yù)期，首日走勢(shì)強(qiáng)勁，最高價(jià)26.19元，最低價(jià)22元，最終以25.45元收盤，較發(fā)行價(jià)18元大漲41.4%。之后，再接再厲，其股價(jià)連拉2個(gè)漲停。

昨日，比亞迪早盤高開達(dá)6%以上，一度沖上第三個(gè)漲停，但很快打開，全天保持在高位震蕩走勢(shì)。收盤報(bào)33.05元，上漲7.31%，成交12.6億元，換手率59.54%。上市4個(gè)交易日以來，同發(fā)行價(jià)18元相比，比亞迪已累計(jì)上漲達(dá)83.6%。

網(wǎng)下詢價(jià)結(jié)果顯示，比亞迪本次發(fā)行中通過網(wǎng)下向配售對(duì)象配售的股票為1500萬股， 獲配的配售對(duì)象家數(shù)為11家，有效申購(gòu)獲得配售的比例為20.54794521%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為4.9倍。本次發(fā)行的價(jià)格18.00元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為20.47倍。保薦人瑞銀證券給出的合理價(jià)值區(qū)間為21.08-30.81元/股，對(duì)應(yīng)的2010年市盈率為23.97倍-35.04倍。

從50家詢價(jià)對(duì)象統(tǒng)一申報(bào)的89家配售對(duì)象給出的估值看，長(zhǎng)江證券和國(guó)泰君安估值僅為8元，國(guó)都證券給出19.58元的高價(jià)，兩者相差1.45倍。而泰康資產(chǎn)管理公司更是給出了19.88元的最高價(jià)。中信證券自營(yíng)賬戶給出15元和15.88元兩個(gè)價(jià)位。

而從券商給出的比亞迪股價(jià)預(yù)測(cè)看，同樣大失水準(zhǔn)。國(guó)金證券認(rèn)為比亞迪合理價(jià)格區(qū)間為17.0~21.3元；平安證券認(rèn)為其合理價(jià)值區(qū)間為18.2元~20.02元；興業(yè)證券認(rèn)為，比亞迪未來6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)格區(qū)間為13.97~17.36元。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括國(guó)泰君安、海通證券在內(nèi)的11家券商分析師對(duì)比亞迪的合理價(jià)格區(qū)間進(jìn)行了預(yù)測(cè)，其中有6家券商給出的價(jià)格區(qū)間下限“跌破”了比亞迪的發(fā)行價(jià)。給予定價(jià)區(qū)間價(jià)格下限最低的是興業(yè)證券，價(jià)格區(qū)間為13.97元/股至17.36元/股，最高的為德邦證券，定價(jià)區(qū)間為28.25元/股至33.9元/股。

國(guó)都證券給出的19.58元的高價(jià)得到了“回報(bào)”。國(guó)都證券網(wǎng)下申購(gòu)獲配100萬股，按昨日收盤價(jià)計(jì)算，國(guó)都證券浮盈高達(dá)1500萬元，此外，國(guó)都 1 號(hào)—安心受益集合資產(chǎn)管理計(jì)劃獲配100萬股，浮盈1500萬元。11家機(jī)構(gòu)共獲配1500萬股，總浮盈達(dá)2.26億元。

游資熱捧引爆股價(jià)

比亞迪股價(jià)飆漲的背后閃現(xiàn)出游資的身影，深交所交易公開信息顯示，比亞迪連續(xù)4天上榜。

比亞迪6月30日上市首日，湘財(cái)證券杭州教工路證券營(yíng)業(yè)部等買入前五名合計(jì)買入1.1億元，而賣出榜上均為國(guó)信證券旗下的證券營(yíng)業(yè)部，合計(jì)賣出3898.3萬元。7月1日，游資接力買入，光大證券深圳金田路證券營(yíng)業(yè)部等前五大買入席位合計(jì)買入 1.27億元，前五大賣出席位合計(jì)賣出8290.5萬元。7月2日，前五大買入席位合計(jì)買入4916.2萬元，前五大賣出席位合計(jì)賣出3713萬元。昨日， 銀河證券重慶民族路證券營(yíng)業(yè)部買入1934.8萬元， 國(guó)信證券深圳泰然九路證券營(yíng)業(yè)部以買入1614.1萬元再次上榜次席，五大席位合計(jì)買入7323.6萬元， 光大證券深圳金田路證券營(yíng)業(yè)部等五大賣出席位合計(jì)賣出1.4億元。

回歸A股是比亞迪多年的夙愿，未來將借助A股市場(chǎng)平臺(tái)，擴(kuò)大新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。然而，比亞迪新近披露的業(yè)績(jī)公告顯示，公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.1億元，同比下降11.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.24億元，同比下降80.25%。

湘財(cái)證券發(fā)布的研究報(bào)告稱，傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)仍將是比亞迪未來兩年的主要利潤(rùn)來源，新能源汽車業(yè)務(wù)是公司未來發(fā)展的亮點(diǎn)，但受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、配套設(shè)施、以及技術(shù)本身影響加大，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的不確定因素較多。新能源汽車在未來兩年仍無法貢獻(xiàn)爆發(fā)性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

受新能源技術(shù)尚未成熟及公司業(yè)績(jī)大幅下滑影響， 市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前比亞迪超過33元/股的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)正在聚集，其估值已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于各家券商研究機(jī)構(gòu)的合理價(jià)格區(qū)間判斷，投資者切勿盲目追高。