魏黎明

比亞迪(002594.SZ)還在漲。從“可能破發(fā)”到暴漲超八成，連日來，比亞迪回歸A股的表現(xiàn)令人瞠目結(jié)舌。

“新能源龍頭”、“巴菲特效應”、“優(yōu)惠政策將出臺”等利好消息一個接一個被搬出來，卻都難以解釋比亞迪暴漲之謎。游資炒作、陰謀論等輪番上演，其背后是比亞迪本身極具話題性的公司特質(zhì)。

“已經(jīng)嚴重超出了基本面，非常不理性?！贬槍Ρ葋喌先绱吮憩F(xiàn)，一位汽車行業(yè)分析師給出如此評價。然而，在種種“不理性”的行為中，確實有人獲利不菲。可以想象的是，當前在比亞迪身上發(fā)生的這一切今后仍可能再次上演。

暴漲

6月30日，比亞迪A股上市首日，股價開盤即釘在22元基準上一路上揚，當日收漲超過4成。此后兩天連續(xù)漲停。至7月6日，比亞迪收盤33.40元，較最初的18元發(fā)行價已上漲約85.6%。

對A股市場特別是小盤股而言，這并不是一個驚人的漲幅。然而，這與比亞迪上市之前的一片看空形成極大反差。早在網(wǎng)上詢價時，長江證券和國泰君安僅對比亞迪出價8元，出價最高的國都證券也僅19.58元。

事實上，比亞迪很可能上市即遭遇破發(fā)，這在當時已經(jīng)成為市場的一種共識。比亞迪內(nèi)部也很緊張，據(jù)稱比亞迪總裁王傳福在上市前臨時決定下調(diào)原定的22元發(fā)行價，向市場讓利。隨后的暴漲證明，王傳福和比亞迪的擔心是多余的，而各大機構(gòu)的眼鏡則跌碎了一地。

數(shù)據(jù)顯示，在比亞迪身上，機構(gòu)們并沒有說一套做一套。在前4個交易日，出現(xiàn)在比亞迪交易前五名的都是營業(yè)部資金。其中，國信證券深圳泰然九路營業(yè)部、上海北京東路營業(yè)部以及湘財證券杭州教工路營業(yè)部等著名的“漲停敢死隊”赫然在列。在A股市場，它們均以操作手法“兇悍”著稱。

在換手率上，比亞迪上市前5個交易日累計已超過280%，這也符合“游資炒作”的特征?！岸际怯钨Y在炒作，沒有機構(gòu)參與?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600999/" target="_blank" title="招商證券 600999">招商證券汽車業(yè)分析師汪劉勝對本報表示。

暴漲面前，人們開始手忙腳亂地為比亞迪尋找依據(jù)：新能源龍頭、股神巴菲特效應、車市即將出臺刺激政策，等等。然而，仔細分析下來，這些因素要么已過時，要么還未成為現(xiàn)實，都不足以支撐比亞迪的當前表現(xiàn)。

就比亞迪自身業(yè)績而言，似乎更加難以提振士氣。就在A股上市前一日，比亞迪在港股市場公布一季度業(yè)績：一季度營業(yè)收入和凈利潤雙雙下跌，其中凈利潤下跌幅度超過8成，原因在于其汽車業(yè)務(wù)業(yè)績下滑。7月6日，比亞迪宣布今年6月汽車銷量同比下降8%。

但這些都不能阻止比亞迪A股和H股都迎來繁榮景象。

聯(lián)動

受A股暴漲影響，比亞迪H股近來也走出此前一年多來的頹勢。6月30日和7月4日連續(xù)兩個交易日累計漲幅超過15%，近兩日則出現(xiàn)微跌調(diào)整。“很可能是有資金做多A股，通過A+H股聯(lián)動從而對沖H股的空頭?！蓖魟俦硎?。據(jù)稱，此前曾有大筆資金所有者向其咨詢：“是否可以做空比亞迪(港股)”。

香港知名投資分析師溫天納表示，“不排除有這種可能”。他說，比亞迪港股一年多來一直走軟，應該是有資金在做空。

2009年10月，巴菲特入股后比亞迪股價曾一飛沖天至最高88.40港元。而今年7月6日，比亞迪港股收盤價僅為26.05港元。

汪劉勝分析，港股做空資金不可能到A股市場來做多，因此只可能是有資金做多比亞迪A股，以拉抬H股股價，“做得很聰明，用小資本來撬動大市值”。

溫天納也表示，內(nèi)地A股有10%的漲跌停限制，資金炒作的代價相對比較小，但帶動比亞迪H股后可從中及其衍生產(chǎn)品獲得較大收益。

港股統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，港股認購權(quán)證“比迪法興——零A”7月4日成交價格漲幅高達104.17%。此外，同日成交價漲幅超過8成或9成的比亞迪認購權(quán)證也不在少數(shù)。

而形成這個局面，與比亞迪回歸A股的方案設(shè)計有密切關(guān)系。比亞迪此次回歸，選擇在深圳中小板上市，上市流通股僅6400萬股。“才十幾個億的盤子，很容易就能拉起來?！蓖魟俦硎尽?/p>

比亞迪回歸A股歷經(jīng)三年多，作為深圳企業(yè)，比亞迪應邀登陸深交所。而按照證監(jiān)會不成文的規(guī)定，深交所發(fā)行規(guī)模一般在8000萬股以下。最終，比亞迪敲定回歸深交所中小板，發(fā)行規(guī)模從此前的不超過1億股減為7900萬股。

根據(jù)數(shù)據(jù)，比亞迪總股本為23.5億，其A股流通股僅為6400萬股。即使全部操作這部分股份，也不及比亞迪總股本的5%，不觸及向證監(jiān)會申報備案的限制，在市場中“坐莊”或大有可為。

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