在資本市場上被爆炒的比亞迪，卻在汽車業(yè)務上遭遇新挫折。

2011年7月6日，比亞迪(002594.SZ)發(fā)布公告稱，其計劃與法國設備租賃總公司(CGL)共同出資成立比亞迪汽車金融有限公司的合資項目終止，原因在于合資雙方“對業(yè)務的風險判斷不同，在經(jīng)營策略上未達成一致意見”。

對于期望在汽油車與新能源領域全面開花的比亞迪而言，在現(xiàn)有資金實力并不充裕的情況下，此次汽車金融項目的告吹無疑會使此前希望借汽車金融項目開辟更多的融資途徑的比亞迪“雪上加霜”。

合作告吹：比亞迪未來不被看好

“因為(汽車金融)項目中止前還處在籌建階段，并未產(chǎn)生實際的經(jīng)營成果，所以不會對公司的后續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營產(chǎn)生重大影響?！?月6日，比亞迪股份投資者關系部相關人士，在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示。

據(jù)了解，早在2010年6月18日，比亞迪與法國設備租賃總公司(下稱“CGL”)在深圳簽訂了擬合資設立比亞迪汽車金融有限公司的合資合同。按照當時的規(guī)劃，合資公司注冊資本為5億元人民幣，其中，比亞迪出資4億元人民幣，占合資公司80%的股權(quán)比例。

比亞迪方面表示，CGL認為中國汽車市場的風險正在增大，合資雙方對業(yè)務的風險判斷不同，在經(jīng)營策略等方面未達成一致意見。因此，比亞迪與CGL雙方同意友好終止合資合同及合資公司現(xiàn)有合作。

至此，業(yè)內(nèi)對該事件的第一反應是：CGL不看好的是比亞迪的發(fā)展前景。

根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年5月，中國汽車產(chǎn)、銷量環(huán)比分別下降12.14%和10.90%，同比分別下降4.89%和3.98%。這也是自4月份中國汽車產(chǎn)、銷量出現(xiàn)27個月以來的首次負增長后，產(chǎn)、銷數(shù)據(jù)第二次雙降。而在汽車市場整體走低的情況下，比亞迪汽車業(yè)務的日子也不好過：今年上半年，比亞迪銷量為23.2萬輛，僅完成其全年目標的38%。

補血失利：融資途徑遭受縮減

更為重要的是，“除與國內(nèi)其他汽車金融公司一樣為消費者和經(jīng)銷商提供金融服務外，比亞迪汽車金融公司項目還將承擔著為比亞迪當下幾個新項目提供資金支持的任務，例如與奔馳合作的技術(shù)合資公司。”比亞迪一位內(nèi)部人士透露。

實際上，汽車金融業(yè)務作為一個比較大的資產(chǎn)內(nèi)容，除滿足車企汽車抵押、按揭、租賃等金融行為外，還可以為汽車廠商提供融資服務，拓展融資渠道。目前，國外汽車金融公司已經(jīng)是一個集融資、批量租賃、保險，抵押融資和公司對公司的借貸等于一身的多功能服務公司。而資金壓力較大的比亞迪也正是看中了汽車金融公司的融資功能。

按照比亞迪此前的公告，籌建中的比亞迪汽車金融公司的經(jīng)營范圍將主要包括提供購車貸款業(yè)務、接受境外股東及其所在集團在華全資子公司和境內(nèi)股東3個月以上定期存款經(jīng)批準發(fā)行金融債券、從事同業(yè)拆借、向金融機構(gòu)借款等很多方面。

“雙方是在友好協(xié)商的基礎上中止汽車金融合資項目。”上述比亞迪投資者關系部相關人士不愿透露到底是中方還是外方提出中止項目的意見。但對于比亞迪而言，中止汽車金融合資項目意味著可以節(jié)省4億元的規(guī)劃投資資金，但同時也失去了汽車金融這一個“額外”的融資途徑。

危機加重：未來風險仍在升高

“比亞迪最近麻煩不斷，在業(yè)界對其發(fā)展模式及前景評價逐漸悲觀的背景下，合資方顯然需要重新評估與比亞迪合作的必要性。”一位長期關注比亞迪發(fā)展的業(yè)內(nèi)人士稱，隨著汽車金融合資項目告吹，比亞迪希望通過其緩解經(jīng)銷商庫存及資金壓力，以及公司新項目發(fā)展資金壓力的愿望也將落空。

事實上，由于缺乏后續(xù)投資資金，此前的5月中旬，比亞迪已經(jīng)將其于2009年9月開始立項并計劃投資30億元的比亞迪微型面包車項目主動叫停，與此相應的是，比亞迪在2011年初規(guī)劃的C網(wǎng)銷售網(wǎng)絡也隨即取消。除了調(diào)整投資項目外，比亞迪也正在積極對一些職能部門進行“精簡”。

根據(jù)此前比亞迪股份(01211.HK，于2002年7月在香港上市)公布的年報顯示，2010年，公司現(xiàn)金流入為31.29億元，而2009年度這一數(shù)字為120.16億元，縮減了近89億元；總借貸為140.52億元，比2009年增加近104億元，其中銀行借貸須于一年期內(nèi)償還的為113.63億元，比2009年增加106.52億元。

“比亞迪后續(xù)發(fā)展資金需求的確比較大?！北葋喌掀嚳偨?jīng)理助理李云飛在接受記者采訪時坦陳。

據(jù)比亞迪回A招股說明書顯示，其原計劃募集資金總額為21.9億元，但比亞迪此次回A實際融資金額為13.5億元，而比融資目標減少了的8.4億元將由比亞迪自籌進行解決。而實際上，比亞迪此前敲定的鋰電池生產(chǎn)、深圳汽車研發(fā)生產(chǎn)基地以及零部件基地建設等3個募投項目所需資金總額為53.8億元，除去2010年已投資的13.7億元，還有40.1億元資金缺口。

“比亞迪銀行借貸較多，公司整體發(fā)展資金需求較大。”上述比亞迪投資者關系部人士坦陳，除此次A股上市募集資金外，比亞迪也在尋求其他的融資途徑。

調(diào)整懸疑：汽車業(yè)務仍是關鍵

一方面，新的投資項目急需資金投入，另一方面，比亞迪目前的主力支撐——汽車業(yè)務仍未見好轉(zhuǎn)的跡象。

2011年6月29日，比亞迪公告顯示，今年第一季度，其未經(jīng)審計的財報數(shù)據(jù)為，歸屬于母公司股東的凈利潤為2.667億元，同比下降84.35%。同期，比亞迪汽車銷量為11.9萬輛，同比下滑27.4%。不僅傳統(tǒng)業(yè)務存在問題，在新能源汽車方面，比亞迪在短期內(nèi)也難獲得較大的收益。據(jù)了解，整個2010年，比亞迪只賣出了400多輛電動車，與其1000多輛的銷售目標差距甚遠。

“比亞迪電動車目前主要受制于電池產(chǎn)能的影響。”李云飛表示。但業(yè)內(nèi)卻普遍認為，比亞迪電動車受阻主要是因為其產(chǎn)品本身在技術(shù)、穩(wěn)定性方面的說服力不夠，而且目前國內(nèi)新能源汽車市場發(fā)展受配套設施建設等多重因素的制約，新能源車業(yè)務對比亞迪整體利潤的促進作用不會很明顯。

至此，雖然在資本市場上依然有“新能源”的光環(huán)，和巴菲特承諾“不減持”護體，但比亞迪目前所面臨的尷尬境況也十分明顯。“在目前的情況下，比亞迪在傳統(tǒng)汽車業(yè)務上取得突破，才是解決其資金壓力的關鍵?！鄙鲜鲩L期關注比亞迪發(fā)展的汽車業(yè)內(nèi)人士表示。