股指期貨助銀行股價(jià)值回歸 中性評(píng)級(jí)可買4股
要點(diǎn)
銀行股權(quán)重顯赫。股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)獲國務(wù)院原則同意。預(yù)計(jì)股指期貨距離推出還需要三個(gè)月左右的時(shí)間。按照最新收盤價(jià),在滬深300股指期貨前十大權(quán)重股中有6家是銀行股,其中招行、交行居權(quán)重股第一第二位,民生銀行居第5位,這三家均為A+H股上市銀行。銀行股在滬深300股指期貨中調(diào)整后權(quán)重達(dá)到20.5%。
股指期貨助推銀行股更快回歸合理估值。股指期貨推出后,市場(chǎng)對(duì)股指期貨成分股,特別是權(quán)重股的關(guān)注度將提高。而且由于融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出后,很有可能首選股指期貨成份股作為融券業(yè)務(wù)標(biāo)的股,將更增加市場(chǎng)對(duì)權(quán)重成份股的需求。所以權(quán)重股短期可能存在超額收益。
成分股與非成分股短期收益率波幅差距可能拉大。經(jīng)驗(yàn)表明,股指期貨推出后,成分股與非成分股短期收益率波幅差距可能拉大。如標(biāo)普500指數(shù)期貨推出后,成份股短期收益的波動(dòng)性相對(duì)可比非成分股增加,但如果把期限拉長,波動(dòng)差異就不明顯了。
股指期貨不影響銀行合理價(jià)值定位,維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。A股銀行估值的向合理估值靠攏將對(duì)H股銀行產(chǎn)生帶動(dòng)作用,但對(duì)H股股價(jià)的影響將弱于A股。股指期貨也不能改變合理估值定位,只是助推銀行估值回歸合理估值區(qū)間,而決定合理估值區(qū)間的當(dāng)然是基本面。維持銀行業(yè)中性評(píng)級(jí)。
由于交行在滬深300股指期貨中權(quán)重顯赫,加之撥備覆蓋率年底將達(dá)到監(jiān)管要求,再融資問題預(yù)計(jì)也應(yīng)能在大銀行中較早解決,我們認(rèn)為制約交行估值的因素在逐步弱化,而股指期貨的推出將是交行實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)的契機(jī)合,維持長線買入評(píng)級(jí)。目前我們重點(diǎn)推薦中信(買入)、招行(長線買入)、交行(長線買入)和建行(長線買入)。
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作者:
交銀國際
編輯:
hezl
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