東方鋯業(yè)：核級(jí)海綿鋯打開上升空間

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高增長，核級(jí)海綿鋯空間巨大，“買入”評(píng)級(jí)。鋯行業(yè)目前處于高速增長階段，東方鋯業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目前景樂觀，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望保持50%左右復(fù)合增長。公司收購朝陽百盛快速進(jìn)入核級(jí)海綿鋯領(lǐng)域，核級(jí)海綿鋯未來5年總需求超4000噸，成長空間巨大。我們測算，2010-2012年公司每股收益分別為0.28元、0.61元和1.05元，復(fù)合增速80%。鑒于公司核級(jí)海綿鋯有望在2012年進(jìn)入爆發(fā)期，我們給予公司2012年45倍估值，目標(biāo)價(jià)格47元。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)正當(dāng)時(shí)，高增長有望延續(xù)。東方鋯業(yè)是國內(nèi)鋯產(chǎn)品線最全的企業(yè)，目前鋯行業(yè)仍處于高速成長期，公司完整的產(chǎn)品線能夠最大限度受益行業(yè)增長。此外，包括人造寶石、陶瓷刀、高端陶瓷潔具在內(nèi)的新產(chǎn)品需求快速增長，公司在硅酸鋯、復(fù)合氧化鋯的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目前景樂觀，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望保持45%-50%的復(fù)合增速。(光大證券 王海生 袁瑤)

上海醫(yī)藥：收購中信醫(yī)藥 加快全國擴(kuò)張

內(nèi)部整合管理提效，外部加快并購步伐。今年以來，公司各項(xiàng)內(nèi)部整合工作正在努力推進(jìn)，有望進(jìn)一步通過管理及資源整合提升效益。同時(shí)，公司商業(yè)全國布局步伐加快，先后控股山東商聯(lián)、廣州中山醫(yī)，與福建省華僑實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司聯(lián)合重組的福建省醫(yī)藥有限責(zé)任公司于8月1日正式掛牌成立，收購了北京上藥愛心偉業(yè)醫(yī)藥有限公司，并且與江蘇、浙江等地的多家地區(qū)分銷龍頭企業(yè)達(dá)成合作框架協(xié)議，成立專職整合團(tuán)隊(duì)，加快外延并購整合步伐。

維持“增持-A”的投資評(píng)級(jí)，調(diào)高12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至31元。暫不考慮收購中信醫(yī)藥并表影響，我們維持對(duì)上海醫(yī)藥010、2011年的業(yè)績預(yù)測，即每股收益分別為0.73元、0.89元，按照2011年業(yè)績0.89元為計(jì)算基礎(chǔ)，給予公司35倍的PE，則調(diào)高公司12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至31元，維持“增持-A”的投資評(píng)級(jí)。(安信證券 洪露 李秋實(shí))

御銀股份：銷售與運(yùn)營兩翼發(fā)展

ATM行業(yè)發(fā)展前景看好。無論是從中國ATM的布放密度、地理分布還是ATM機(jī)與銀行卡的匹配比率來看，中國ATM市場仍然處于成長期，未來中國ATM市場具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，我們認(rèn)為正如RBR預(yù)測的那樣，從2008到2013年中國ATM市場將保持兩位數(shù)的增長。

盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.39元、0.52元和0.65元，動(dòng)態(tài)PE分別為35.39、24.06和17.87，考慮到公司已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)盈利拐點(diǎn)，未來發(fā)展前景看好，我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)。(萬聯(lián)證券 馮福來)

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