預(yù)計年內(nèi)將沖破3400點
——訪新華基金副總經(jīng)理王衛(wèi)東
《紅周刊》記者 任洪劍
王衛(wèi)東：新華基金管理公司副總經(jīng)理、投資管理部總監(jiān)、新華優(yōu)選成長股票型基金基金經(jīng)理、新華中小市值優(yōu)選股票型基金擬任基金經(jīng)理。其管理的新華優(yōu)選成長基金榮膺“2009年開放式股票型金?；稹豹?。
今年一季度新華基金公司所有基金業(yè)績都進入同類別基金前1/3行列，成為一季度少數(shù)幾家業(yè)績“抗震”的基金公司之一。近日，記者采訪了新華基金副總經(jīng)理王衛(wèi)東，請他來分享2011年投資的新思路。
通脹前高后低 趨勢性機會在下半年
《紅周刊》：你對今年市場如何看？
王衛(wèi)東：我們對未來兩年市場還是看好，認為經(jīng)濟仍然處于上升趨勢，而且相比房地產(chǎn)、藝術(shù)品等投資渠道，股市仍然是價值洼地。經(jīng)濟趨勢是往上走，大部分行業(yè)都有機會，但各個公司的差異會逐漸拉大，需要精選個股。
上半年市場受到的干擾會比較多，主要是通脹和房價的問題，我們認為通脹將會是前高后低，主要是因為調(diào)控政策累計效應(yīng)會逐漸明顯，另外由于基數(shù)問題，去年上半年大宗商品價格比較低，因此到了下半年，通脹水平就會有明顯下降。而中長期的風險主要是房價。但相信政府會把房價控制好，應(yīng)該是房價的軟著陸。
《紅周刊》：為什么市場會屢次沖擊3000點未果？
王衛(wèi)東：沖擊3000點失敗主要還是市場擔心通脹，CPI數(shù)據(jù)一旦高企就會但心下一輪的調(diào)控。從最近市場來看，盡管上調(diào)了存款準備金率，但市場并沒有下跌，表明市場已經(jīng)有了充分的預(yù)期。CPI是滯后指標，目前時點并不用過分擔心通脹，我們認為緊縮最嚴厲的時點已經(jīng)過去，存款準備金率已經(jīng)到了20%的水平，下階段繼續(xù)上調(diào)空間比較小。
《紅周刊》：市場依然普遍存在加息的預(yù)期？
王衛(wèi)東：如果政府利用利率手段應(yīng)該對股市影響不大，因為中國企業(yè)對利率并不敏感，現(xiàn)在提高存準相當于把水龍頭關(guān)小了，而如果是把水價提高，股市也并不會缺水。而市場出現(xiàn)趨勢性上漲的時點，還是要看調(diào)控的放松信號，一個是CPI，一個是房價，如果兩個指標下行，市場就會有機會，而且下半年企業(yè)盈利能力體現(xiàn)出來，市場估值就會更低，行情上漲也將是水到渠成的事情。
《紅周刊》：你判斷2011年市場超過2009年高點的可能性比較大？
王衛(wèi)東：如果滬綜指的K線拉長，從2008年下半年以來市場都是一個橫盤整理的情況，股市有句話叫橫起來有多長，豎起來有多高。現(xiàn)在通脹、調(diào)控都沒有使得市場出現(xiàn)下跌，就是股市價值的體現(xiàn)。目前民間財富很多，隨著政策打壓房市，房地產(chǎn)資金需要找一個增值的空間，股市現(xiàn)在估值比較低，那必然會流入股市，現(xiàn)在很多資金沒有進入股市是因為沒有看到賺錢效應(yīng)。
熱點回歸盈利 上半年增配周期股
《紅周刊》：你看好哪些熱點？
王衛(wèi)東：今年上半年還可能是資金推動型，但下半年市場熱點還是要回到企業(yè)盈利的軌道，我們需要做的是找到估值合理的公司買進去，等待機會。對熱捧的新興產(chǎn)業(yè)，我們在投資的時候并不會刻意區(qū)分傳統(tǒng)、新興行業(yè)，更多是關(guān)注企業(yè)的盈利。我比較看好兩類行業(yè)，一是消費類行業(yè)，相關(guān)的食品飲料、紡織服裝等都存在機會。另一個是資源類行業(yè)，目前我國的城市化還沒完成，印度等國家也在快速發(fā)展中，這都需要更多的資源品。而一些被劃分為新興產(chǎn)業(yè)的電子公司，其實都是為其他公司做配套產(chǎn)品，并沒有什么競爭力。
《紅周刊》：你對周期和消費類股會有怎樣的選擇？
王衛(wèi)東：相比較，我認為上半年周期類行業(yè)機會會多一些，周期性行業(yè)將重新回歸盈利增長的軌道，業(yè)績彈性比較大，而且估值也比較低，將成為推動股指上漲的動力。消費股去年炒得太高，盡管經(jīng)過調(diào)整商業(yè)連鎖、紡織服裝等行業(yè)估值目前已經(jīng)跌到20多倍，如果看2011年的業(yè)績估值應(yīng)該屬于比較合理，但如果到下半年，市場更多地關(guān)注2012年利潤，比如一家公司今年估值是25倍，盈利能夠增長30%，那么第二年估值就會變成10多倍，那這些股票很可能會出現(xiàn)上漲。
把握確定性機會
《紅周刊》：你在去年年底持有很多中小盤股，是不是也在更多地考慮成長因素？
王衛(wèi)東：我們需要在價值和成長間尋找平衡，而成長性必須要在上市后的一段時間內(nèi)，經(jīng)過檢驗，很多企業(yè)上市前粉飾業(yè)績，上市后會出現(xiàn)大幅下滑。我的持股多以中盤股為主，主要是大盤股受資金面的制約，估值提升難度比較大，而小盤股往往股價已經(jīng)被反復(fù)炒過，價格被高估，因此更多地配置中盤股，是從價值層面選擇的結(jié)果，而不是主觀的好惡。
《紅周刊》：你對精選個股有怎樣的經(jīng)驗？
王衛(wèi)東：我們對股票的選擇，主要有兩點，第一是看行業(yè)，要看行業(yè)成長空間，小行業(yè)的大巨人是不容易出現(xiàn)的，對于公司跨行業(yè)經(jīng)營更是應(yīng)該謹慎。另外還要看企業(yè)處于哪個階段，看盈利狀況是否發(fā)生改變。方法主要是從財務(wù)方面分析毛利率等指標。看什么原因?qū)е旅首兓?。如果是趨勢性的事件，那就有投資的價值，另一個就是草根研究，通過實地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利情況的轉(zhuǎn)變。我們對公司的布局，主要是在業(yè)績爆發(fā)性增長的前期，或者是業(yè)績出現(xiàn)拐點的時候，由于這時股價沒有被大肆炒作，估值比較低，風險也會比較小。
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