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投資要點：

 農(nóng)業(yè)股上漲核心是價格和政策 通過對09年農(nóng)林牧漁板塊的研究，我們發(fā)現(xiàn)有較好表現(xiàn)的農(nóng)業(yè)股大多數(shù)因為農(nóng)產(chǎn)品價格上漲或者政策支持。我們認為全球糧價將處于上漲階段。國際谷物理事會(IGC)最近預(yù)測，2009/2010年度，全球谷物總產(chǎn)量約為17.48億噸，期末庫存為3.44億噸，分別比上年度減少4400萬噸和500萬噸，減幅分別為3%和1.4%。與此同時，全球糧食庫存從上年最低點進一步下降：稻米庫存量將減少450萬噸；玉米庫存量將減少240萬噸；只有小麥庫存量從28年來的最低點上有所恢復(fù)。世界最大的玉米生產(chǎn)國和出口國美國，玉米庫存消費比不斷下降，在2009/2010年度降為9.1%，創(chuàng)下自1995年以來的新低。隨著經(jīng)濟的回暖，石油價格的進一步回升和全球環(huán)保的要求都將農(nóng)產(chǎn)品的需求將提高，供需不平衡將推動農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。

 我國政策繼續(xù)支持糧價呈現(xiàn)量增價漲格局 雖然我國今年遭受了較為嚴(yán)重的旱災(zāi)天氣，但是由于種植面積增加和抗旱補救措施及時有效，我國2009年糧食總產(chǎn)量超過萬億斤已成定局，我國糧食將連續(xù)第六年獲得豐收。我國作為人口大國，糧食供給尤其是口糧不能過度依靠國際市場，糧食自給率要保持在一個合理、可承受的水平上。為了刺激農(nóng)民的種糧積極性，確保糧食供求基本平衡，我國仍將采取提高最低收購價等一系列政策來穩(wěn)定糧食價格。

 海產(chǎn)品價格上漲明確 海參作為高檔海珍品，其消費需求與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)了高度正相關(guān)關(guān)系。我們認為2010年全球和中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖，為海參價格的上漲奠定了堅實的基礎(chǔ)，明年海參價格高位運行是大概率事件。2009年5月，福建平潭龍王頭、閩江口定海灣、連江黃岐等地海域出現(xiàn)了大規(guī)模的赤潮現(xiàn)象，造成了莆田南日等鮑魚主產(chǎn)區(qū)的鮑魚出現(xiàn)了大面積的死亡，嚴(yán)重的地方甚至出現(xiàn)了絕收的情況。鮑魚的供求關(guān)系發(fā)生了根本性的改變，鮑魚價格上漲已經(jīng)成為市場的共識。從2007年開始，大連及其周邊區(qū)域由于扇貝養(yǎng)殖密度過大造成了大面積死亡，且這種大面積死亡的現(xiàn)象連續(xù)出現(xiàn)了三年。三年來的大規(guī)模扇貝死亡導(dǎo)致部分扇貝養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重，加之政府的一系列限制措施，今年11月浮筏扇貝的投苗期將會出現(xiàn)投苗量下降的情況，這也將嚴(yán)重影響明年浮筏扇貝的產(chǎn)量，我們認為明年扇貝價格也將維持較高水平。

 豬肉價格仍有上漲空間 我國豬肉從6月份開始觸底反彈，我們認為此次的豬肉價格不是暫時性的反彈，而是進入了上升通道中，預(yù)計2010年我國豬肉價格還有25%左右的上漲空間。我國豬肉價格一般3年一個周期，按照周期劃分，2009年5月我國豬肉價格進入了新的上升周期中。與此同時，能繁母豬占比從09年3月開始已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)下跌的情況，預(yù)示著未來10-12個月我國生豬供應(yīng)將處于“緊平衡”狀態(tài)。我們預(yù)測玉米和豆粕價格仍有上漲空間，而這兩類糧食是生豬飼料的重要組成部分，從成本而言，也會推動豬肉價格的上漲。

 2010年的投資策略是：價格+政策 2010年我們認為農(nóng)業(yè)板塊需要把握好版塊節(jié)奏，我們更看好農(nóng)業(yè)板塊中個股表現(xiàn)的機會。我們認為2010年會有較好表現(xiàn)的行業(yè)是種業(yè)、海水養(yǎng)殖和豬肉。重點推薦的公司是登海種業(yè)、獐子島、好當(dāng)家和順鑫農(nóng)業(yè)。

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