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二、政策和通脹兩大投資主題

2.1 政策仍是明年投資亮點(diǎn)

農(nóng)業(yè)由于其特殊的地位，在我國(guó)一直是政策關(guān)愛(ài)的重點(diǎn)行業(yè)，所以政策也成為了每年農(nóng)林牧漁板塊不可或缺的投資亮點(diǎn)。從2009 年農(nóng)林牧漁板塊走勢(shì)來(lái)看，每一次重大政策的出臺(tái)，都會(huì)給農(nóng)業(yè)板塊帶來(lái)一次上漲的行情。我們認(rèn)為2010 年我國(guó)農(nóng)業(yè)仍將成為國(guó)家政策扶持的一個(gè)重點(diǎn)行業(yè)。扶持的重點(diǎn)主要在于：糧食最低收購(gòu)價(jià)格、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等政策等方面。

繼續(xù)關(guān)注中央“一號(hào)文件”

從2004 年開(kāi)始中央“一號(hào)文件”已經(jīng)連續(xù)六年鎖定農(nóng)業(yè)。由于農(nóng)業(yè)的發(fā)展關(guān)系到我國(guó)的民生問(wèn)題，在我國(guó)的戰(zhàn)略地位不言而喻，所以我們認(rèn)為2010 年的中央“一號(hào)文件”仍然與農(nóng)業(yè)相關(guān)，重點(diǎn)仍然在于科技強(qiáng)農(nóng)、持續(xù)提高農(nóng)民收入和保證我國(guó)糧食安全方面。

農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)

自2002 年開(kāi)始我國(guó)實(shí)施良種補(bǔ)貼政策，2004 年又加入了糧食直補(bǔ)制度和農(nóng)機(jī)具購(gòu)臵補(bǔ)貼，2006 年為了應(yīng)對(duì)農(nóng)資價(jià)格的上漲，提高農(nóng)民的種糧效益，我國(guó)在原有三種補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上增加農(nóng)資綜合補(bǔ)貼。2002 年-2009 年短短的8 年期間，我國(guó)的糧食補(bǔ)貼不僅在數(shù)量上從一種補(bǔ)貼轉(zhuǎn)變成為四種補(bǔ)貼，而且在補(bǔ)貼金額上也有了巨大的增長(zhǎng)。2002 年我國(guó)的糧食補(bǔ)貼僅僅為1 億元，而截止到2009 年我國(guó)的糧食補(bǔ)貼金額已經(jīng)高達(dá)1230 億元。由于提高農(nóng)民收入將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，所以我們認(rèn)為未來(lái)幾年我國(guó)的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼仍然會(huì)處于不斷的加強(qiáng)的態(tài)勢(shì)中。

持續(xù)提高最低收購(gòu)價(jià)

自2004年開(kāi)始我國(guó)開(kāi)始執(zhí)行稻谷最低收購(gòu)價(jià)來(lái)提高種糧效益，刺激農(nóng)民種糧積極性，2006年，我國(guó)在原先執(zhí)行稻谷最低收購(gòu)價(jià)的基礎(chǔ)上新增了小麥最低收購(gòu)價(jià)。2009年10月發(fā)改委再次提高了2010年我國(guó)小麥的最高收購(gòu)價(jià)格，10年小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格較09年每50公斤提高了3元，漲幅為3%。

我們分析發(fā)現(xiàn)最低收購(gòu)價(jià)提高的幅度與當(dāng)年的農(nóng)資價(jià)格漲幅有一定的正相關(guān)性。08年我國(guó)農(nóng)資價(jià)格出現(xiàn)快速上漲，發(fā)改委大幅度提高了稻谷和小麥的最低收購(gòu)價(jià)格，而09年我國(guó)農(nóng)資價(jià)格迅速下跌，我們就不難理解為什么今年小麥的最低收購(gòu)價(jià)增幅較小。我們認(rèn)為發(fā)改委仍會(huì)提高10年稻谷的最低收購(gòu)價(jià)格，增幅應(yīng)該較09年每50公斤增加5-6元左右。

2.2 通貨膨脹影響各有不同

通貨膨脹是農(nóng)業(yè)板塊主要的投資主題，投資通貨膨脹的原因是因?yàn)橥洉?huì)帶來(lái)農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)，尤其是在07年底到08年初我國(guó)CPI指數(shù)處于上漲階段，農(nóng)業(yè)板塊走勢(shì)明顯強(qiáng)于上證綜指。但是從歷史情況看，CPI的上漲對(duì)整個(gè)農(nóng)業(yè)板塊的上漲并沒(méi)有密切的正相關(guān)性。我們認(rèn)為主要是因?yàn)橥ㄘ浥蛎泴?duì)不同的農(nóng)產(chǎn)品影響程度不同導(dǎo)致的。

由于糧價(jià)的漲跌關(guān)系到國(guó)家的民生安全，所以我國(guó)從2005 年來(lái)開(kāi)始加大對(duì)糧食的控制力度，分別采取了最低收購(gòu)價(jià)政策和國(guó)家的托市收購(gòu)政策，隨著政策的深入實(shí)施，政府對(duì)糧價(jià)的控制力度逐步加大，從2005 年起，我國(guó)糧價(jià)一直處于溫和上漲過(guò)程，與通脹幾乎不存在相關(guān)性。而非糧食類(lèi)的農(nóng)作物和CPI 的相關(guān)度較高，尤其是豬肉和水產(chǎn)品等價(jià)格，與CPI 呈現(xiàn)高度的正相關(guān)性。

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