●今年保薦的業(yè)績(jī)均下滑

●推薦的股票均下跌

屋漏偏逢連夜雨，近期瑞銀證券深陷“承而不?！薄⒀袌?bào)激進(jìn)的漩渦。不論是保薦IPO個(gè)股，抑或是推薦個(gè)股，只要沾上瑞銀證券，都會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑或股價(jià)大幅下跌的狀況。兩家年內(nèi)新上市的公司——比亞迪和龐大集團(tuán)，在不到半年時(shí)間紛紛業(yè)績(jī)“變臉”。瑞銀證券到底怎么了？

變臉1

保薦個(gè)股業(yè)績(jī)大幅下滑

今年內(nèi)，瑞銀證券完成兩單IPO項(xiàng)目——比亞迪、龐大集團(tuán)。在賬面上，坐擁過(guò)2億元的承銷保薦費(fèi)用讓瑞銀證券賺得盆滿缽滿，然而，上市后，被承銷個(gè)股卻取得令人大跌眼鏡的業(yè)績(jī)。

比亞迪降幅居中小板之首

比亞迪6月30日登陸中小板，早在其詢價(jià)階段，瑞銀發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，從2010年三季度開始，比亞迪對(duì)汽車業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整,隨著產(chǎn)能擴(kuò)張的放緩、銷售政策的調(diào)整和成本費(fèi)用控制，比亞迪汽車業(yè)務(wù)的盈利能力將逐漸回升。預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的凈利潤(rùn)將分別增長(zhǎng)-19.6%、70%和14.2%，分別達(dá)到20.3億元、34.5億元和39.4億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為16%。

龐大集團(tuán)4月28日在滬市主板上市，瑞銀證券在龐大集團(tuán)詢價(jià)投資價(jià)值分析報(bào)告中將公司諸多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐一描述后，預(yù)計(jì)公司2011年凈利潤(rùn)將達(dá)到18.2億元。

然而，真相是殘酷的。

剛收官的中報(bào)顯示，上述兩家年內(nèi)剛上市的公司業(yè)績(jī)均大“變臉”。比亞迪上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.27億元，同比下降87.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.75億元，同比下降88.63%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)1.71億元，同比下降92.13%。公司預(yù)計(jì)，前三季度凈利降85%-95%。

龐大集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.15億元，同比下降40.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.1億元，同比下降36.2%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)3.51億，同比下降43%。

數(shù)據(jù)顯示，在今年半年報(bào)中，比亞迪摘得中小板業(yè)績(jī)降幅冠軍頭銜，龐大集團(tuán)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也在滬市主板降幅居第三。

保薦代表人恐將受罰

瑞銀證券的保薦能力飽受質(zhì)疑，其保薦代表人也很有可能因年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降幅觸及“紅線”而受到監(jiān)管部門的相關(guān)處罰。

比亞迪、龐大集團(tuán)的兩對(duì)保薦人分別為丁曉文、湯雙定與李宏貴、張浩。據(jù)《保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十二條，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間，公開發(fā)行證券上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上，證監(jiān)會(huì)可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。

盡管全年業(yè)績(jī)成績(jī)單尚未出爐，但目前的盈利能力及三季度業(yè)績(jī)預(yù)期可見(jiàn)，比亞迪全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)下滑50%幾成定局；龐大集團(tuán)業(yè)績(jī)也岌岌可危。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，待比亞迪全年業(yè)績(jī)出爐之時(shí)，瑞銀證券恐將受罰。

“從比亞迪中期業(yè)績(jī)來(lái)看，全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)踩過(guò)下滑50%的‘紅線’已是板上釘釘?shù)氖虑?，而龐大集團(tuán)凈利潤(rùn)下滑因素若無(wú)明顯改善，全年業(yè)績(jī)也岌岌可危。按照相關(guān)規(guī)定，保薦代表人會(huì)承擔(dān)一定責(zé)任。”深圳某投行總經(jīng)理對(duì)記者表示，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)向來(lái)被視為判斷企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的最重要指標(biāo)之一，因此在《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(下稱“保薦業(yè)務(wù)管理辦法”)中便以此作為衡量保薦公司上市的保薦人的硬性考核指標(biāo)之一。公開信息顯示，至今尚未有保薦代表人因72條的保薦公司業(yè)績(jī)“變臉”而受到監(jiān)管層相應(yīng)處罰。

瑞銀證券對(duì)比亞迪未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè)(單位：億元)

項(xiàng)目 2011年上半年 2011年 2012年 2013年

營(yíng)業(yè)收入 225.45 562.95 660.05 750.45

營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3.28 28.78 47.59 54.56

歸屬母公司股東的凈利潤(rùn) 2.75 20.28 34.48 39.38

瑞銀證券對(duì)龐大集團(tuán)未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè)(單位：億元)

項(xiàng)目 2011年上半年 2011年 2012年 2013年

營(yíng)業(yè)收入 267.75 673.39 843.34 1009.56

營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 5.15 24.31 31.62 38.11

歸屬母公司股東的凈利潤(rùn) 4.04 18.16 23.63 28.47

瑞銀證券部分研報(bào)目標(biāo)價(jià)與最新收盤價(jià)對(duì)比

瑞銀分析師：陳國(guó)喜

股票代碼 股票簡(jiǎn)稱 研報(bào)發(fā)布日期 目標(biāo)價(jià)位(元)最新收盤價(jià)(元)區(qū)間最高價(jià)(元)

002213 特爾佳 1月4日 28.75 12.45 19.99

002434 萬(wàn)里揚(yáng) 2月15日 38.63 26.49 31.75

000581 威孚高科 3月7日 48.60 35.51 44.63

600805 悅達(dá)投資 3月14日 28.80 14.47 23.16

000550 江鈴汽車 3月17日 35.63 22.16 35.72

600066 宇通客車 3月25日 26.56 20.30 26.54

600104 上海汽車 3月30日 21.17 15.40 20.25

瑞銀分析師：趙琳、潘嘉怡

股票代碼 股票簡(jiǎn)稱 研報(bào)發(fā)布日期 目標(biāo)價(jià)位(元)最新收盤價(jià)(元)區(qū)間最高價(jià)(元)

002293 羅萊家紡 1 月 11 日 90.31 85.80 92.63

000729 燕京啤酒 1 月 13 日 29.01 16.75 20.68

002228 合興包裝 1 月 13 日 21 7.96 15.98

(復(fù)權(quán) 12.74)

000858 五糧液 1 月 18 日 48.60 39.40 40.80

002269 美邦服飾 2 月 15 日 35.03 32.00 35.82

600519 貴州茅臺(tái) 3 月 7 日 285.0 211.86 219.5

000568 瀘州老窖 3 月 7 日 55 元 44.70 50.08

002228 合興包裝 8 月 5 日 10.58 7.96 8.19

600439 瑞貝卡 8 月 12 日 11.9 9.75 10.66

300005 探路者 8 月 12 日 23.23 17.58 20.59

000895 雙匯發(fā)展 8 月 15 日 122 70.28 75.80