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    融資融券試點漸行漸近 基礎制度建設再進一步

    2010年01月23日 01:47證券日報 】 【打印共有評論0

    自1月8日證監(jiān)會宣布國務院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務試點已經過了半個月。期間,各方對其準入“門檻”不斷猜測。22日,中國證監(jiān)會公布《關于開展證券公司融資融券業(yè)務試點工作的指導意見》,這個疑問最終有了明確的答復,包括最近6個月凈資本均在50億元以上、最近一次證券公司分類評價為A類等共計七項。

    作為我國資本市場上一項新推出的業(yè)務,融資融券承載著太多的期盼。這項業(yè)務的推出,可謂是我國資本市場進一步完善市場交易制度的又一次重大創(chuàng)新。

    長期以來,由于缺乏做空機制,A股市場單邊市格局明顯,過度投機風氣盛行。融資融券的推出,在制度上為資本市場長期良性發(fā)展進一步奠定了基礎。開展證券公司融資融券業(yè)務,是加強我國資本市場基礎性制度建設,不斷豐富證券交易方式完善市場功能,繼續(xù)夯實市場穩(wěn)定運行的內在基礎,也是促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的重要舉措。

    應該說,融資融券這一創(chuàng)新業(yè)務的推出,其所產生的作用是多方面的。

    首先,融資融券機制的存在,可以將更多的信息融入證券價格,使之能更充分地反映證券的內在價值,這是它所具有的價格發(fā)現(xiàn)作用。

    其次,增加市場的流動性。融資融券可以在一定程度上放大證券供求,增加市場交易量,從而活躍證券交易,增加市場的流動性。

    我們知道,完整的融資融券交易,一般要通過方向相反的兩次買賣完成,即融資買入證券的投資者,要通過賣出所買入的證券來償還向證券公司借入的資金;融券賣出的投資者,則要通過買入所賣出的證券,償還向證券公司借入的證券。因此,融資融券機制具有一定的減緩證券價格波動的功能,有助于市場內在的價格穩(wěn)定機制的形成。這是它所具有的穩(wěn)定市場的作用。

    融資融券交易不僅可以為投資者提供新的交易工具,而且還有利于改變證券市場“單邊市”的狀況,方便投資者規(guī)避市場風險;對券商而言,融資融券業(yè)務除了可以為它們帶來數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外,還可以衍生出很多產品創(chuàng)新機會,并為自營業(yè)務降低成本和套期保值提供了可能。這就有利于改善券商的生存環(huán)境。

    任何一個事物都有兩面性。因此,我們在看到融資融券所帶來的作用的同時,也應該關注到其所潛在的風險。

    從融資融券本身來說,作為杠桿式的投資工具,在放大收益的同時,也必然會放大風險,而且融資融券類似于期貨交易模式,投資者在交易過程中需要全程監(jiān)控擔保比率水平,以保證其不低于所要求的維持保證金比例。因此,融資融券本身的交易難度和風險要大于普通證券交易。

    融資融券業(yè)務的推出,是中國資本市場發(fā)展史上的又一里程碑。我們完全有理由相信,這將為加強我國資本市場建設、豐富證券交易方式、完善市場功能、促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展打下更為堅實的基礎。

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    作者: 赤擇遠   編輯: lizy
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