自1月8日證監(jiān)會宣布國務院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務試點已經過了半個月。期間，各方對其準入“門檻”不斷猜測。22日，中國證監(jiān)會公布《關于開展證券公司融資融券業(yè)務試點工作的指導意見》，這個疑問最終有了明確的答復，包括最近6個月凈資本均在50億元以上、最近一次證券公司分類評價為A類等共計七項。

作為我國資本市場上一項新推出的業(yè)務，融資融券承載著太多的期盼。這項業(yè)務的推出，可謂是我國資本市場進一步完善市場交易制度的又一次重大創(chuàng)新。

長期以來，由于缺乏做空機制，A股市場單邊市格局明顯，過度投機風氣盛行。融資融券的推出，在制度上為資本市場長期良性發(fā)展進一步奠定了基礎。開展證券公司融資融券業(yè)務，是加強我國資本市場基礎性制度建設，不斷豐富證券交易方式完善市場功能，繼續(xù)夯實市場穩(wěn)定運行的內在基礎，也是促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的重要舉措。

應該說，融資融券這一創(chuàng)新業(yè)務的推出，其所產生的作用是多方面的。

首先，融資融券機制的存在，可以將更多的信息融入證券價格，使之能更充分地反映證券的內在價值，這是它所具有的價格發(fā)現(xiàn)作用。

其次，增加市場的流動性。融資融券可以在一定程度上放大證券供求，增加市場交易量，從而活躍證券交易，增加市場的流動性。

我們知道，完整的融資融券交易，一般要通過方向相反的兩次買賣完成，即融資買入證券的投資者，要通過賣出所買入的證券來償還向證券公司借入的資金；融券賣出的投資者，則要通過買入所賣出的證券，償還向證券公司借入的證券。因此，融資融券機制具有一定的減緩證券價格波動的功能，有助于市場內在的價格穩(wěn)定機制的形成。這是它所具有的穩(wěn)定市場的作用。

融資融券交易不僅可以為投資者提供新的交易工具，而且還有利于改變證券市場“單邊市”的狀況，方便投資者規(guī)避市場風險；對券商而言，融資融券業(yè)務除了可以為它們帶來數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產品創(chuàng)新機會，并為自營業(yè)務降低成本和套期保值提供了可能。這就有利于改善券商的生存環(huán)境。

任何一個事物都有兩面性。因此，我們在看到融資融券所帶來的作用的同時，也應該關注到其所潛在的風險。

從融資融券本身來說，作為杠桿式的投資工具，在放大收益的同時，也必然會放大風險，而且融資融券類似于期貨交易模式，投資者在交易過程中需要全程監(jiān)控擔保比率水平，以保證其不低于所要求的維持保證金比例。因此，融資融券本身的交易難度和風險要大于普通證券交易。

融資融券業(yè)務的推出，是中國資本市場發(fā)展史上的又一里程碑。我們完全有理由相信，這將為加強我國資本市場建設、豐富證券交易方式、完善市場功能、促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展打下更為堅實的基礎。

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