“4萬億”水利投資將入高潮 三大脈絡尋治水龍頭

張昊 王海慜 每日經濟新聞

“4萬億”水利投資啟幕 下半年進入高潮

水利建設，利國利民。

今年5月，我國部分省份遭遇50年來罕見旱情，水利設施的缺失暴露無遺，而之后發(fā)生的旱澇急轉，更是讓本就脆弱的水利系統(tǒng)形同虛設。

抗旱和防洪，兩大突發(fā)性事件接踵而至，資本市場中水利板塊亦呈現出反復活躍的機會。近期安徽水利(600502，收盤價15.69元)持續(xù)強勢，本周五創(chuàng)下16.31元(前復權)歷史新高，粵水電(002060，收盤價12.56元)、錢江水利(600283，收盤價15.30元)同樣強勢逼人。

某大型券商分析師認為，中央“1號文件”《中共中央 國務院關于加快水利改革發(fā)展的決定》從出臺到正式啟動，一般有3~6個月滯后期，下半年水利板塊將面臨較好的主題投資機會。

水利投資 又一個“4萬億”

近年來，國家有關農業(yè)、基建的政策中言必談水利，今年的治水決心表現得尤為強烈，相關利好政策絡繹不絕。

5月以來，長江流域連續(xù)出現的歷史罕見旱情和之后突如其來的強降雨，讓南方廣大地區(qū)飽受水深火熱的考驗，后期防汛形勢依然嚴峻。

業(yè)內人士指出，之所以會出現這種讓人措手不及的旱澇急轉，除了天氣因素，主要在于中國的水利投資建設歷史欠賬太多，多地水利設施年久失修，充分暴露了我國水利建設長年投入不足的短板。

對此，水利部5月23日會議強調落實中央“1號文件”精神，確保今后10年年均水利投資比2010年高出1倍，“總量將達到4萬億元左右”?！笆濉逼陂g，水利建設投資目標為2萬億元左右，年均將達4000億元，比2010年全國水利建設總投資2000億元高了一倍。

對于2011年水利投資規(guī)劃，水利部總規(guī)劃師周學文曾公開表示，2010年中央水利建設投資占預算內固定資產投資的比重約18%，水利部將與國家發(fā)改委溝通，爭取提高中央水利建設投資在預算內固定資產投資中的比重，力爭有較大增長;同時力爭大幅度增加財政專項水利資金規(guī)模，在2010年268億元的基礎上有較大幅度增長。

下半年或是政策集中釋放期

然而，作為水利大建設元年的2011年已經過半，各地方在進行水利建設時，已經開始出現問題，資金仍是焦點。具體來看，一是配套資金不到位，二是資金統(tǒng)籌使用有問題。

國泰君安研報顯示，上半年水利建設投資額低于進度，1~5月水利固定資產投資額1015億元，較全年4000億元的目標值相差較遠，所以7月份水利部可能會出新政策。

中信證券預計，鑒于水利建設項目從文件出臺到正式啟動一般有3~6個月滯后期，下半年中央將會召開相關水利大會，對水利建設指標分解、資金落實、項目審批、配套政策等進行明確，以加快水利投資建設進度。

《每日經濟新聞》記者注意到，5月下旬以來，粵水電連續(xù)公布了5次重大工程中標公告，國統(tǒng)股份(002205，收盤價25.53元)、浙富股份(002266，收盤價18.92元)也不時有項目中標的喜訊傳來。

一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，相關上市公司如此高頻率地中標重大工程，可以看出政策對水利股扶持進入了實質性階段。

據悉，土地出讓金計提水利建設資金細則即將出臺，“1號文件”所要求的關于10%的土地出讓收益用于農田水利建設的安排有望得到落實。這表明，國家將積極加大一般性轉移支付的力度，中央財政將加大對西部水利基礎設施建設傾斜力度。

此外，有關部門近期還將進一步在金融方面加大對水利建設的支持，進一步落實水利建設信貸資金。可以預見的是，資金之渴緩解后，水利建設的熱潮漸行漸近。

水利板塊布局已開啟

上半年，水利板塊一度遭機構拋售。大智慧水利建設板塊指數從今年2月9日見頂2924.15點后，到6月13日最低的2027.08點，累計跌幅達三成，遠超同期大盤幅度。

國家“1號文件”對水利板塊確實構成利好，但現實的利好還需時間釋放，而大旱、大澇更是被市場解讀為短期的炒作題材。反映在基本面上，一季報除了安徽水利得益于房地產業(yè)務實現業(yè)績強勁增長外，板塊整體盈利表現均無驚喜，國統(tǒng)股份、三峽水利 (600116，收盤價17.09元)還出現同比虧損，顯然政策刺激還只是停留在預期層面上。

與之對應的是，一季度水利建設板塊籌碼出現明顯分散。葛洲壩股東人數由去年底的17.97萬戶，大幅增加到今年一季度的29.8萬戶，增幅達65.83%，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤減持葛洲壩1300萬股。此外，國統(tǒng)股份、安徽水利、錢江水利、青龍管業(yè)(002457，收盤價20.56元)、三峽水利股東人數也增加了四到五成。

然而時過境遷，近階段水利股在低迷中涌現出了久違的曙光。安徽水利、葛洲壩、粵水電、國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)等個股，在近兩周先于大盤觸底，并均出現了強勢反彈。其中安徽水利近期連綿強勢，其股價復權后還創(chuàng)下了16.31元歷史新高。水利建設板塊指數也從年內低點起反彈20%，而大盤自6月20見底以來的漲幅還不到10%。

“水利建設是貫穿全年的行情，現在啟動并不意外，因為下半年水利建設將從預期和觀望進入具體的落實階段。”水利行業(yè)分析師表示，中央“1號文件”出臺以來，水利建設在中央層面一度進入政策真空期，下半年會出臺相應配套政策。另外，農田水利一般秋收以后才會動工，所以下半年的政策資金必須到位?！半S著下半年農田建設資金到位，水利建設開始投產，相關上市公司基本面會相應改善，從投資策略上講，現在布局水利板塊要比上半年靠譜得多?！?/p>

三大脈絡尋找“治水龍頭”

脈絡1

水利水電進入黃金十年

據預測，今后每年的水利投資至少在4000億以上。據中信證券測算，在2009年水利建設投資構成中，建筑工程和各類安裝工程合計占比約87%，若按水利建安工程投資在水利總投資85%的比重來算，未來10年每年將有3400億元左右的規(guī)模。

葛洲壩：地處湖北，具有區(qū)位優(yōu)勢，是A股中唯一擁有特級資質的水利水電工程企業(yè)，可承擔各種類型水電工程的施工總承包，目前國內市場占有率達25%。1~3月新簽合同額238.39億元，同比增42.3%，高于2010年32%的增速。

粵水電：是廣東省水利水電工程承包的龍頭，是廣東省水利投資加速的最大受益者。廣東是國內唯一以BT模式建設水利項目的省份，粵水電則是該省試行這一模式的唯一平臺，國信證券認為，這一模式可以較大程度提升公司毛利率。

脈絡2

水利裝備市場容量大增

東方證券認為，與水利裝備相關的市場，在“十二五”期間的容量將高達2280億元。其中，水泵行業(yè)的國內市場容量將達700億元，年均增速預計可達15%。

此外，管道在水利工程的應用也相當廣泛，PCCP管道具有抗?jié)B性、密封性良好等諸多特性，實際使用壽命可達100年以上。

國統(tǒng)股份：是我國第二大PCCP生產企業(yè)，上市公司中PCCP規(guī)模最大，2010年底產能超230公里，市場占有率約15%。去年完成PCCP項目增發(fā)，該項目今年下半年逐步投產，產能翻倍。

青龍管業(yè)：是西北地區(qū)最大的供排水管道生產企業(yè)，在我國缺水嚴重的西北和華北市場具有較強影響力，今年4月中標了南水北調工程廊坊段PCCP管道的一個標段，合同金額高達1.23億元，占去年收入的14%。

脈絡3

農業(yè)節(jié)水成長空間巨大

水利部部長陳雷日前明確表示，5年內力爭使高效節(jié)水灌溉面積達到2.7億畝，到2020年達7.6億畝。以每畝高效節(jié)水灌溉投資800元計算，“十二五”期間，高效節(jié)水灌溉市場容量將高達800億元，市場空間巨大。

大禹節(jié)水：微灌節(jié)水設備在國內領先，自2009年創(chuàng)業(yè)板上市以來，募投項目進展順利，今年上半年將基本完工投產。目標市場從新疆、甘肅地區(qū)橫向拓展至內蒙古、東北及華北等北方干旱地區(qū)。

新疆天業(yè)：其控股的天業(yè)節(jié)水公司，是世界規(guī)模最大、最先進的節(jié)水灌溉器材生產企業(yè)之一，已經形成一整套滴灌系統(tǒng)服務模式。華龍證券認為，公司節(jié)水業(yè)務今年業(yè)績超預期概率大。“十二五”期間高效節(jié)水灌溉技術推廣有望使公司節(jié)水收入快速增長。一季度公司在手訂單同比增長20%以上。