【個(gè)股掘金】圍獵5大板塊12股

[水利工程概念股]

葛洲壩：未來(lái)電力工程建設(shè)霸主

公司在2011年1-3月，新簽合同額238.39億元，同比增長(zhǎng)42.3%。其中海外合同93.16億元，占比39%，同比增長(zhǎng)31%；國(guó)內(nèi)合同145億元，占比61%，同比增長(zhǎng)50%。其中水電工程合同10億元。新簽合同增長(zhǎng)優(yōu)于2010年32%的增速。

目前我國(guó)電網(wǎng)輔業(yè)分離或?qū)⑴c國(guó)資委直接監(jiān)管的四大電力輔業(yè)集團(tuán)重組一起進(jìn)行，重組將給公司帶來(lái)多重利好，公司有望藉此成為覆蓋水、火、核三大市場(chǎng)的電力工程建設(shè)霸主。公司是未來(lái)國(guó)內(nèi)水利水電大規(guī)模建設(shè)中受益確定性最強(qiáng)的上市公司，未來(lái)成長(zhǎng)看好，長(zhǎng)期發(fā)展前景燦爛。

粵水電：毛利提升將促業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

公司是廣東省最大水利水電建筑施工企業(yè)，在該省大中型水利工程市場(chǎng)占有率達(dá)到55%，公司在大型工程項(xiàng)目中獲得較大份額。最近三年在四川、廣西、云南等水能資源豐富的西南地區(qū)承建了一大批中小型水電站工程，并獲得業(yè)主和地方政府高度評(píng)價(jià)，為擴(kuò)大在西南地區(qū)市場(chǎng)占有率創(chuàng)造了良好條件。

因水利水電建設(shè)將迎來(lái)十年的景氣周期，而公司以BT模式建設(shè)水利項(xiàng)目的模式，未來(lái)有可能較大程度提升公司的毛利率，同時(shí)助力其市政工程的規(guī)?；瘮U(kuò)張。

2011年一季報(bào)披露，預(yù)計(jì)公司2011上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度小于30%（2010上半年凈利潤(rùn)4948萬(wàn)元），主要原因是施工業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

2011年一季報(bào)披露，十大流通股東中有6家基金合計(jì)持有1073萬(wàn)股（上期有5家基金1家信托合計(jì)持有3033萬(wàn)股），上期華夏優(yōu)勢(shì)、華夏紅利[1.87 0.38%]合計(jì)持有1300萬(wàn)股本期已退出。

安徽水利：水利工程與房地產(chǎn)收入大增 凈利同增470%

本報(bào)告導(dǎo)讀：

1 季度實(shí)現(xiàn)收入11.3 億元，同增135%，凈利潤(rùn)是0.63 億元，同增470%。原因?yàn)楣こ淌┕づc房地產(chǎn)業(yè)務(wù)確認(rèn)收入大增，10 年1 季度低基數(shù)。11 年EPS1.21 元。

投資要點(diǎn)：

公司11 年1 季度實(shí)現(xiàn)收入11.3 億元，同增135%，凈利潤(rùn)0.63 億元，同增470%。毛利率下降0.7bpt，費(fèi)用率下降4.5bpt。凈利率5.6%，提高3.3bpt。收入大幅增長(zhǎng)原因?yàn)楣こ淌┕づc房地產(chǎn)業(yè)務(wù)確認(rèn)收入大增。公司10 年4季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)原因?yàn)榻环看_認(rèn)收入，我們推斷該情況在11 年1 季度延續(xù)，結(jié)合10 年1 季度的低基數(shù)效應(yīng)，而房地產(chǎn)交房不會(huì)進(jìn)一步大幅度增加三費(fèi)，因此在收入增長(zhǎng)的同時(shí)費(fèi)用率下降。帶來(lái)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。水利工程高增長(zhǎng)在10 年已經(jīng)初步體現(xiàn)，我們認(rèn)為這一趨勢(shì)在11 年仍會(huì)延續(xù)。

發(fā)展趨勢(shì)：1）水利水電建設(shè)黃金十年已經(jīng)來(lái)臨。2011~2020 年，水利投資將達(dá)到4 萬(wàn)億，水利建設(shè)加速將給公司的水利工程施工業(yè)務(wù)帶來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇。安徽作為主要受洪災(zāi)區(qū)域與農(nóng)業(yè)灌區(qū)，治淮工程與水利灌溉工程量大。2）公司發(fā)展戰(zhàn)略之一為發(fā)展BT 業(yè)務(wù)，公司10 年新承接BT業(yè)務(wù)17 億，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值7 億。公司與咸陽(yáng)市新管會(huì)簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，據(jù)咸陽(yáng)日?qǐng)?bào)報(bào)道，“未來(lái)5 年安徽水利計(jì)劃投資100 億元，共建咸陽(yáng)涇渭新區(qū)。公司以自有資金及信托方式對(duì)涇渭投資增資1.55 億元，增強(qiáng)了其資金實(shí)力，有利于公司做大做強(qiáng)BT 業(yè)務(wù)，帶動(dòng)工程施發(fā)展，提高本公司整體盈利水平。3）預(yù)計(jì)11 年房地產(chǎn)仍將有大量交房，收入增長(zhǎng)有保障。盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2011 年-2013 年EPS 分別為1.21、1.56、1.87 元，同增33%、295、20%，謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)價(jià)22 元，PE18x。（國(guó)泰君安）