西部資源 市盈率24倍

西部資源是滬市業(yè)績連續(xù)增長主營有色金屬采選的公司。據(jù)《證券日報》研究中心與同花順IFIND統(tǒng)計，西部資源2010年中期歸屬母公司股東的凈利潤(扣除非經(jīng)常損益)同比增長656.64%，2011年中期歸屬母公司股東凈率利繼續(xù)增長6.25%；今年中期公司預(yù)計凈利潤較去年同期將有所增加。

上周西部資源收報9.19元，周跌幅為9.46%，目前動態(tài)市盈率為24.33倍，市凈率為4.27倍。近期，有8家機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行評級，其中，買入評級的有2家。

從業(yè)績預(yù)告來看，2012年一季報披露，預(yù)計公司年初至下一報告期期末的累計凈利潤與上年同期相比將有所增加，主要系合并了南京銀茂財務(wù)報表。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入較去年同期增加了5465.64萬元，增加幅度為151.57%。

西部資源主要經(jīng)營銅礦石、銅精礦采選、銷售；金屬材料、金屬制品、機(jī)械電子、礦山采掘配件制造銷售等業(yè)務(wù)。2012年4月，公司出資3000萬元，在貴州省投資設(shè)立全資子公司貴州西部資源能源有限公司，相關(guān)信息以當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾聿块T核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)。該子公司設(shè)立后，將以其為主體收購當(dāng)?shù)氐牡V產(chǎn)資源，進(jìn)行礦產(chǎn)勘探、開采等活動，進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加公司新的利潤增長點。

2011年公司取得營業(yè)外收入1.62億元，同比增加25738.63%，主要系本期確認(rèn)收購銀茂礦業(yè)80%股權(quán)投資成本小于被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的差額1.59億元，確認(rèn)為當(dāng)期損益；預(yù)計公司2012年實現(xiàn)收入6.79億元，營業(yè)成本2.16億元，三項費用合計1.05億元，利潤總額3.4億元。2012年，公司將立足現(xiàn)有礦山，加大深部及周邊的探礦、找礦力度，并在國內(nèi)外尋找更多的礦產(chǎn)資源。

最新季報顯示，公司實現(xiàn)每股收益為0.0273元，每股凈資產(chǎn)為2.1542元，每股公積金0.5743元，每股未分配利潤為0.4642元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.1047元，主營收入同比增長151.57%，凈利潤同比增長20.52%，凈資產(chǎn)收益率為1.27%。

從股東持股情況來看，2012年一季報披露，前十大流通股東中有3家基金1家券商合計持倉489萬股(上期有2家基金1家券商合計持倉553萬股)，其中，新增易方達(dá)、平安大華基金分別持106萬股和100萬股，申萬菱信基金持203萬股(上期持361萬股)，諾安基金本期退出；股東人數(shù)較上期增加9%，籌碼集中度一般。

宏源證券給予公司股票“增持”評級。表示由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游需求不旺，調(diào)低了主要工業(yè)金屬價格假設(shè)，預(yù)計公司2012-2014年每股收益分別為0.40元、0.45元和0.53元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為27倍、25倍和21倍，我們看好公司未來的外延式擴(kuò)張帶來的長期增長前景，給予“增持”評級。