6家機(jī)構(gòu)看漲、3家機(jī)構(gòu)看平，對(duì)于2012年A股市場(chǎng)下半年的走勢(shì)判斷，9家券商研究機(jī)構(gòu)給出的判斷，無人看空，稍有意外。

1月6日的低點(diǎn)2132點(diǎn)，是《英才》記者所采訪的9家研究機(jī)構(gòu)所給出的年內(nèi)“鐵底”。盡管上半年，A股市場(chǎng)只是維持300點(diǎn)左右的區(qū)間震蕩，但調(diào)控政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、外圍市場(chǎng)等諸多因素，加上諸如養(yǎng)老金入市、交易費(fèi)用降低以及降息等信息，都在影響著資本市場(chǎng)的晴雨，讓人難以清晰辨別市場(chǎng)方向。

不過，雖然這9家券商研究機(jī)構(gòu)給出了相對(duì)樂觀的判斷，但仍然保持著相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎。對(duì)于具體預(yù)測(cè)下半年的高低點(diǎn)位，大部分機(jī)構(gòu)都較以往更加“吝嗇”。對(duì)于下半年可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)把握，金融板塊和包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的政府投資領(lǐng)域，各有4家機(jī)構(gòu)表示看好。

下半年，是否有進(jìn)一步的降息動(dòng)作，貨幣政策是否會(huì)如預(yù)期中的放寬，朦朧的刺激措施是否會(huì)成真，經(jīng)濟(jì)下行的數(shù)據(jù)是否會(huì)更加顯現(xiàn)，政府又會(huì)有哪些應(yīng)對(duì)的辦法？這些仍然會(huì)是影響資本市場(chǎng)走勢(shì)的未解之題。

但對(duì)于A股市場(chǎng)自身而言，至少是在郭樹清上任證監(jiān)會(huì)主席之后，各種令市場(chǎng)各方耳目一新的規(guī)則及設(shè)想的推出，在打擊關(guān)聯(lián)交易、保護(hù)市場(chǎng)健康等方面的進(jìn)步，也讓投資者保持了一定的信心。當(dāng)然，IPO的問題、上市公司再融資的問題、國(guó)際板的問題……也將會(huì)繼續(xù)考驗(yàn)市場(chǎng)。

那么，綜上種種因素，A股市場(chǎng)究竟會(huì)在下半年走出怎樣的態(tài)勢(shì)？讓我們先通過這9家券商的分析預(yù)測(cè)，一探端倪。

銀河證券研究所投資策略總監(jiān) 秦曉斌

銀河證券 緊盯政府投資

趨勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩回升

關(guān)注板塊：基建板塊

今年上半年導(dǎo)致A股震蕩的原因可以分為兩方面。從國(guó)內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，伴隨著下降較慢的通脹，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)如信貸增加，新批項(xiàng)目以及消費(fèi)刺激等預(yù)期一直沒有兌現(xiàn)；從國(guó)外的角度來看，“歐債危機(jī)”也在影響著國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)。

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑的比較快，預(yù)計(jì)近期通脹也會(huì)下降的比較快，而且現(xiàn)在政策放松的跡象比較明確，力度看起來也不小，所以如果經(jīng)濟(jì)能在短期保持平穩(wěn)，將對(duì)投資者信心增強(qiáng)會(huì)有積極的作用。

但是如果政策出來之后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展無法實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)，就會(huì)對(duì)投資者的信心產(chǎn)生負(fù)面的影響。此外，其他的潛在風(fēng)險(xiǎn)還來自于通脹是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)以及“歐債危機(jī)”問題，例如，希臘會(huì)不會(huì)退出歐元區(qū)。

就A股下半年來說，大盤總體趨勢(shì)還是震蕩回升?，F(xiàn)在雖然無法明確新一輪來自政府投資的數(shù)量，但還是可以看到政府投資的一些脈絡(luò)。短期內(nèi)與投資相關(guān)，強(qiáng)周期的板塊，如基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)上市公司應(yīng)該會(huì)有較好表現(xiàn)。

信達(dá)證券研發(fā)中心研究總監(jiān) 呂立新

信達(dá)證券 慢牛行情可期

預(yù)測(cè)趨勢(shì)：緩慢爬坡

關(guān)注板塊：金融板塊

受宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩的影響，上半年A股出現(xiàn)震蕩走勢(shì)。今年一季度我國(guó)GDP增速為8.1%，較去年四季度9.2%的增速有所下滑。就目前來看，央行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率會(huì)給股市帶來一些利好的刺激，同時(shí)管理層推行的強(qiáng)制分紅、改革新股發(fā)行制度以及“打假”等一系列規(guī)定也有助于證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

不過A股市場(chǎng)也存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍然存在進(jìn)一步下滑的可能、通貨膨脹也有抬頭的趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)外政局不穩(wěn)、歐債危機(jī)可能惡化等種種因素都有可能對(duì)A股造成不利影響。

整體上講，國(guó)內(nèi)因素的影響要更大一些，比如房地產(chǎn)調(diào)控政策和地方債務(wù)與政府融資平臺(tái)等方面可能有所變化。此外，如果通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)，央行就不會(huì)放松銀根；而只要能控制住通脹，貨幣政策就會(huì)適當(dāng)寬松?，F(xiàn)在公眾對(duì)通脹這一問題還是有所擔(dān)憂。

另外，雖然接下來A股的IPO較為密集，也確實(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，但畢竟只是影響市場(chǎng)的一個(gè)因素，我們還是應(yīng)該綜合多種因素加以分析。

總體上，A股市場(chǎng)下半年的行情還是謹(jǐn)慎樂觀的，大致會(huì)走出一個(gè)緩慢筑底爬坡的態(tài)勢(shì)。判斷依據(jù)主要有兩方面：

一方面，近兩年是上市公司有史以來業(yè)績(jī)最好的兩年。2010年A股上市公司加權(quán)平均每股收益是0.497元，2011年A股上市公司每股加權(quán)平均收益是0.54元。雖然今年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴陆担珰w根結(jié)底還是呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上市公司整體業(yè)績(jī)向好又能保持增長(zhǎng)，這對(duì)于資本市場(chǎng)無疑是利好；

另一方面，貨幣政策整體上趨于寬松。今年已經(jīng)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，只要下半年物價(jià)不出現(xiàn)劇烈上漲，那么寬松的政策環(huán)境應(yīng)該還會(huì)得以延續(xù)。

相信A股市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)還是可以適當(dāng)期待的，但大牛市也不太可能會(huì)出現(xiàn)，至于上證指數(shù)的具體運(yùn)行區(qū)間不太好確定，難以確切地估測(cè)出大盤點(diǎn)位。關(guān)注板塊方面，藍(lán)籌股應(yīng)該可以在下半年有所表現(xiàn)，其中金融行業(yè)可以適當(dāng)關(guān)注，地產(chǎn)行業(yè)則謹(jǐn)慎看好。

西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理 張仕元

西南證券 難破2132點(diǎn)

趨勢(shì)預(yù)測(cè)：上證指數(shù)2400-2800內(nèi)震蕩

關(guān)注板塊：高端制造與剛性消費(fèi)

整體上看，上半年的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境趨于寬松，估計(jì)下半年仍會(huì)延續(xù)這一趨勢(shì)，不會(huì)存在太多的變數(shù)。積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策有助于股市向好，不過許多投資者仍在擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)見底并復(fù)蘇。

之前停發(fā)IPO以救市是市場(chǎng)不成熟時(shí)期的行為。即使現(xiàn)在的市場(chǎng)行情不甚樂觀，管理層也不會(huì)停發(fā)IPO。雖然市場(chǎng)即將進(jìn)入上市密集期，但若是融資總額適當(dāng)，IPO稍多一些也無傷大雅。

預(yù)計(jì)下半年A股的運(yùn)行區(qū)間是2400-2800左右，最悲觀的看法也是2300以上，大盤下挫到2132點(diǎn)的可能性很小。

下半年有三類股票值得重點(diǎn)關(guān)注：低估值且股息率較高的價(jià)值投資型股票、高端裝備制造業(yè)及其衍生的相關(guān)板塊、基本的剛性消費(fèi)類板塊。

長(zhǎng)城證券研究總監(jiān) 向威達(dá)

長(zhǎng)城證券 上漲難 跌亦難

趨勢(shì)預(yù)測(cè)：橫向震蕩

關(guān)注板塊：券商板塊

今年下半年A股市場(chǎng)可能還將會(huì)有較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)糟糕，使得大盤在可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)很難漲上去，而對(duì)貨幣政策放松的預(yù)期又支撐其很難跌下來。

無論金融板塊還是非金融板塊，企業(yè)的盈利增速都有可能大大低于年初的預(yù)期。銀行板塊可能也不會(huì)像以前預(yù)期的那樣好。今年銀行的信貸規(guī)模萎縮的很厲害，其利息收入的增長(zhǎng)不容樂觀。近期，金融創(chuàng)新是個(gè)熱度很高的話題，券商板塊值得繼續(xù)關(guān)注。

郭樹清的探索肯定會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極、長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，但短期來看這些效果不是很明顯。因?yàn)檫@些問題是A股市場(chǎng)上長(zhǎng)期存在的，而且一直都有很激烈的爭(zhēng)論。

從年初到現(xiàn)在，對(duì)A股市場(chǎng)影響最大的還是國(guó)內(nèi)的因素。包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及對(duì)宏觀調(diào)控政策特別是貨幣政策的預(yù)期。對(duì)貨幣政策放松的預(yù)期當(dāng)然利好于下半年的市場(chǎng)。但是市場(chǎng)存在諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，例如上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)下滑。

今年以來，工業(yè)方面的數(shù)據(jù)如發(fā)電量、信貸、出口、消費(fèi)都在大幅度的回落，回落速度也超出了市場(chǎng)的預(yù)期。原來很多機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)在二季度見底，但是4月的數(shù)據(jù)出現(xiàn)之后，大家就感覺到這個(gè)見底的時(shí)間可能要大大推遲?？傮w上看，今年上市公司盈利的情況可能會(huì)不樂觀。