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華泰聯(lián)合在保薦人管理上并不存在多大問題，雷文龍事件僅是個案，不可避免 （圖片來源：時代周報）

特約記者 張欣培 發(fā)自廣州

雷文龍，一名原本普通不過的保薦代表人，卻因為擅自篡改招股書意外地成為了輿論關注的焦點。2010年8月18日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站公示，決定對華泰聯(lián)合證券保薦代表人雷文龍、張邈采取出具警示函的監(jiān)管措施。起因在于，華泰聯(lián)合證券保薦代表人雷文龍，在保薦武漢高德紅外公司首次公開發(fā)行股票項目時，未向證監(jiān)會報告，擅自修改招股說明書。此行為違反了《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第六十七條與《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》第四條規(guī)定。

首例篡改招股書的主角雷文龍由此被推到了風口浪尖。華泰聯(lián)合證券有關負責人對時代周報記者表示，雷文龍不久前已離職。擁有五年保薦經(jīng)驗的雷文龍為何冒險擅自修改資料并未向證監(jiān)會通報？老東家華泰聯(lián)合是否又難辭其咎？保薦人亂象也引發(fā)了對中國保薦制度的思考。

首例篡改招股書主角

盡管雷文龍表示，修改的只是財務資料，并且不會對投資者產(chǎn)生影響。但一位不愿意透露姓名的投行人士卻稱，其修改的真正內(nèi)容是關于公司一個兩億元的訂單公告。申報稿中兩億元的訂單卻在招股說明書中被刪除。

本已成功過會的高德紅外，保薦人雷文龍卻為何蹊蹺刪除該筆訂單，并且未向證監(jiān)會通報？“可能這兩億元訂單是存在的，只是有瑕疵性。在行業(yè)內(nèi)，某些券商還是比較大膽的，偽造一些虛假訂單，表明公司業(yè)績的可持續(xù)性，從而增加過會的可能性?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600109/" target="_blank" title="國金證券 600109">國金證券的一位投行人士認為，兩億元的訂單無非是想表明公司銷售情況良好，讓申報稿好看，從而提高過會的可能性。

2009年IPO重啟以后，證監(jiān)會的審核角度已發(fā)生了改變。上述人士告訴時代周報記者，“之前關注的是歷史沿革，比如國有資產(chǎn)流失等問題?，F(xiàn)在更多關注的是業(yè)績的可持續(xù)性。證監(jiān)會最怕公司一上市，業(yè)績立馬變臉。因此，證監(jiān)會80%的力量都放在了公司未來業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)增長方面?！边@意味著訂單越多，數(shù)額越大，所體現(xiàn)的市場前景越好、成長持續(xù)性越強，其過會的可能性也就越大。高德紅外招股書上顯示，公司目前的銷售收入規(guī)模為3.54億元。如此看來，兩億元的訂單超過了公司年銷售收入的一半。

不過，信達證券一位不愿透露姓名的保薦人表示，訂單的刪除并不會對投資者產(chǎn)生影響?！罢嬲绊懙氖沁^會委員們的判斷，申報稿可能使一家原本沒有機會招股的公司招股。而招股書并不會對發(fā)行價以及投資者產(chǎn)生實質(zhì)影響?！彼J為，此行為只是有誤導過會委員之嫌。至于為何主動刪除，則更多可能出于謹慎性考慮。在任何招股說明書上，發(fā)行人以及相關人士都有明確表示，保證內(nèi)容的真實性、準確性、完整性，承擔個別和連帶的法律責任。

事實上，雷文龍夫妻均為保薦代表人。雷文龍也早在2005年3月31日就在聯(lián)合證券(華泰聯(lián)合前身)正式登記成為保薦代表人，并相繼擔任江蘇國泰、成都衛(wèi)士通的保薦代表人。2007年初也擔任了雅戈爾股權分置改革保薦代表人。2009年12月份，保薦深圳海聯(lián)訊科技股份有限公司，只可惜由于存在較高財務風險等原因，未過會成功，雷于2010年末離開華泰聯(lián)合。