上海證券：反彈高點有望達(dá)到2600點左右

周一滬深股市上漲，滬綜指收漲0.37%報2440.40點，深綜指漲0.50%報1040.81點。伴隨著指數(shù)的上漲，成交量卻有所萎縮，表明今日中國水電掛牌的不確定使不少資金保持觀望姿態(tài)。從盤面看，昨上午急拉，收盤又急拉，中國石油(601857)十分“來勁”，這呈現(xiàn)出典型的護(hù)盤特征。

關(guān)于中國水電，市場上的觀點多有沖突，有人樂見破發(fā)，有人力挺。筆者認(rèn)為，如果該股破發(fā)，破發(fā)后的下檔空間極其有限。

中國水電網(wǎng)上發(fā)行量15億股，發(fā)行價4.50元，以發(fā)行價計算的首日流通市值是67.5億元，其實不如華銳風(fēng)電(601558)首日流動市值。另外，以流通市值計，中國水電也只排滬市第270名。不過，掛牌滿三個月后，流通股本將翻番。

我國股市的新股發(fā)行制度弊端較多，流通股份量緩緩增加就是較大的弊端之一。以中國石油為例，投資者被套住時盤子倒也不十分大，只有40億股，現(xiàn)在卻成了1600億股。這樣的炒新制度安排，實際上對一般中小股民十分不利，但又顯得隱晦，所以本質(zhì)上就較為惡劣。

就大盤走勢而言，如果中國水電破發(fā)，筆者的觀點可能和其他多數(shù)人相反，認(rèn)為這是整個大盤的短期利好。假如中國水電破發(fā)，這就預(yù)示著后面幾個大盤股難發(fā)，所以股指“必須”被“調(diào)控”上去才行，惟如此才能完成股市的終極使命。

如果中國水電首日并不破發(fā)，且其后幾天走勢仍好，投資者因此而信心百倍，這其實是沒有多大道理的，因為在這種情況下，投資者最有可能等到的結(jié)局就是后面幾個大盤股加快速度發(fā)行。除了這個，筆者實在想不出還有其他什么結(jié)局。

今日我國將公布三季度GDP增速、9月份工業(yè)產(chǎn)值、9月份零售額等指標(biāo)，這將進(jìn)一步提示經(jīng)濟整體強度。投資者在看指標(biāo)時，可注意持倉的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，因宏觀數(shù)據(jù)對多數(shù)個股的影響可能是正相關(guān)的，但對整體股市而言或是反向的，即低迷的數(shù)據(jù)對應(yīng)著更多的松動機會，強勁的數(shù)據(jù)對應(yīng)著更大的緊縮可能。就持倉結(jié)構(gòu)性問題來說，當(dāng)經(jīng)濟有低迷傾向時，周期類股應(yīng)予以拋售，公用事業(yè)類股應(yīng)得到額外配置，對于其他多數(shù)個股，則需具體情況具體分析。

上周五盤后我國公布的9月底外匯儲備額為32017億美元，較8月的32625億美元下降，遠(yuǎn)弱于預(yù)期的33275億元。如果當(dāng)前召開的廣交會再有負(fù)面新聞，則投資者可調(diào)整預(yù)期，即對未來我國的出口和人民幣升值前景至少產(chǎn)生懷疑。

更負(fù)面的推測就是熱錢流出，些微的或某個單月的熱錢流出不成為問題，如果形成趨勢或成為規(guī)模，則對A股潛在利空將十分巨大。目前看，這個可能性暫時不大，但謹(jǐn)慎的長線投資者也應(yīng)考慮到。

整體而言，未來A股有一定的松動機會，這對股市是利好，卻也存在擴容、熱錢流出等現(xiàn)實或潛在的壓制因素，所以筆者預(yù)期四季度股指或延續(xù)寬幅震蕩格局，不一定能走出趨勢性大行情，除非上述整體宏觀經(jīng)濟情況有特別大的變化。

操作方面，投資者短期可視中國水電進(jìn)退，若該股灰頭土臉，短線增倉；若該股神氣活現(xiàn)，則宜逢高減持。

資金面偏緊 股指再起波瀾

周二兩市大盤整體呈現(xiàn)小幅低開后震蕩下行的格局，盤中板塊個股呈現(xiàn)普跌，其中船舶制造、釀酒等板塊跌幅較小，而水泥、煤炭、醫(yī)療器械、地產(chǎn)、金融、有色等板塊出現(xiàn)不同程度的跌幅。隔夜歐美股市再次受到歐債危機影響大幅下跌，而今日中國水電(601669)上市對場內(nèi)的資金面造成壓力是股指下跌的直接原因，短線技術(shù)上可關(guān)注2400點的支撐，激進(jìn)的投資者可適當(dāng)加倉。(北京首證)