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    策略報(bào)告旗幟鮮明:各大券商下半年投資路線圖(附股)

    2011年06月26日 07:33
    來源:新聞晨報(bào) 作者:陳重博 苗夏麗

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    八大券商預(yù)測(cè)下半年上證指數(shù)空間

    編者:

    A股經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月的單邊調(diào)整,大多數(shù)投資者損失較大。近兩個(gè)交易日的百點(diǎn)大漲,市場(chǎng)的悲觀和恐慌情緒已經(jīng)在相當(dāng)大的程度上得到緩解。近期又恰逢各大券商密集召開下半年投資策略會(huì),“否極泰來”的樂觀情緒開始抬頭。多數(shù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,雖然中期底部是否已經(jīng)出現(xiàn)還需要進(jìn)一步確認(rèn),但從情緒層面看,市場(chǎng)最悲觀的階段似乎已經(jīng)過去。

    經(jīng)濟(jì)增速回落、通脹壓力不減、一系列悲觀預(yù)期使中小投資者對(duì)下半年行情憂心忡忡,但是多數(shù)機(jī)構(gòu)的中期策略認(rèn)為,前述利空因素將在下半年改善,市場(chǎng)將在一片悲觀聲中構(gòu)筑中長(zhǎng)期底部。

    股市走勢(shì)一般提前反映經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期,本周的探底放量反彈,或預(yù)示股市下半年行情機(jī)會(huì)已經(jīng)來臨。本期專題晨報(bào)記者匯集整理了部分券商研究報(bào)告的觀點(diǎn),希望有助于投資者的具體操作。

    下半年策略報(bào)告旗幟鮮明 大券商喊出底!底!底!

    晨報(bào)記者 陳重博

    “底!底!底!”三個(gè)醒目的大字,竟然出現(xiàn)在一家券商的下半年策略報(bào)告中。與之相對(duì)的是,多數(shù)券商報(bào)告均認(rèn)為,2011年下半年股市會(huì)在一片悲觀中確認(rèn)底部。

    國(guó)泰君安:宏觀、市場(chǎng)雙重底

    在年初各券商紛紛看漲的過程中,國(guó)泰君安的觀點(diǎn)最為保守,認(rèn)為2010年滬指將在2400點(diǎn)至3000點(diǎn)之間震蕩。而在目前各券商紛紛下調(diào)預(yù)估的時(shí)候,國(guó)泰君安的觀點(diǎn)卻變得樂觀起來,在中期策略報(bào)告題目上打出“底!底!底!”三個(gè)大字。

    國(guó)泰君安的報(bào)告指出,從影響股市大趨勢(shì)的判斷來看,可能在下半年的某個(gè)時(shí)點(diǎn),多種因素的變化率趨勢(shì)相同,均正向有利于股市。首先,宏觀底方面,下半年宏觀背景將出現(xiàn)權(quán)益類資產(chǎn)的底部特征。2011年二、三季度,宏觀投資象限分別位于高通脹、低增長(zhǎng)以及降低的通脹以及更低的增長(zhǎng)區(qū)間,這都不利于市場(chǎng)的表現(xiàn),市場(chǎng)將在不利的環(huán)境中找到重要底部。隨后市場(chǎng)將迎來一系列拐點(diǎn),包括通脹拐點(diǎn)、政策導(dǎo)向拐點(diǎn)、流動(dòng)性拐點(diǎn)、基本面拐點(diǎn)、房地產(chǎn)拐點(diǎn)和盈利拐點(diǎn)。

    其次,市場(chǎng)底方面,國(guó)泰君安認(rèn)為可能在三、四季度,單季度扣除銀行后的凈利潤(rùn)增速為負(fù),企業(yè)盈利見到重要底部。等到通脹降到3%左右,企業(yè)盈利才可能重新增長(zhǎng),而這是明年的事情。流動(dòng)性下半年也會(huì)更為緊張,這繼續(xù)降低估值到15倍市盈率,也就是目前市場(chǎng)反映的是軟著陸預(yù)期 (上證指數(shù)2600點(diǎn)以上),從政策角度來看,下半年不會(huì)有明顯的放松。

    中金:反彈“七上八下”

    中金公司近期公布的下半年策略報(bào)告中指出,維持2011年上證指數(shù)在2600-3200點(diǎn)箱體震蕩的觀點(diǎn)不變。

    中金公司預(yù)計(jì)股市將“七上八下”,即7月上旬至8月下旬間,A股有望實(shí)現(xiàn)觸底反彈。因?yàn)橥浰娇赡茉?月見頂,而PMI等生產(chǎn)指標(biāo)可能在7至8月間見底。在通脹回落的基礎(chǔ)上,市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)一步緊縮的預(yù)期在3季度也可能得到改善。

    中金認(rèn)為,A股下半年的投資策略的要點(diǎn)是發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、定位時(shí)點(diǎn)、發(fā)掘價(jià)值股、尋找成長(zhǎng)股。發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)過度悲觀情緒的機(jī)會(huì)、定位通脹見頂去庫(kù)存周期見底的時(shí)點(diǎn)、發(fā)掘盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定且估值較低的價(jià)值股、尋找具備定價(jià)能力和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)股。

    按照較為悲觀的盈利預(yù)測(cè)和歷史最低估值水平,目前A股進(jìn)一步下跌的空間在10%左右。2700點(diǎn)以下,投資者可以開始逐漸尋找市場(chǎng)悲觀預(yù)期中被錯(cuò)殺的股票?!捌呱稀敝校ㄗh關(guān)注2類股票:一是盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定且估值較低的價(jià)值股,例如機(jī)械、汽車、水泥板塊;二是超跌反彈的股票:科技、通訊設(shè)備、航空?!鞍讼隆崩?,可關(guān)注具備定價(jià)能力和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)股,如家紡、品牌服裝、零售、醫(yī)藥,以及部分被錯(cuò)殺的中小盤成長(zhǎng)股。

    申萬:賺心動(dòng)的錢

    “投資者要降低預(yù)期收益率、重視估值、左側(cè)出手,賺心動(dòng)帶來的機(jī)會(huì)。”申萬的策略報(bào)告,無疑給股民們打了一針強(qiáng)心劑。

    申萬報(bào)告表示,先享受“小復(fù)蘇”帶來的500點(diǎn)空間。三季度,宏觀環(huán)境處于“小復(fù)蘇”。首選先導(dǎo)性行業(yè)(房地產(chǎn)、汽車、電子元器件)和供應(yīng)有瓶頸的投資品(煤炭、水泥);同時(shí)隨著消費(fèi)旺季到來,像白酒、紡織服裝等PEG較低、確定增長(zhǎng)和有一定提價(jià)能力的品種也會(huì)受到青睞;金融和保險(xiǎn)建議標(biāo)配;新興成長(zhǎng)股方面,盈利預(yù)測(cè)和估值都在高位,不具備系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。

    另外,市場(chǎng)糾錯(cuò)需要信號(hào),建議關(guān)注7月份PMI、6月和7月份汽車數(shù)據(jù)、7月份工程機(jī)械銷量、6月份房地產(chǎn)投資和政府專項(xiàng)投資項(xiàng)目的進(jìn)展。隨著預(yù)期修復(fù),投資者意識(shí)到2011年25%左右的盈利增速有望實(shí)現(xiàn),此時(shí)給予13倍動(dòng)態(tài)市盈率(去年2319點(diǎn)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE為12.4倍),上證綜指有大約500點(diǎn)的上漲空間。

     

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