券商配置：各大券商下半年投資“路線圖”

●安信證券

行業(yè)配置主要從四個(gè)方面考慮：1、低估值的銀行、電力、地產(chǎn)、交運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施板塊。2、盈利增長確定的板塊，如白色家電、食品飲料、新開門店增速快的部分品牌零售企業(yè)、替代低端勞動(dòng)力的部分機(jī)械子行業(yè)。3、原材料板塊在看到清晰的需求好轉(zhuǎn)信號(hào)后，做右側(cè)交易。4、繼續(xù)看淡高估值、小市值的股票。

●申銀萬國

從行業(yè)集中度的角度提出三條投資路線，1、政策導(dǎo)向下的行業(yè)集中度提升的板塊，主要是煤炭、水泥、錫、鎢、銻等，對(duì)應(yīng)的個(gè)股包括冀中能源、中國神華和兗州煤業(yè)，海螺水泥和冀東水泥，錫業(yè)股份、廈門鎢業(yè)以及辰州礦業(yè)。2、行業(yè)自身集中度提升的板塊，主要是家電、啤酒、工程機(jī)械、電池、電子等，個(gè)股如美的電器、格力電器、青島啤酒、三一重工、中聯(lián)重科、風(fēng)帆股份、圣陽股份、京東方A以及士蘭微等。3、打通上下產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，主要是煤化工、建立林木基地的造紙、開展儲(chǔ)運(yùn)業(yè)務(wù)的煤炭、打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈的食品生產(chǎn)等，具體個(gè)股如湖北宜化、天原集團(tuán)、中泰化學(xué)、岳陽林紙、圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧、新希望等。

●華泰聯(lián)合

主要遵循“可選消費(fèi)及確定成長”的投資主線。雖然經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意味著傳統(tǒng)行業(yè)長期超額收益回落，新產(chǎn)業(yè)超額收益上升，但目前中小企業(yè)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)還未到，只能是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。系統(tǒng)性機(jī)會(huì)啟動(dòng)預(yù)期需要兩方面條件：一，估值底大約是動(dòng)態(tài)25倍；二，經(jīng)濟(jì)回落擔(dān)憂減弱。在流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)增速和通脹壓力回落背景下，資源和資本品超額收益有望回落，下游周期性消費(fèi)品有望獲超額收益，包括8月份銷量有望改善的汽車行業(yè)。同時(shí)，保障性住房開工旺季也有望拉動(dòng)家電、地產(chǎn)、水泥等行業(yè)的需求。

●中投證券

從三個(gè)方面給予投資建議：一，關(guān)注價(jià)值特征明確的銀行板塊。二，在滯脹消化期，應(yīng)以防御為主。弱周期板塊，已屬右側(cè)交易，重點(diǎn)關(guān)注通信運(yùn)營、紡織服裝、白酒、葡萄酒、家電、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)(火電)；并適當(dāng)左側(cè)加倉強(qiáng)周期，配置逐步轉(zhuǎn)向均衡。三，在政策彈性恢復(fù)期，應(yīng)提升倉位，配置重點(diǎn)強(qiáng)周期的板塊，防御板塊可適當(dāng)減持，重點(diǎn)可關(guān)注房地產(chǎn)、汽車、證券，煤炭待選。

●國金證券

主要圍繞三個(gè)投資主題遴選投資機(jī)會(huì)，分別是“要素瓶頸”、“改革”和“創(chuàng)新”。要素瓶頸方面，農(nóng)業(yè)和能源的供應(yīng)瓶頸是引發(fā) “滯漲”和A股下跌的重要原因，板塊包括水利建設(shè)、農(nóng)林牧漁，或得到政策支持的電力投資、新能源等。改革方面，通過減少政府管制，提高要素配置效率，鐵路物流、電力定價(jià)、國際板和新三板可能有突破。在創(chuàng)新方面，主要指技術(shù)和消費(fèi)方面，受到更多政策刺激的推動(dòng)，可關(guān)注中小板和創(chuàng)業(yè)板中被錯(cuò)殺的高成長股。