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    轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)或開(kāi)啟中國(guó)式渾水模式

    2012年08月29日 07:36
    來(lái)源:新京報(bào)

    字號(hào):T|T
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    轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)或開(kāi)啟中國(guó)式渾水模式

    星石投資總裁楊玲。

    本周一,滬深交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司、中國(guó)證券金融公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)證金公司)相繼公布關(guān)于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的規(guī)則,這意味著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)即將正式起航。分析認(rèn)為,長(zhǎng)期來(lái)看可推動(dòng)渾水模式的公司產(chǎn)生。

    或開(kāi)啟中國(guó)式渾水模式

    對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者而言,轉(zhuǎn)融通帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性做空個(gè)股機(jī)會(huì),將使得中國(guó)的對(duì)沖基金獲得長(zhǎng)足發(fā)展。

    從滬深交易所數(shù)據(jù)看,截至27日滬市融資融券余額規(guī)模為464億元,其中融資余額457億元;深市融資融券余額為208億元,其中融資余額為203億元。

    從這一數(shù)據(jù)看,兩市融券規(guī)模不到融資規(guī)模的零頭。這一“跛腳”局面從融資融券誕生之日起就存在,融資業(yè)務(wù)只是對(duì)券商資本金有所要求,融券業(yè)務(wù)是否能擴(kuò)大,取決于券商自營(yíng)持有股票的數(shù)量和種類(lèi)。

    轉(zhuǎn)融通全面推出后,無(wú)可融之券的格局將得到改觀。好買(mǎi)基金研究中心分析師曾令華認(rèn)為,能做空個(gè)股對(duì)對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)跨越式的進(jìn)步,將開(kāi)啟對(duì)沖基金的一個(gè)新時(shí)代。

    “目前不少中小盤(pán)股可能有各種財(cái)務(wù)問(wèn)題,這對(duì)產(chǎn)生渾水模式的公司也是一種推動(dòng)。”曾令華說(shuō)。

    不過(guò),曾令華也指出,以目前兩市的點(diǎn)位,開(kāi)啟轉(zhuǎn)融通對(duì)于市場(chǎng)的整體影響應(yīng)是中性的。

    券商新增中長(zhǎng)期利潤(rùn)點(diǎn)

    轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開(kāi)啟,對(duì)券商則是一個(gè)利好。券商目前開(kāi)展規(guī)模不大的融資融券業(yè)務(wù)將不再局限于自有資本金和自營(yíng)證券,未來(lái)將獲得更大基數(shù)的穩(wěn)定利息收入。

    目前已經(jīng)有廣發(fā)、國(guó)信、銀河等11家券商獲得首批試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格。廣發(fā)證券人士認(rèn)為,對(duì)于資金匱乏的券商來(lái)說(shuō),轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)開(kāi)通可提供充足資金供給,對(duì)提升其融資業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力有較大幫助。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的開(kāi)通,對(duì)解決當(dāng)前各大券商依靠套保提供融券券源問(wèn)題有很大幫助。

    但該人士也認(rèn)為,由于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是有成本的,在市場(chǎng)低迷的情況下,短期內(nèi)對(duì)券商的盈利空間有限。

    - 問(wèn)答轉(zhuǎn)融通

    對(duì)個(gè)人投資者無(wú)影響

    11家試點(diǎn)券商之一的廣發(fā)證券人士在回答關(guān)于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的基本問(wèn)題時(shí)指出,轉(zhuǎn)融通從規(guī)則和流程上,并不會(huì)對(duì)現(xiàn)有的融資融券客戶(hù)產(chǎn)生影響。

    ●對(duì)個(gè)人投資者有何影響?

    轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實(shí)際上是指券商從中國(guó)證券金融公司借入資金和證券后,再轉(zhuǎn)借給自己的客戶(hù)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)規(guī)則和流程來(lái)說(shuō),對(duì)現(xiàn)有融資融券客戶(hù)沒(méi)有影響。只是改變?nèi)倘谫Y融券業(yè)務(wù)的資金和融券標(biāo)的來(lái)源。

    ●哪些投資者可以參與?

    基金、上市公司大股東和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者可以參與將自己擁有的證券出借給證券金融公司。一般投資者還是從券商取得自己需要的資金和證券。

    ●如何參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)?

    機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)轉(zhuǎn)融通平臺(tái)出借自己的證券,一般客戶(hù)還是通過(guò)券商融資融券業(yè)務(wù)平臺(tái)融入資金和證券。

    ●對(duì)市場(chǎng)有什么影響?

    強(qiáng)化了做空機(jī)制,這將促使投資者更加理性,同時(shí),為投資者提供了多種投資策略和盈利模式。

    - 相關(guān)

    千億轉(zhuǎn)融資或先行

    獲得轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格的券商人士說(shuō),在籌備上,轉(zhuǎn)融資和融券的進(jìn)度應(yīng)是相當(dāng)?shù)?,但目前可能先期開(kāi)展轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。

    據(jù)透露,按證金公司運(yùn)作機(jī)制,最大規(guī)模能籌集1200億元的資金投放市場(chǎng)。試點(diǎn)期間,證金公司只能以自有資金參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)不超過(guò)120億元。這意味著短期來(lái)看,轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)將為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金,為市場(chǎng)帶來(lái)正面影響。

    證金公司、交易所、登記公司、證券公司、保險(xiǎn)公司等各參與主體的業(yè)務(wù)管理規(guī)則等細(xì)則也已相繼公布,業(yè)務(wù)開(kāi)通已具備條件,目前還需監(jiān)管部門(mén)的審批。

    但不少投資者認(rèn)為,轉(zhuǎn)融通中的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)開(kāi)通后,將對(duì)市場(chǎng)造成利空影響。分析師認(rèn)為,在目前市場(chǎng)的點(diǎn)位,利空影響不大。

    好買(mǎi)基金研究中心分析師曾令華指出,以目前兩市的點(diǎn)位,開(kāi)啟轉(zhuǎn)融通對(duì)于市場(chǎng)的整體影響應(yīng)該是中性的。

    - 聲音

    目前點(diǎn)位融券做空風(fēng)險(xiǎn)大

    星石投資總裁楊玲認(rèn)為,目前推出轉(zhuǎn)融通,即使同步推出融券業(yè)務(wù),也算是比較好的時(shí)點(diǎn)。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候融券做空股票風(fēng)險(xiǎn)很大。

    她表示,做空和做多一樣,都可能會(huì)虧錢(qián)的。因此,做空的最佳時(shí)機(jī)是所有人都狂熱看好的時(shí)候,而不是所有人都悲觀絕望的時(shí)候。

    “也有人說(shuō)在市場(chǎng)悲觀情緒占上風(fēng)的時(shí)候,做空容易被認(rèn)同,因此轉(zhuǎn)融通一旦被推出,標(biāo)的股肯定危險(xiǎn)。個(gè)人不認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn),做空盈利和做多盈利原理基本相同,超預(yù)期因素的出現(xiàn)才是成功的保障,標(biāo)的股盤(pán)子都很大,哪容得你去操縱。目前這個(gè)階段,其實(shí)多空都占不了大便宜?!?/p>

    “目前市場(chǎng)雖然處于低迷階段,但并沒(méi)有暴跌風(fēng)險(xiǎn),融券做空并無(wú)利?!睏盍嵴f(shuō)。

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    [責(zé)任編輯:heying] 標(biāo)簽:融資融券業(yè)務(wù) 個(gè)股機(jī)會(huì) 券商自營(yíng) 
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