深圳模式艱難破冰 知情報(bào)備推向全國(guó) 不但要監(jiān)管上市公司，還要震懾上市公司的股東人員、內(nèi)幕信息知情人不要有不良行為。

一位參與過(guò)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的投行人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，國(guó)有上市公司的重組并購(gòu)?fù)ǔＳ袃煞N模式：一種是自上而下，由政府部門(mén)或大股東單位作出決策，而后通知上市公司停牌進(jìn)入實(shí)施程序，中山公用屬于此類(lèi)；一種是自下而上，上市公司有了想法提出議案上報(bào)?！艾F(xiàn)在規(guī)范了很多，一般是先停牌而后進(jìn)行充分論證，過(guò)去常常是基本定案之后才停牌。”

而幾乎所有接受采訪(fǎng)的券商人士都表示，無(wú)論哪種類(lèi)型，停牌前肯定都與企業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)、上級(jí)部門(mén)有過(guò)一段時(shí)間的溝通，雖然未必形成文字，但這“必要的程序”是免不了的。

中山公用案發(fā)生在近三年之前，如果說(shuō)它是當(dāng)時(shí)市況下一種并不鮮見(jiàn)又比較極端的案例的話(huà)，今日股市大環(huán)境與那時(shí)仍有一定共同之處，就是在現(xiàn)實(shí)國(guó)情之下，國(guó)有上市公司事關(guān)資本運(yùn)作的大事仍有復(fù)雜的決策程序，一路上報(bào)層層審批，這種嚴(yán)格把關(guān)有其必要性，但也擴(kuò)大了內(nèi)幕知情范圍，造成市場(chǎng)信息的不對(duì)稱(chēng)，易滋生內(nèi)幕交易。

中國(guó)證券報(bào)記者在采訪(fǎng)中聽(tīng)到不少例子：有的公司因討論重組上報(bào)交易所停牌時(shí)，監(jiān)管人員發(fā)現(xiàn)其股票此前大幅異動(dòng)，為避免徹查，公司情愿放棄重組計(jì)劃；有的公司公布重大事項(xiàng)前夕，竟被發(fā)現(xiàn)許多當(dāng)?shù)卣?、股東單位和上市公司人員大量買(mǎi)入了股票，最后被責(zé)令賣(mài)出股票，其相關(guān)事項(xiàng)不得不拖延。

這種信息泄露也給上市公司正常的資本運(yùn)作造成困擾。一位上市公司董秘告訴中國(guó)證券報(bào)記者，他所在公司醞釀重組時(shí)便發(fā)現(xiàn)股價(jià)開(kāi)始飆升，其后董事長(zhǎng)不得不擺起迷魂陣，找了兩家投行做兩套不同版本的方案，讓知情人摸不到頭腦，最后依據(jù)股價(jià)情況閃電定奪。

所幸的是，對(duì)于防范和打擊內(nèi)幕交易，監(jiān)管部門(mén)一直在完善相關(guān)制度。廣東證監(jiān)局今年5月發(fā)文要求轄區(qū)上市公司對(duì)內(nèi)幕信息知情人進(jìn)行報(bào)備，且向前追溯3年，3年來(lái)公司重大事項(xiàng)內(nèi)幕知情人的情況都要詳細(xì)報(bào)備。今年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向全國(guó)大力推行內(nèi)幕信息知情人報(bào)備制度。此項(xiàng)制度始于深圳證監(jiān)局的監(jiān)管實(shí)踐。

2007年3月以來(lái)，深圳證監(jiān)局先后下發(fā)多份監(jiān)管通知，對(duì)上市公司報(bào)送未公開(kāi)信息行為加強(qiáng)監(jiān)管。其中核心的一點(diǎn)是相關(guān)公司必須在每月10日前報(bào)備內(nèi)幕信息知情人名單。

不但要監(jiān)管上市公司，還要震懾上市公司的股東人員不要有不良行為，其艱難可以想象。深圳證監(jiān)局局長(zhǎng)張?jiān)茤|表示，目前來(lái)看，內(nèi)幕信息知情人利用內(nèi)幕信息去炒作股票的情況比較多，要從源頭上減少或者杜絕這種現(xiàn)象，就要讓內(nèi)幕信息知情人越少越好，要讓他們意識(shí)到跟自己無(wú)關(guān)的信息盡量少接觸，否則就會(huì)成為監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象?！耙o內(nèi)幕信息知情人施加這個(gè)壓力，股價(jià)一有異動(dòng)，首先要先查你，這就是我們監(jiān)管所要達(dá)到的目標(biāo)。”

上市公司對(duì)此表示認(rèn)可。深圳能源董事會(huì)秘書(shū)秦飛認(rèn)為，這一制度對(duì)內(nèi)幕信息知情人有一定的威懾作用。“以往上報(bào)未公開(kāi)信息，接觸信息者可能對(duì)上市公司信息披露要求并不了解，沒(méi)有保密意識(shí)?；趦?nèi)幕信息知情人報(bào)備制度的實(shí)施，公司現(xiàn)在會(huì)對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行培訓(xùn)，上報(bào)信息也會(huì)在材料封面作出保密提示，以保證未公開(kāi)信息不會(huì)外泄?！鼻仫w表示，根據(jù)深圳證監(jiān)局的要求，此前的大股東深圳能源集團(tuán)(如今已整體上市)以及深圳市國(guó)資委都曾出具相應(yīng)承諾，這樣上市公司也減輕了相應(yīng)壓力。

張?jiān)茤|認(rèn)為，證監(jiān)系統(tǒng)堅(jiān)持不懈努力去做的同時(shí)，還需要市場(chǎng)各方達(dá)成共識(shí)，包括中紀(jì)委、監(jiān)察部、國(guó)資委等機(jī)構(gòu)與部委的參與。今后監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)內(nèi)幕交易的打擊力度會(huì)越來(lái)越大，市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越透明?！跋嚓P(guān)部門(mén)提高認(rèn)識(shí)之后，對(duì)這一問(wèn)題齊抓共管，通過(guò)多方面的努力，形成自我約束，我想對(duì)遏制內(nèi)幕交易的歪風(fēng)將非常有效?！?

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