近期，大成優(yōu)選股票型基金獲得監(jiān)管層批準(zhǔn)發(fā)行，重新拉開(kāi)了2002年8月基金銀豐發(fā)行之后停滯整整5年的封閉式基金發(fā)行序幕，也是2004年《基金法》實(shí)施后擬發(fā)行的第一只封閉式基金。為此記者專訪了長(zhǎng)期研究封閉式基金的銀河證券首席基金分析師胡立峰。

記者：國(guó)內(nèi)基金原本只是分為封閉式基金和開(kāi)放式基金，近期監(jiān)管層已經(jīng)批準(zhǔn)了三只基金創(chuàng)新產(chǎn)品，這些產(chǎn)品都屬于哪類基金？

胡立峰：封閉式基金定義有三個(gè)要點(diǎn)：一是份額總額固定，二是不得贖回，三是可以上市交易；而開(kāi)放式基金定義有兩個(gè)要點(diǎn)：一是份額總額不固定，二是份額可以申購(gòu)和贖回。而基金法也給了創(chuàng)新空間：“采用其他運(yùn)作方式基金的基金份額發(fā)售、交易、申購(gòu)、贖回的辦法，由國(guó)務(wù)院另行規(guī)定?！?/P>

依照這些定義，國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金就既不是封閉式基金，也不是開(kāi)放式基金，可以說(shuō)成是封閉式基金和開(kāi)放式基金的集合，是一種創(chuàng)新型基金。工銀瑞信紅利股票型基金第一年也可以理解為封閉式基金，但按照基金行業(yè)共識(shí)和投資者的認(rèn)知習(xí)慣，其本質(zhì)上應(yīng)該是一只傳統(tǒng)意義上的開(kāi)放式基金，只是第一年封閉化運(yùn)作，既不接受申購(gòu)也不接受贖回。因此，大成優(yōu)選股票型基金才是真正意義上的創(chuàng)新型封閉式基金。

記者：投資者該如何認(rèn)識(shí)三大基金產(chǎn)品創(chuàng)新和現(xiàn)有封閉式基金的關(guān)系？

胡立峰：從目前來(lái)看，國(guó)投瑞銀的創(chuàng)新結(jié)構(gòu)化分級(jí)基金的確是重大創(chuàng)新，兩級(jí)基金中的封閉式基金那一級(jí)和現(xiàn)有的封閉式基金差異極大，短期之內(nèi)上市交易由于市場(chǎng)追捧新事物，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一定程度的溢價(jià)。該基金的創(chuàng)新點(diǎn)主要在結(jié)構(gòu)化運(yùn)作和杠桿融資這一塊。工銀瑞銀的創(chuàng)新基金走的是開(kāi)放式基金線路，封閉期只有一年，從主體性來(lái)看應(yīng)該是歸屬于開(kāi)放式基金更為恰當(dāng)，和創(chuàng)新型封閉式基金沒(méi)有關(guān)系。因此，大成創(chuàng)新封閉式基金就面臨著能否發(fā)揚(yáng)光大封閉式基金這個(gè)品種的重大任務(wù)。

記者：大成優(yōu)選創(chuàng)新型封閉式基金與現(xiàn)有封閉式基金折價(jià)情況是一個(gè)怎樣的密切關(guān)系？又會(huì)怎樣地相互影響？

胡立峰：大成優(yōu)選基金的推出之所以對(duì)現(xiàn)有封閉式基金意義重大，原因在于該基金發(fā)行就意味著封閉式基金轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新進(jìn)入了“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的階段。該基金能否發(fā)行成功，募集成立上市之后是否可以確保不折價(jià)甚至適度溢價(jià)，這一系列問(wèn)題都取決于現(xiàn)有封閉式基金能否消滅折價(jià)率。

近期我們看到了南方基金旗下封基大比例分紅，預(yù)計(jì)近期還會(huì)有更多的封閉式基金實(shí)施大比例分紅。大成創(chuàng)新封基發(fā)行上市已是箭在弦上，單靠分紅“單兵突進(jìn)”還是無(wú)法徹底解決高折價(jià)問(wèn)題，市場(chǎng)期待老封基近期有更大力度的消除折價(jià)率的措施和方案。