廣發(fā)證券武幼輝

過去的兩周里，全球股市遭遇寒流，而罪魁禍首為美國的次級債風波，以及從長遠來看，影響可能更大的日元套息交易。在全球資本市場聯(lián)動性不斷加強的今天，外圍股市的大跌會不會傳導到中國股市？我們認為，投資者的擔憂實屬多余。相反的，從未來全球資產(chǎn)配置的行為和方向來看，其對A股的綜合影響偏向正面。

其一，次級債風波不會影響中國經(jīng)濟的基本面。次級債風波起源于其拖欠率持續(xù)上升。根據(jù)MBA（美國抵押貸款銀行家協(xié)會）的統(tǒng)計，次級浮動利率按揭貸款的拖欠率已從2004年4季度的10.33%上升到今年1季度的13.77%。但是，次級債的規(guī)模在房屋抵押貸款中的占比并不高，大約是8%左右。由于其他類型的按揭貸款拖欠率并未抬升，整體按揭貸款的拖欠率反而從去年4季度的4.95%下降到今年1季度的4.84%。目前，美國住房按揭貸款的市場規(guī)模在10萬億美元左右，市場估計其損失的上限是1000億美元，這一規(guī)模顯然不會對美國經(jīng)濟造成實質(zhì)影響。

另一方面，根據(jù)Stone?

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。