本報(bào)記者 黃俊峰

一家老牌券商的資深股市策略分析師對(duì)5000點(diǎn)以上的股市表示出稍微謹(jǐn)慎的態(tài)度后，遭到了一個(gè)號(hào)稱“5萬點(diǎn)才會(huì)賣股票”客戶的無情嘲諷：“你來自火星呀！怎么跟不上時(shí)代?！鳖D時(shí)，這讓該策略分析師感覺惶惶然。在其新近發(fā)表的一周宏觀市場(chǎng)策略分析報(bào)告中，他詳細(xì)記載了這段遭遇，不由感慨道：“我們現(xiàn)在全面進(jìn)入了大躍進(jìn)時(shí)代。”

樂觀者無比自信，困惑者愈發(fā)迷茫，悲觀者不敢妄動(dòng)，這三種截然不同的社會(huì)心態(tài)相互排斥、糾纏、融合，一時(shí)間讓人莫衷一是，這正是任何沸騰時(shí)代的社會(huì)心理特征。相比較去年同期1700點(diǎn)的市場(chǎng)，將今天超過5000點(diǎn)的市場(chǎng)冠以沸騰之名，不能算過分。

沸騰歲月，冷暖自知。流動(dòng)性充裕到近乎泛濫，股市資金推動(dòng)型特點(diǎn)突出，而驅(qū)動(dòng)資金于其中搏殺的說到底是人心。5000點(diǎn)以上，在理性投資者眼中多少有些高處不勝寒，在樂觀派看來卻是而今邁步從頭越，在困惑者頭腦里去留兩彷徨。

節(jié)前選擇題

每逢佳節(jié)，且喜且憂，是長(zhǎng)假前投資者矛盾心態(tài)的集中反映。喜的是可以借長(zhǎng)假休市，好好放松一下繃緊的神經(jīng)；憂的是節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)一般很難把握，所以頗為持股還是持幣過節(jié)而費(fèi)思量。

以前國(guó)慶前，大家見面問的最多的是到什么地方旅游度假，最近投資者見面談的更多則是持股還是持幣過節(jié)。尤其是今年一些新入市的投資者，甚至為此寢食難安。

“思想斗爭(zhēng)了很久，決定還是把倉(cāng)位降到六成為好，否則這個(gè)黃金周肯定過不好?！彪x今年國(guó)慶還有十多天，上海越銘房產(chǎn)中介公司的老板吳勝安決定用減倉(cāng)來釋放沉重的心理壓力。

今年國(guó)慶長(zhǎng)假前，像吳老板這樣選擇減倉(cāng)過節(jié)的中小投資者不在少數(shù)，尤其是“五一”之前入市的新手，經(jīng)歷了“5·30”的洗禮，對(duì)節(jié)后可能的調(diào)控心有余悸。不過，大部分新人選擇減倉(cāng)時(shí)幾乎都選擇先拋掉有盈利的股票，而繼續(xù)抱著虧損股等節(jié)后碰碰運(yùn)氣。

“只要看先賣盈利股還是虧損股，就能判斷出炒股人的經(jīng)驗(yàn)和水平怎么樣了?！鄙虾Ｒ患掖笮屯顿Y機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人指出，提前止盈而不會(huì)止損，是炒股新手的通病，患得患失是投資大忌。

事實(shí)上，在歷史新高、港股直通車將放行、大盤股擴(kuò)容、特別國(guó)債發(fā)行、加息周期形成以及監(jiān)管調(diào)控頻頻等多重背景下，今年“十一”前，有關(guān)持幣還是持股過節(jié)的討論氛圍，比過往更加嚴(yán)肅緊張，建議多持幣過節(jié)的輿論勝過持股的論調(diào)，東方證券一份研究報(bào)告的標(biāo)題就是“多持幣，歡度國(guó)慶”。

不拋棄不放棄

“不拋棄不放棄”，當(dāng)下熱播的國(guó)產(chǎn)劇《士兵突擊》中的這句經(jīng)典臺(tái)詞，或許可以準(zhǔn)確地概括目前基金經(jīng)理們的操作思路和心態(tài)。不拋棄的是對(duì)牛市延續(xù)更長(zhǎng)久的希望，不放棄的是對(duì)市場(chǎng)調(diào)整預(yù)期下逆流而上的期望。

上海一家基金公司高管去年就預(yù)測(cè)股市將在2007年沖破5000點(diǎn)，如今他雖然認(rèn)為短期估值偏高會(huì)帶來一定的調(diào)整壓力，但仍堅(jiān)定認(rèn)為長(zhǎng)期牛市格局不會(huì)轉(zhuǎn)向。

理由是，去年年報(bào)和今年半年報(bào)上市公司凈利潤(rùn)整體大幅增長(zhǎng)，說明了上市公司盈利能力在不斷提高，內(nèi)生性增長(zhǎng)將持續(xù)。再加上人民幣升值、資產(chǎn)注入、兩稅合一等外延式增長(zhǎng)因素保駕護(hù)航，將會(huì)對(duì)沖高估值壓力，延長(zhǎng)牛市命脈。

不同機(jī)構(gòu)針對(duì)基金經(jīng)理的最新月度調(diào)查，也印證了他們“不拋棄不放棄”的謹(jǐn)慎樂觀心態(tài)。

今日投資9月份基金經(jīng)理調(diào)查結(jié)果顯示，近九成的被調(diào)查者仍然認(rèn)為未來一年內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將保持增長(zhǎng)，同時(shí)基金經(jīng)理不斷調(diào)高對(duì)上市公司盈利增長(zhǎng)的預(yù)期。目前盈利增長(zhǎng)預(yù)期均值達(dá)26.10%，創(chuàng)2005年1月基金經(jīng)理調(diào)查開始以來新高。

不過，對(duì)于上市公司盈利增長(zhǎng)的首要途徑，64%的基金經(jīng)理寄希望于資產(chǎn)注入。對(duì)于近期市場(chǎng)，高達(dá)84%的基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前股市被高估，創(chuàng)調(diào)查以來新高。其中，認(rèn)為市場(chǎng)偏高10%左右的占16%，29%的被調(diào)查者認(rèn)為市場(chǎng)高估程度超過30%，而判斷市場(chǎng)被低估的比例僅有1%。

盡管基金經(jīng)理普遍判斷市場(chǎng)被高估，但他們對(duì)未來12個(gè)月投資回報(bào)率的期望并未降低。預(yù)期投資回報(bào)率在20%以上的人數(shù)占79%，較7月份調(diào)查數(shù)據(jù)上升3個(gè)百分點(diǎn)。

不過，另外一份調(diào)查結(jié)果比今日投資更為樂觀。在這份調(diào)查中，當(dāng)被問及“當(dāng)前股市處于什么階段”時(shí)，79%的基金經(jīng)理認(rèn)為處于牛市中期，除了不愿表示的基金經(jīng)理外，其他基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)仍處于牛市初期。但是，該調(diào)查顯示仍有不少基金經(jīng)理對(duì)目前狀況持謹(jǐn)慎態(tài)度，他們認(rèn)為，A股市場(chǎng)已經(jīng)在透支未來了。

調(diào)控化生存

日前，記者到建設(shè)銀行上海龍茗支行辦理業(yè)務(wù)，看到幾位中年婦女圍在銀行保安身邊，打聽什么理財(cái)產(chǎn)品好。保安一本正經(jīng)地說：“現(xiàn)在A股市場(chǎng)這么高，我建議你們買QDII基金?！?

買基金做基民，自印花稅大比例上調(diào)引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌后風(fēng)行至今，成為眾多不想錯(cuò)過分享股市盛宴的投資者的現(xiàn)實(shí)選擇。在5000點(diǎn)高位震蕩下，一些精明的投資者又把目光瞄向了估值相對(duì)A股較低的香港市場(chǎng)。

“5·30”政府調(diào)控初露崢嶸，短期內(nèi)將大批原來在股海中自由搏擊的散戶，趕到了岸上，推進(jìn)了基金池，這也是散戶們適應(yīng)調(diào)控化生存的理性選擇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金去年年底規(guī)模8000億，今年6月底達(dá)到1.8萬億，9月中旬突破2.8萬億元。

“一般的股票，我可以飛快清盤，所以不太怕了。因?yàn)槲蚁朊靼琢?，自己沒有一夜暴富的貪念了。”今年上半年曾把房子抵押貸款入市的唐先生，經(jīng)過大半年的股市歷練，現(xiàn)如今心態(tài)變得比過去平和許多，他的訣竅是不貪。

而努力克服貪婪與恐懼這兩大人性弱點(diǎn)，是每一個(gè)成功投資者的必經(jīng)之路?！肮缮瘛卑头铺氐慕?jīng)驗(yàn)就是當(dāng)別人貪婪時(shí)自己要感到恐懼，當(dāng)別人恐懼時(shí)要敢于貪婪。

著名私募基金經(jīng)理深圳同威資產(chǎn)管理公司的李馳在股指創(chuàng)新高時(shí)，已經(jīng)拋掉了股票，開始了游山玩水的休息。“認(rèn)真休息是為了走得更遠(yuǎn)。”他說。

而以巴菲特為楷模的但斌仍然奉行著只買不賣的價(jià)值投資原則，這位東方港灣的總經(jīng)理在其博客上表示，將繼續(xù)持有萬科、招行、茅臺(tái)等績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，讓時(shí)間成為財(cái)富的玫瑰。

在9月26日的博客上他寫道：“在我們眼力所及的世界里，世界末日不會(huì)這么快降臨，經(jīng)濟(jì)會(huì)蕭條但不會(huì)崩潰，萬物繁茂周而復(fù)始，人們追求幸福生活的努力與股票市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)來看總是一個(gè)向上的過程，這是我們長(zhǎng)久生存與卓越回報(bào)的保證。”

在被問及成功的主要原因時(shí)，巴菲特特別強(qiáng)調(diào)出生在美國(guó)是他的幸運(yùn)，如果他出生并一直生活在非洲，決不會(huì)靠投資股票成為世界巨富，倒有可能被非洲草原上的獅子吃掉。

任何一個(gè)這兩年從我國(guó)股市中分到一杯羹的投資者，對(duì)我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步所給予我們的實(shí)惠，多一分感恩，對(duì)自己的作為少一分自詡，相信更有助于我們用一顆平和的心，用發(fā)展的眼光，看待未來的市場(chǎng)，取得更好的投資收益。

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