在權(quán)重指標(biāo)股拉動(dòng)下，上證指數(shù)昨日延續(xù)周二的超跌反彈走勢(shì)，收復(fù)5800點(diǎn)高地。不過(guò)，分析人士指出，個(gè)股的嚴(yán)重分化顯示調(diào)整仍未到位，股指沖高后將有反復(fù)。他們認(rèn)為，權(quán)重股再度拉升值得警惕，一些近期被錯(cuò)殺的二三線藍(lán)籌有望在大盤走穩(wěn)后有所表現(xiàn)。

凌亂反彈疑似出貨

國(guó)慶假期過(guò)后，隨著大盤藍(lán)籌股的大幅上漲，市場(chǎng)的估值水平也一路攀升。為此，多家分析機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布報(bào)告提示市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為當(dāng)前的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僖褵o(wú)法支撐現(xiàn)有市盈率水平。與此同時(shí)，來(lái)自資金面與政策面的壓力也逐漸增大。面對(duì)多重壓力，滬深兩市在上周完成最后一次跳空高開(kāi)后雙雙大幅下挫。其中，上證指數(shù)在短短4個(gè)交易日內(nèi)跌去7%，直至本周二才在權(quán)重股的支撐下觸底反彈。昨天，上證指數(shù)延續(xù)周二走勢(shì)，收盤報(bào)5843.11點(diǎn)，上漲69.72點(diǎn)，漲幅為1.21%；深證成指收盤報(bào)18761.90點(diǎn)，上漲150.74點(diǎn)，漲幅為0.81%。不過(guò)，在估指水平依然高企、機(jī)構(gòu)資金分歧巨大的情況下，除了超跌反彈外，市場(chǎng)似乎一時(shí)找不到更多的上漲理由。因此，昨日的盤面表現(xiàn)也就顯得異常凌亂，一些走勢(shì)強(qiáng)勁的個(gè)股呈現(xiàn)出了明顯的隨機(jī)性。此外，雖然滬深股指雙雙高開(kāi)高走，但個(gè)股分化現(xiàn)象非常嚴(yán)重，上漲個(gè)股不足三成，在屈指可數(shù)的7只漲停個(gè)股中，動(dòng)力源、誠(chéng)志股份等超跌股占了5只。并且，周一帶領(lǐng)市場(chǎng)反彈的銀行股昨日高開(kāi)低走，交通銀行收盤下跌0.68%，市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性明顯不佳。因此，德邦證券分析師古敬東認(rèn)為，從種種跡象看，大盤的反彈更像是一波拉高出貨行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以基金券商為代表的機(jī)構(gòu)投資者在上證指數(shù)運(yùn)行到6000點(diǎn)上方的三天中，合計(jì)套現(xiàn)達(dá)100.86億元。而已經(jīng)公布的基金公司與上市公司三季報(bào)也顯示，基金公司的投資組合有所分散；社?；饎t出現(xiàn)了大幅調(diào)倉(cāng)的景象。

藍(lán)籌行情將近尾聲

同時(shí)，市場(chǎng)成交額的原地踏步也是令市場(chǎng)人士對(duì)這次反彈較為謹(jǐn)慎的重要原因。昨天，滬深兩市總成交額為1657億元。其中，滬市成交額為1106億元，僅比周一增加了88億元。這顯示市場(chǎng)增量資金有限，反彈力度相對(duì)匱乏。對(duì)此，分析人士指出，這預(yù)示著一路將上證指數(shù)從4000點(diǎn)帶上6000點(diǎn)的大盤藍(lán)籌股行情或?qū)⒏嬉欢温?。其?shí)，本輪行情以來(lái)，大盤藍(lán)籌股的漲幅已經(jīng)相當(dāng)驚人。其中，從8月份至10月16日，中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)平安已分別上漲了77%、76%和64%。并且，它們的估值也水漲船高，成為導(dǎo)致兩市市盈率雙雙超過(guò)70倍的直接因素。最具代表性的中國(guó)遠(yuǎn)洋和中國(guó)船舶的市盈率分別高達(dá)262倍和176倍。與此同時(shí)，證券市場(chǎng)權(quán)威媒體在近期發(fā)表的社論中明確指出，藍(lán)籌股價(jià)格急劇膨脹局面的出現(xiàn)，是股市行情持續(xù)上行過(guò)程中出現(xiàn)的新問(wèn)題，一定程度透支業(yè)績(jī)預(yù)期的情況已經(jīng)逐漸成為現(xiàn)實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)正在積聚的情況是客觀存在的。因此，古敬東認(rèn)為，在政策與估值的雙重壓力下，已經(jīng)積累了較大漲幅的大盤藍(lán)籌股已經(jīng)不具備持續(xù)走高的動(dòng)力。

高位震蕩積蓄動(dòng)力

面對(duì)藍(lán)籌股的尷尬境地，機(jī)構(gòu)投資者的分歧也在不斷加大。上證所披露的信息顯示，中國(guó)遠(yuǎn)洋、南方航空和貴州茅臺(tái)昨天均出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)大筆買入與賣出的情況。其中，中興通訊的買入與賣出金額最大的前5名中都有3個(gè)機(jī)構(gòu)席位，機(jī)構(gòu)合計(jì)買入金額為1.9億元，合計(jì)賣出金額為2.9億元。在古敬東看來(lái)，這種分歧恰恰決定了大盤藍(lán)籌股不會(huì)出現(xiàn)深幅回調(diào)。他指出，當(dāng)前市場(chǎng)的問(wèn)題只是估指水平過(guò)高，人民幣升值與經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展這兩個(gè)牛市產(chǎn)生的基礎(chǔ)并沒(méi)有改變，預(yù)計(jì)在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的高位整理后，A股將重拾升勢(shì)。古敬東認(rèn)為，目前A股與H股的聯(lián)動(dòng)性比較強(qiáng)，而H股現(xiàn)在似乎正在步A股去年的后塵，即可能在高位震蕩后進(jìn)入一輪題材股的炒作。一旦這種情況發(fā)生，A股也將受到影響，一些調(diào)整充分的二三線藍(lán)籌股就有望迎來(lái)新的行情。其實(shí)，由于此輪上漲中“二八”現(xiàn)象十分明顯，市場(chǎng)上絕大部分股票的跌幅已經(jīng)較大，除確實(shí)缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股外，大批質(zhì)地較好的成長(zhǎng)性上市公司的市盈率水平也都下降到了30倍至40倍。在分析人士看來(lái)，一旦大盤走穩(wěn)，這些個(gè)股具備重新受到市場(chǎng)青睞的條件。此外，雖然“5·30”以來(lái)滬深兩市頻繁震蕩，但A股開(kāi)戶數(shù)卻始終維持在穩(wěn)定的水平，為20萬(wàn)戶左右。在分析人士看來(lái)，這也為市場(chǎng)未來(lái)的全面復(fù)蘇積蓄了力量。中登公司數(shù)據(jù)顯示，10月23日，滬深兩市新開(kāi)A股賬戶數(shù)為18.45萬(wàn)戶。

來(lái)源：東方早報(bào) 孫曉旭

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