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大盤股中國南車即將“開”進股市，市場對此說法較為復雜。其中，對市場“一定的沖擊說”，與“維穩(wěn)”的“不和諧說”等等，不一論足。

我想上述聲音之所以有市場，原因大概在于監(jiān)管層此前做出的“維穩(wěn)”姿態(tài)。因為要“維穩(wěn)”，大盤指數就不能跌，大盤股就更不能上，即使極低的發(fā)行市盈率，也不能上?？芍^“理直又氣壯”。難道大盤股上市，必然有砸盤之舉嗎？還是讓我們靜下心來，細細分析分析。

監(jiān)管層要求市場“維穩(wěn)”，我想其中的含義應該很清楚，那就是在目前市況下，要保持穩(wěn)定，不希望股市再次暴跌。因此，股市“維穩(wěn)”主要的并不是指大盤的漲漲跌跌，更不是說指數只能漲不能跌。指數的漲跌與K線的陰陽是大盤正常運行的態(tài)勢，如果沒有了這種態(tài)勢，市場也就不成其為市場了。這就如同一只掛鐘，一旦失去了左擺和右擺，穩(wěn)定與準確的時間也就無法界定了。

近期19個交易日中，天晴的日子少得可憐，以上證指數為例，只有5個晴天。8月5日是南車發(fā)行日，滬深兩市也沒給面子，下跌個股合計超過了1100家，市場普跌明顯，許多市場分析人士還是把原因找到了南車的家門上。

一般來說，大盤股上市屬股票擴容，抽取部分資金，那是肯定與自然的事情。但是如果拿辯證的觀點看，大盤股上市的同時，又給投資者平添了新的投資品，尤其是像南車這樣首發(fā)價不僅創(chuàng)下全流通時代下最低，而且也創(chuàng)下自1993年12月2日以來最低的品種。公開資料顯示，南車網下向配售對象累計投標詢價的詢價區(qū)間為2.10－2.18元/股。相對較低的價格，彰顯的是該公司的投資價值，留出的是足夠的投資空間。同時，南車因為本次公開發(fā)行A股攤薄后的市盈率約為15倍，也創(chuàng)出了大盤股發(fā)行17個月以來的新低。除去良好的基本面優(yōu)勢外，中國南車還因其是間隔4個月以來首只“解凍”的大盤股這一獨特身份，引發(fā)市場資金的關注應該更為容易。

最新消息顯示，南車此次發(fā)行凍結總金額約22,600億元，回撥后網上中簽率約0.27%。從南車的例子可以看出，低估值更容易吸引資金，并引導供求關系。由此我們可以得出一個結論，即影響資本市場價格的第一要素是資產的估值，而不是市場的供求。這應該是資本市場區(qū)別于商品市場的一個重要方面。但長期以來，有些投資者卻把供求關系當成了影響資本市場的第一要素，這不能不說是一個誤區(qū)。資本市場的供求關系的確對大盤的影響非常關鍵，但它也只能是在估值既定的情況下的一種短期影響。因此，可以說，如果宏觀基本面不明朗，即使供求關系調節(jié)得再好，資金引來的再多，意義也不大。從這個角度出發(fā)，像美國、日本和韓國，即使他們市場的市盈率低到15倍、10倍甚至9倍，其證券市場要想紅紅火火，也是一件很難辦到的事情。畢竟，所有影響宏觀經濟運行，所有影響上市公司業(yè)績的元素，都是影響資本市場估值的關鍵因素。上述國家的基本面，投資者應該是清楚的，不說也明。

對照我們的A股市場，想想上證指數從5000點沖向6000點時，源源不斷的螞蟻式儲蓄搬家現象，就知道市場資金的威力當時有多大。恰在這個階段，藍籌泡沫急劇形成，供求關系無法說明問題，過高的估值只得說話，風險隨之而來。相反，大盤從6124點跌至目前的2700點，歷經大浪淘沙，破發(fā)，破增發(fā)，AH倒掛串成一片“綠景”；低市盈率低發(fā)行價低估值的南車開始出現，市場內部約束機制漸顯。目前的市況，如果借用“歐元之父”蒙代爾前幾天的話來講應該是十分恰當的，那就是A股已沒有泡沫。

過低的估值要發(fā)話，該是時候了！

公司公告：

[2009-04-23]中國南車：2008年年度報告

[2009-04-23]中國南車：2008年年度報告摘要

[2009-04-23]中國南車：應收控股股東及其他關聯方款項以及向控股股東及控股股東所屬企業(yè)提供擔保問題的專項說明

[2009-04-23]中國南車：第一屆監(jiān)事會第六次會議決議公告

[2009-04-23]中國南車：2009年第一季度報告

[2009-04-23]中國南車：第一屆董事會第十次會議決議公告

[2009-04-23]中國南車：董事會審計與風險管理委員會年報工作規(guī)程

[2009-03-18]中國南車：關于用自有資金歸還A股募集資金的公告

[2009-02-09]中國南車：H股公告

公司新聞：

[2009-04-23]中國南車：股價尚有一定空間 維持買入評級

[2009-04-23]中國南車首季凈利下滑47.53%

[2009-04-23]中國南車一季度凈利下滑47.5%

[2009-04-23]中國南車股份有限公司2008年度報告摘要

[2009-04-23]中國南車股份有限公司2009年第一季度報告正文

[2009-04-23]中國南車股份有限公司A股募集資金存放與實際使用情況的專項報告

[2009-04-22]中國南車08年凈利增71.45% 每10股派0.32元

[2009-04-22]中國南車：發(fā)展前景看好 逢低可重點關注

[2009-04-13]中國南車獲沙特近億美元貨車訂單

研究報告：

[2008-10-10]081006聯合證券：中國南車——暫維持盈利預測

[2008-10-06]080926海通證券：中國南車——使用募集資金額度及中報分析

[2008-09-25]080923招商證券：中國南車——上半年業(yè)績超預期

[2008-09-24]080923中信建投：中國南車——港股公布中期業(yè)績

[2008-09-24]080924中金公司：中國南車——增長勢頭不減、估值已不低

[2008-09-24]080922中投證券：中國南車——使用資金額度調整的點評

[2008-09-23]080922渤海證券：中國南車——享受軌道行業(yè)大發(fā)展的盛宴

[2008-09-12]080909海通證券：中國南車——業(yè)績超預期可能性大

[2008-09-12]080909海通證券：中國南車——處于增長的起點

[2008-09-08]080815天相投顧：中國南車——新股分析

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