鳳凰衛(wèi)視9月20日《財(cái)經(jīng)點(diǎn)對點(diǎn)》以下為文字實(shí)錄：

通脹再成隱憂 資產(chǎn)價(jià)格納入CPI？

曾?s漪(主持人)：歡迎收看《財(cái)經(jīng)點(diǎn)對點(diǎn)》，我是曾?s漪。金融海嘯之后，各國出臺(tái)大力的刺激經(jīng)濟(jì)措施，有效阻止了經(jīng)濟(jì)的下滑，但現(xiàn)在人們開始出現(xiàn)另外一個(gè)擔(dān)心和隱憂，那就是通脹率會(huì)不會(huì)再度上升。如果來了，它到底會(huì)有多嚴(yán)重，我們看到通脹率的部分。一般來說通脹率是不包括資產(chǎn)價(jià)格的，但是這段時(shí)間資產(chǎn)價(jià)格又再度上升了，它跟我們的生活如此的密切，到底資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)不應(yīng)該列入通脹率的考量當(dāng)中。如果應(yīng)該那該怎么做呢？我們今天特別請到的是招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華先生，丁先生，您好。

丁安華(招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：?s漪，你好。

通脹率上下波動(dòng)如何影響日常生活？

曾?s漪：我們看到通脹率大家這么關(guān)注的最重要原因，是因?yàn)樗纳细聲?huì)很深刻的影響到我們的消費(fèi)行為，還有我們生活的方式，到底通脹的上下會(huì)如何改變我們的生活呢？

80年代“價(jià)格闖關(guān)”產(chǎn)品脫銷通脹預(yù)期推高商品價(jià)格

丁安華：在中國通脹如何影響人的生活，我們可以舉個(gè)例子，這個(gè)例子在80年代當(dāng)時(shí)叫做“價(jià)格闖關(guān)”的時(shí)候。我有一個(gè)同事，他當(dāng)時(shí)在國務(wù)院的體改辦工作，他告訴我當(dāng)時(shí)的市場上搶購風(fēng)潮可是不得了，很多自銷的產(chǎn)品，比方說不會(huì)搖頭的風(fēng)扇，看不到影像的電視，不會(huì)制冷的空調(diào)全銷光了。通脹就會(huì)形成一個(gè)預(yù)期，大家會(huì)去購買，價(jià)格會(huì)不斷的上升。因此會(huì)使經(jīng)濟(jì)走上一個(gè)扭曲的情況，這個(gè)就是通脹對人生活的影響。我覺得中國人可能會(huì)記得這個(gè)例子。國外很多例子，但是不一定記得，我覺得這個(gè)就是影響中國的生活的一個(gè)很好的個(gè)案。

曾?s漪：這是通脹往上升，但是通脹率往下跌，也就是形成通縮的時(shí)候，同樣也會(huì)影響到我們的生活？

通縮伴隨經(jīng)濟(jì)衰退消費(fèi)生產(chǎn)停止導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯

丁安華：對，當(dāng)然。通縮一般伴隨著是經(jīng)濟(jì)的衰退。那么通縮的情況，大家就捂著錢袋子，他不去消費(fèi)，另外一方面不去消費(fèi)，捂住錢袋子，守住現(xiàn)金。那么經(jīng)濟(jì)就會(huì)停止，生產(chǎn)就不能夠?qū)崿F(xiàn)增長，這就是兩方面都是不好的一個(gè)現(xiàn)象。

各國計(jì)算通脹方法有何區(qū)別？

曾?s漪：都是不好的。到目前為止，我們現(xiàn)在好像比較多的政府也都提到說，他們對通脹是比較有經(jīng)驗(yàn)的，反正就不斷的加息，類似這樣的意思。但是人們還是比較擔(dān)心通脹，就是說通脹起來，就像你講的這個(gè)錢不斷的貶值，然后去買一些東西，可能沒用的東西必須要先買下來以防外一等等，所以人們對通脹總是有比較擔(dān)憂的一種心態(tài)。那么各國在計(jì)算通脹的指標(biāo)的時(shí)候，好像內(nèi)容的重心或者是比重并不太一樣。舉例來說，像中國我們知道豬肉價(jià)格可能就占通脹指標(biāo)的10%左右，而在美國來說，能源占的比重也是比較重的，所以各國央行在這個(gè)部分的比重計(jì)算是什么樣的一個(gè)情況，有區(qū)別嗎？

各國通脹構(gòu)成相似比重不同中國國情較多關(guān)注CPI

丁安華：現(xiàn)在通脹，如果CPI的話，它大約的構(gòu)成是差不多，但是比重會(huì)有區(qū)別。另外CPI里頭有一個(gè)叫核心的通脹率CPI指數(shù)，它就是把食品、豬肉這些給剔除掉了。在不同的時(shí)候，大家有不同的側(cè)重點(diǎn)。

曾?s漪：對。

丁安華：有的時(shí)候會(huì)關(guān)注的是核心的，有的時(shí)候就會(huì)關(guān)注，就是我們通常講的CPI。比方說關(guān)注豬肉這種情況，在中國豬肉的比重比較重，這也是跟中國的生活水平相關(guān)的。

全球化時(shí)代資金流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)否納入通脹率？

曾?s漪：正因?yàn)檫@種比重的不同可以看出國情，當(dāng)然也可以看出生活方式的一種演變，我們現(xiàn)在看到食、衣、住、行，都與老百姓的生活密切相關(guān)，但在全球化的時(shí)代，跟我們的生活密切相關(guān)的，變動(dòng)也比較大的，就是資產(chǎn)價(jià)格。譬如說股市、樓市等等?？墒琴Y產(chǎn)價(jià)格一般又不計(jì)算在通脹當(dāng)中，所以我們現(xiàn)在大家有一個(gè)疑問，就是說到底資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)不應(yīng)該計(jì)入通脹的比率里面，你怎么看呢？

通脹主要計(jì)算消費(fèi)品價(jià)格但資產(chǎn)價(jià)格已成重要指標(biāo)

丁安華：現(xiàn)在通貨膨脹率的計(jì)算主要是以消費(fèi)品的價(jià)格來計(jì)算的。那么資產(chǎn)價(jià)格，它不屬于消費(fèi)品，這是第一個(gè)問題。正如你說的也非常對，在全球化的時(shí)候我們看到的資金流動(dòng)，大部分都不是為了買中國的豬肉。所以資產(chǎn)價(jià)格是個(gè)很重要的一個(gè)價(jià)格的片段，正如我們看到的，通貨膨脹率CPI里頭所關(guān)注的價(jià)格片段一樣。那么現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)我們盯住的CPI指數(shù)，并不能反映所有的價(jià)格趨向，這就是問題的所在。

CPI難準(zhǔn)確反映價(jià)格走勢資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響通脹預(yù)期

曾?s漪：對，豬肉問題是這樣，就是說豬肉品種挺大的，當(dāng)我們只關(guān)注豬肉比重的時(shí)候，就你剛才講的片段，也不夠準(zhǔn)確。可是不關(guān)注或者說不把資產(chǎn)價(jià)格的上漲計(jì)入通脹，也不太準(zhǔn)確。因?yàn)楝F(xiàn)在確實(shí)我們?nèi)绻敲炊嗟腻X是放在股市和樓市，它的上上下下當(dāng)然就會(huì)影響到我們的消費(fèi)，譬如說錢的支出，尤其是對于物價(jià)的預(yù)期，預(yù)期部分是最重要的。