宇通客車(600066)

汽車類概念、基金重倉概念、中價概念、滬深300概念、QFII持股概念、參股金融概念、稅收優(yōu)惠概念。

大中型客車行業(yè)的龍頭企業(yè)：公司主要產(chǎn)品為大中型客車，其中大型客車占銷量的一半以上，公司現(xiàn)有年產(chǎn)12000輛整車和6000輛客車專用底盤的生產(chǎn)能力，為亞洲生產(chǎn)規(guī)模最大的大中型客車生產(chǎn)企業(yè)，宇通客車已銷往30多個國家和地區(qū)，在20個國家均有自己的經(jīng)銷商；2008年，宇通公交車銷量達到5500臺以上，在國內(nèi)市場大約占據(jù)11%的分額；2009年公司將努力實現(xiàn)營業(yè)收入75.80億元，將成本費用控制在72.10億元左右。

核心競爭力：宇通客車占據(jù)了國內(nèi)21%的市場份額，中高檔客車在產(chǎn)品銷量中的比重由2001年的26%提高到2008年的70%，2009年上半年實現(xiàn)銷售客車11361臺，市場占有率進一步提高；是亞洲生產(chǎn)規(guī)模最大、工藝技術(shù)條件最先進的大中型客車生產(chǎn)基地以及國家一級整車全自動檢測線和世界領(lǐng)先的VOGEL座椅生產(chǎn)線等，還獲得了“出口免驗”認證。

產(chǎn)能擴張：隨著業(yè)務(wù)的迅速拓展，公司新征土地462.29畝，以滿足產(chǎn)能提升的需要，該項目包括擴建制件車間、新建兩條底盤生產(chǎn)線、新建底盤倉庫、新建車架生產(chǎn)線、新建一條焊裝生產(chǎn)線、新建整車電泳生產(chǎn)線、新建工裝制造中心、新建CKD包裝車間、新建制件涂裝車間、現(xiàn)有涂裝線改造等。

新能源汽車：已經(jīng)研發(fā)成功海格KLQ6118GQ 氫燃料電池公交車，混合動力客車已經(jīng)上了發(fā)改委目錄，08年已經(jīng)在鄭州試運行，公司有3款混合動力客車，分別配美國伊頓電池和國內(nèi)研究院的電池；公司將新能源客車的研發(fā)重點定位在油電混合動力公交車上，除了已有的12米和13.7米車型外，宇通還計劃打造18米的油電混合動力樣車，并將新能源技術(shù)廣泛應(yīng)用于包括全鋁客車在內(nèi)的更多公交產(chǎn)品上，12米混合動力客車與手動擋傳統(tǒng)客車相比可節(jié)油17%至20%，而與自動擋傳統(tǒng)客車相比，節(jié)油率最高可達25%。

去年實施每10股現(xiàn)金稅后紅利5.4元，且近五年每10股現(xiàn)金稅后平均紅利5.84元；公司前三季每股收益為0.65元，每股未分配利潤高達1.3507元；預(yù)測2009年每10股現(xiàn)金紅利為5.131元。

華創(chuàng)證券:給予“推薦”評級

宇通客車作為客車行業(yè)的龍頭，在危機中得到了整合提升的機會，在行業(yè)復(fù)蘇階段也必然最先受益，業(yè)績增長也將穩(wěn)步攀升，預(yù)計2009年每股收益0.95元，2010年每股收益1.28元。對應(yīng)市盈率分別為20倍和15倍，給予推薦評級。

天相投顧：維持“買入”評級

預(yù)計公司2009年和2010年的每股收益分別為1.00元和1.24元。以11月16日19.66元的收盤價計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為19.66倍和15.85倍，低于目前行業(yè)平均約23倍的水平?？紤]到公司的行業(yè)龍頭地位、業(yè)績穩(wěn)定增長的良好預(yù)期以及估值優(yōu)勢，維持對公司的買入投資評級。

湘財證券:給予“推薦”評級

據(jù)了解，公司新能源客車與普通客車采取共線生產(chǎn)的方式，因此柔性較大，整車生產(chǎn)不存在產(chǎn)能瓶頸，而電控系統(tǒng)的生產(chǎn)線也正在進行擴建中。雖然公司對新能源客車推廣的前景持謹慎性態(tài)度，但我們認為公司目前已掌握了新能源客車核心技術(shù)和低成本生產(chǎn)能力，將在未來混合動力客車的市場化推廣中極具優(yōu)勢。

廣發(fā)證券：維持“買入”評級

預(yù)計2009-2011年每股收益分別為0.92元、1110元、1113元?；诠驹谛袠I(yè)的龍頭地位以及穩(wěn)健的財務(wù)控制，我們維持買入評級。