原則五：支柱產(chǎn)業(yè)也有規(guī)模問題。

隨著居民可支配收入的不斷提高和對改善性住房需求的增大，毫無疑問，房地產(chǎn)市場對一國GDP增長的貢獻(xiàn)度會(huì)日益提高，其支柱產(chǎn)業(yè)的地位也日益凸顯，這是必然的?？陀^上，亞洲金融危機(jī)后中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長，當(dāng)今美國次貸危機(jī)后中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場作用不可抹殺。但是必須認(rèn)識(shí)到，第一，如同國民經(jīng)濟(jì)中其他支柱產(chǎn)業(yè)一樣，其發(fā)展速度同樣是有限度的，并不是規(guī)模越大越好。否則，日本和美國就不會(huì)發(fā)生危機(jī)了。第二，在某一時(shí)期，由于房市的過度推動(dòng)，一國經(jīng)濟(jì)可以表現(xiàn)為增長形勢可嘉，但并不意味著該國經(jīng)濟(jì)本身就不存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問題，也不意味著從長期看一國經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性的增長。在這方面，其他國家有案可析。在中國，由于近十幾年來居民消費(fèi)率不斷趨低，美國金融危機(jī)后出口減少，增長受阻，因此只能靠投資、靠房地產(chǎn)過度投資來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，在亞洲金融危機(jī)后是如此，在美國金融危機(jī)后同樣是如此，但這不是長久之計(jì)。

原則六：應(yīng)削弱房市的虛擬資產(chǎn)因素。

在現(xiàn)實(shí)中，住房既是消費(fèi)品，又是投資品，這已是不爭的事實(shí)。特別是在美國金融危機(jī)后，全球貨幣供應(yīng)過多、物價(jià)上漲預(yù)期壓力加大，中國現(xiàn)行房地產(chǎn)政策取向又處在研究調(diào)整、不完善、不明朗預(yù)期下，購房投資的金融資產(chǎn)屬性日益上升，這更是不爭的事實(shí)。而房市的金融虛擬資產(chǎn)屬性越大，對一國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面干擾就會(huì)越大。各國的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)證明，凡是將房市主要作為消費(fèi)品市場的，一國的周期波動(dòng)會(huì)小，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，如德國；凡是將房市主要作為投資品市場的，情況恰恰相反，如日本、美國遭遇的危機(jī)等。因此，在近階段，中國運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段削弱虛擬資產(chǎn)市場的過度波動(dòng)，同是保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的內(nèi)在要求。

原則七：跨期消費(fèi)要有度。

運(yùn)用金融手段鼓勵(lì)居民跨期消費(fèi)，既支持房市發(fā)展，是提高一國經(jīng)濟(jì)效率和國民福利的長期有效手段，也是近期擴(kuò)大內(nèi)需和消費(fèi)的短期政策要旨。但是，凡事皆有度?？缙谙M(fèi)必須考慮居民可支配收入的增長趨勢，及其與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的平衡。在這方面，美國次貸危機(jī)已給我們提供了一部很好的反面教材。評判居民負(fù)債率高低的優(yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)，不能簡單思維，拿已“出事”的金融市場發(fā)達(dá)國家數(shù)據(jù)為依據(jù)進(jìn)行比較。因此如果在了解跨期消費(fèi)政策兼有宏觀政策屬性含義之后，政府絕不應(yīng)該允許商業(yè)機(jī)構(gòu)在按揭首付比例（包括第二套）等政策上自由競爭，也不應(yīng)該在政策含義上含糊不清。

原則八：購房觀念由制度決定。

許多人說，相對而言，中國人購房受文化、家庭觀念、習(xí)慣影響較深。作者認(rèn)為，體現(xiàn)為文化觀念習(xí)慣的上層建筑是可以變化的。這一變化取決于一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和制度。同處歐洲的德國，與英、美等國同受基督教文化的影響，但英、美等國因?yàn)橹鲃?dòng)推動(dòng)金融自由化戰(zhàn)略，住房投資投機(jī)政策限制較少，則購房比例高，房價(jià)波動(dòng)大。而在主要鼓勵(lì)、優(yōu)惠租房制度的德國，則百姓購房比例低，相當(dāng)多的有錢人愿意一輩子租公寓甚至別墅，而不愿投資投機(jī)買房。