最后或通過(guò)利率手段調(diào)整

完整組合方式進(jìn)行調(diào)控

喬虹：所以這是一個(gè)我們覺得會(huì)一步一步增加，是用一個(gè)完整組合方式來(lái)進(jìn)行調(diào)控。

曾?s漪：組合拳之下，就是希望中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展今年還是在增長(zhǎng)的情況之下，又不要太熱，免得在整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格都上來(lái)的話，其實(shí)事情都不好處理的。

出口內(nèi)需同增會(huì)否過(guò)熱？

內(nèi)外需能否平衡成長(zhǎng)？

曾?s漪：另外我們看到經(jīng)濟(jì)過(guò)熱到底是不是存在，就來(lái)探討這個(gè)問題。剛才談到了出口回升，本來(lái)在去年出口下滑的時(shí)候，拉動(dòng)內(nèi)需是一個(gè)最好提振經(jīng)濟(jì)的方法，既然今年出口回升了，拉動(dòng)內(nèi)需是再拉起來(lái)的時(shí)候，可能兩個(gè)相應(yīng)是不是經(jīng)濟(jì)真的成長(zhǎng)非?？欤恳粋€(gè)是這個(gè)問題。第二個(gè)問題就是說(shuō)有沒有可能在出口已經(jīng)回升了，然后內(nèi)需又繼續(xù)拉動(dòng)這兩個(gè)相應(yīng)有可能同時(shí)成長(zhǎng)嗎？

喬虹：這個(gè)確實(shí)你講的，非常大一個(gè)擔(dān)心，也就是我們現(xiàn)在所想，如果內(nèi)需在去年經(jīng)濟(jì)政策等等影響下，我們結(jié)構(gòu)處于比較好的增長(zhǎng)時(shí)機(jī)，基本上我們看到內(nèi)需是一個(gè)非常強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，仍然在持續(xù)發(fā)展。

內(nèi)需處在強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)

外需同時(shí)恢復(fù)增過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)

喬虹：無(wú)論我們看到消費(fèi)還是信貸投資，增長(zhǎng)的趨勢(shì)都是很強(qiáng)。在這個(gè)之上我們看到外需在從去年最后幾個(gè)月之中有了明顯的恢復(fù)，如果今年得以繼續(xù)，確實(shí)內(nèi)需和外需放在一起，這個(gè)有可能會(huì)增加經(jīng)濟(jì)往過(guò)熱的方向發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

曾?s漪：究竟在一個(gè)什么樣的情況之下，內(nèi)需也會(huì)相應(yīng)大幅度的成長(zhǎng)，外需今年的成長(zhǎng)還是來(lái)自于其他經(jīng)濟(jì)體，他們本身的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。在中國(guó)本身今年已經(jīng)說(shuō)好，譬如說(shuō)要做惠民生，改善居民的消費(fèi)和收入，這個(gè)分配消費(fèi)就會(huì)拉動(dòng)起來(lái)。

減稅政策惠民生促消費(fèi)

提振內(nèi)需政府可采何措施？

曾?s漪：所以可能會(huì)有一些政策來(lái)推行，包括減稅，包括可能讓他們能夠有更安心把儲(chǔ)蓄拿出來(lái)消費(fèi)等等，所以內(nèi)需這一塊你怎么看今年政府如果要推動(dòng)，可以采取的方式是什么？據(jù)說(shuō)在上個(gè)星期國(guó)家主席胡錦濤已經(jīng)提到可能透過(guò)減稅的方法來(lái)提高居民的消費(fèi)？

喬虹：促進(jìn)內(nèi)需我們相信還是中央會(huì)努力在進(jìn)行推動(dòng)的一件事情，即使我們相信出現(xiàn)一定的過(guò)熱的情況來(lái)看，在對(duì)內(nèi)需的調(diào)整之中也是有保有壓，它肯定是希望保消費(fèi)，暫時(shí)抑制一下投資的過(guò)快增長(zhǎng)。

中央對(duì)內(nèi)需有保有壓

保消費(fèi)暫時(shí)抑制投資增長(zhǎng)

喬虹：那么在這兩個(gè)之中，我們相信對(duì)于消費(fèi)的促進(jìn)，確實(shí)像你說(shuō)的，包括胡總最近的一個(gè)表態(tài)等等，都是反映出來(lái)一個(gè)政策制定者已經(jīng)開始進(jìn)行籌劃，下一步可能會(huì)進(jìn)行一些政策的引導(dǎo)來(lái)有利于消費(fèi)的進(jìn)一步發(fā)展。能做的事情，特別是我們現(xiàn)在看到整個(gè)中國(guó)的儲(chǔ)蓄率較高的情況下，促進(jìn)消費(fèi)，特別是居民的消費(fèi)，我們相信其實(shí)恰恰是一個(gè)結(jié)構(gòu)性減稅的方法。

儲(chǔ)蓄率高促消費(fèi)減稅有效

財(cái)赤或阻礙減稅執(zhí)行

喬虹：但是減稅真正的執(zhí)行就是有一定的難度了，大家這個(gè)也比較知道，特別是在去年我們財(cái)政上面有赤字，從我們?nèi)舜鷷?huì)批準(zhǔn)的赤字和最后實(shí)現(xiàn)的赤字角度上來(lái)講，從我們真正的政府，尤其是財(cái)政部執(zhí)行的角度上來(lái)講，這個(gè)赤字他們當(dāng)時(shí)還是比較擔(dān)心的，還是希望能盡最大的努力增加一些收入，所以也會(huì)阻礙一些減稅方面的力度。最終我們覺得減稅的好處，如果能執(zhí)行，好處可以增加居民的可支配性收入。

減稅增加居民可支配收入

建議政府執(zhí)行

喬虹：如果你錢多了，自然中國(guó)老百姓知道怎么花，他會(huì)把錢花在該花的地方，會(huì)消費(fèi)，所以我們相信這個(gè)是一個(gè)比較好的方法，也是我們一直推薦政府能夠考慮的建議之一。

曾?s漪：如果僅是增加可支配收入很好的方法，但是在今年我們還是要談到出口已經(jīng)大幅度增長(zhǎng)的情況之下，政府今年的公共投資，還是會(huì)比去年增加。

完成2年1.18萬(wàn)億投資

消費(fèi)政策執(zhí)行力度會(huì)否減弱？

曾?s漪：因?yàn)橐瓿蓛赡?.18萬(wàn)億的計(jì)劃來(lái)看，所以今年消費(fèi)有沒有可能不讓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱情況之下，可能有一些政策，就執(zhí)行力度減弱？

喬虹：這個(gè)可能性我們覺得相對(duì)還是較小，更大可能性是政府那邊1.18萬(wàn)億的事情得到一部分的順延。

1.18萬(wàn)億投資料順延

中央有意愿促消費(fèi)調(diào)結(jié)構(gòu)

喬虹：我們不是說(shuō)把這個(gè)東西都讓它馬上截止掉，而是說(shuō)可能往后拖一拖延長(zhǎng)投資時(shí)間。具體我們說(shuō)中央有意愿能夠很大力度促進(jìn)內(nèi)需之中消費(fèi)的發(fā)展，希望能夠把經(jīng)濟(jì)的再平衡，把結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。今年我們也看到不再說(shuō)保增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)，而就是直接說(shuō)調(diào)結(jié)構(gòu)，這個(gè)意愿是很明顯的。只不過(guò)現(xiàn)在我們有一層擔(dān)心，就是有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，剛才我們講到這么多，就是外需實(shí)際上有可能在下一個(gè)季度到兩個(gè)季度之中，還會(huì)快速的增長(zhǎng)。

外需料持續(xù)快速增長(zhǎng)

控制投資過(guò)熱或損進(jìn)口

喬虹：那么再加上內(nèi)需仍然是很強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。如果一旦出現(xiàn)通脹，我們調(diào)控一般的行為都是去控制自己的投資。但是控制了投資，內(nèi)需自然就往下走，我們看到進(jìn)口的需求就要減弱，造成另外一個(gè)結(jié)果就是出口很強(qiáng)，進(jìn)口又被打下來(lái)，好像你的凈出口要擴(kuò)大，就是你的貿(mào)易盈余要擴(kuò)大，那么有一個(gè)不好的影響就是似乎中國(guó)如果在這一輪調(diào)整之中，如果不注重這樣的結(jié)構(gòu)變化，似乎有這么一個(gè)傾向，有可能甚至出現(xiàn)我們對(duì)于外需的依賴今年比去年更大了。