主權(quán)債務危機的歷史經(jīng)驗

主權(quán)債務違約一般會導致本幣大幅貶值，通貨膨脹迅速上升，經(jīng)濟顯著下滑等宏觀經(jīng)濟風險

不過主權(quán)債務危機一般對經(jīng)濟的“創(chuàng)傷”具有周期較短的特點：一般在1-2年內(nèi)可以恢復

主權(quán)債務違約導致其債權(quán)人的損失一般比較大，過去10年的統(tǒng)計結(jié)果顯示平均損失額達70%

本次主權(quán)債務危機的特點和演變

以往的主權(quán)違約事件都發(fā)生在新興經(jīng)濟體中，而此次主權(quán)債務危機集中于發(fā)達經(jīng)濟體中全球經(jīng)濟剛剛經(jīng)歷了一場戰(zhàn)后最嚴重的經(jīng)濟危機，目前整個發(fā)達經(jīng)濟體的負債率要遠高于歷次主權(quán)債務危機爆發(fā)時的水平，而且世界各國經(jīng)濟聯(lián)系的緊密程度也超出以往任何時候

目前主權(quán)債務危機集中在歐元區(qū)，而它們無法通過貶值貨幣來減輕債務負擔和刺激經(jīng)濟增長，因此，違約后的債務重組和局勢演變比以往有更多的不確定性

投資結(jié)論：

市場的不確定性因為主權(quán)債務的不確定性而增加，資本市場大幅震蕩的局面會繼續(xù)存在

只要全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇的局面不改變，我們依然維持此前對主權(quán)債務危機的定性：“后危機時代的非系統(tǒng)性沖擊”

因此，主權(quán)債務危機所引起的市場大幅回調(diào)為投資者(尤其是長期投資者)提供了更多的買入機會