房價(jià)調(diào)整：地方融資平臺(tái)不能承受之重？（圖據(jù)CFP 來源：四川在線）

目前，地方政府融資平臺(tái)貸款大多為中長期貸款，樓價(jià)將是這類貸款質(zhì)量最大的影響因素。如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)持續(xù)一年以上的低迷和下滑，對(duì)地方政府就會(huì)有相當(dāng)大的影響。

房價(jià)調(diào)整 地方融資平臺(tái)不能承受之重？

4月中下旬開始的樓市新政，對(duì)地方財(cái)政來說并不是一個(gè)好消息。如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)持續(xù)一年以上的低迷和下滑，就可能會(huì)迅速傳導(dǎo)到土地價(jià)格，進(jìn)而嚴(yán)重影響地方政府的賣地收入。據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道分析，即使回歸到正常年份的水平，2010年全國土地出讓收入也將較2009年的1.42萬億元縮水4000億元左右。

2009年，正是憑借著交投活躍的土地市場，尤其是隨著土地價(jià)格“節(jié)節(jié)攀高”，地方融資平臺(tái)得以興修大量基礎(chǔ)設(shè)施，中國經(jīng)濟(jì)增長得到有力推動(dòng)。但隨著當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)進(jìn)行，如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)變化，一旦地賣不動(dòng)了，地方債務(wù)危機(jī)或?qū)⒁来蝸砼R。

高盛：地方政府債務(wù)壓頂

“2009年，地方政府債務(wù)大幅增長更是一種必然。”瑞銀研報(bào)指出，2009年上半年，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇放緩、稅改以及企業(yè)盈利下滑，地方政府收入相應(yīng)減少。同時(shí)，地方政府被要求刺激經(jīng)濟(jì)，不僅要對(duì)中央政府的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案提供配套資金，而且也要推出地方性的經(jīng)濟(jì)刺激方案，大多數(shù)資金可能都以某種方式來自于銀行。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2009年全國土地出讓收入約為14239億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP規(guī)模的3%。以2009年的土地銷售收入來償還約7.38

萬億元地方融資債務(wù)的存量，需要約4-5年時(shí)間。而且，這還不包括債務(wù)利息。如果按照約6%的利率計(jì)算，地方政府今年需要支付5280億元的利息，也意味著從土地獲得的近1/3資金都付了利息。

“目前，地方政府融資平臺(tái)貸款大多為中長期貸款，現(xiàn)在估計(jì)地方總債務(wù)在10萬億元以上?！眹叶悇?wù)總局原副局長許善達(dá)認(rèn)為，按照目前的實(shí)際情況，長遠(yuǎn)看地方債務(wù)償還很成問題。

高華證券一份最新研報(bào)估算，截至2009年年底，中央政府和地方政府總負(fù)債為15.7萬億元，約占全年GDP的48%。其中，中央政府負(fù)債約為GDP的20%。而國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松亦認(rèn)為，2009年地方政府的投融資平臺(tái)的負(fù)債實(shí)際總規(guī)模已經(jīng)超過了地方政府全年的總財(cái)政收入。