遏通脹

過去30年間，中國經(jīng)歷了幾次比較嚴(yán)重的通貨膨脹，分別發(fā)生在1988年、1994年、2004年和2007年。通脹不僅是個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)問題，同時(shí)還可能是個(gè)嚴(yán)重的政治問題。高通脹曾加速了國民黨政府的垮臺(tái)，改革開放期間中國在這方面也有過歷史教訓(xùn)，因此，經(jīng)濟(jì)政策一直高度重視通脹風(fēng)險(xiǎn)。

通貨膨脹的最大問題是對窮人和富人的影響程度不一樣。窮人的消費(fèi)開支占收入的比重比較高，同時(shí)規(guī)避通脹的渠道比較少，富人則可能從資產(chǎn)價(jià)格上升中獲益。因此，通常情況下，高通脹很可能令貧富差距進(jìn)一步擴(kuò)大。如果因?yàn)榛旧钇穬r(jià)格上升過快而影響窮人的生活，就很可能釀成不利的政治后果。

不過，21世紀(jì)以來的幾次通脹程度相對都比較輕，2004年年中CPI最高時(shí)曾經(jīng)超過了5%，2008年年初CPI最高時(shí)曾經(jīng)到達(dá)8.7%。這兩個(gè)峰值與其他新興市場經(jīng)濟(jì)的經(jīng)歷相比，確實(shí)算不了什么。不過，通脹相對溫和，在過去十年其實(shí)是一個(gè)全球性的現(xiàn)象，中國是如此，美國和歐洲也是如此。

歐美的教訓(xùn)是，即便CPI比較穩(wěn)定，也不表明總體通脹壓力小。全球危機(jī)之前，歐美國家的CPI都相對較低，因此，這些國家的央行維持了相對寬松的貨幣政策。其結(jié)果是資產(chǎn)價(jià)格暴漲，最終形成了非常嚴(yán)重的房地產(chǎn)市場泡沫。一旦泡沫破裂，整個(gè)經(jīng)濟(jì)就陷入了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。從目前的發(fā)展情勢看，這也正是值得我們密切關(guān)注的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。